매버릭파워 매도주주, 오늘 17억5000만달러 받았다…엔벤트 채권자들은 2036년까지 이자 6.15% 챙긴다

돈은 오늘 움직였다

엔벤트(nVent)의 인수계약서↗에 매도인으로 이름을 올린 매버릭파워홀딩스(Maverick Power Holdings)는 오늘인 10월 1일 현금 17억5000만달러를 계좌로 받았다 ¹². 인수 대상 회사는 텍사스주 매키니에 본사를 두고 텍사스와 애리조나 일대에서 약 900명을 고용한다. 데이터센터에 전력을 공급하는 스위치기어와 모듈형 전력시스템이 주력 제품이다 ¹³⁸. 이자 청구서는 다른 곳으로 날아간다. 엔벤트는 이제 2036년까지 반년마다 새로 발행한 8억달러짜리 사채에 6.150%의 이자를 물어야 한다 ².

전선 뒤에 깔린 자금 구조

미 증권거래위원회(SEC)에 9월 29일 제출된 8-K 보고서↗에 조달 내역이 담겨 있다. 2036년 9월 15일 만기 선순위 사채↗ 8억달러, 3년 만기 텀론 6억달러, 최대 2억5000만달러의 레볼버 인출이다 ²⁴. 확정 차입금 14억달러에 상한 2억5000만달러짜리 레볼버를 더하면 총 16억5000만달러. 인수가 17억5000만달러와의 차액과 제반 수수료는 보유 현금으로 충당한다 ². 그 위에는 최대 5억5000만달러가 더 얹히는데, 매버릭이 2027년과 2028년 실적 목표를 달성해야만 지급된다 ¹³.

2년에 걸친 부채 축소, 2주 만에 뒤집혔다

엔벤트는 6월 분기 매출이 52.8% 늘어나는 가운데서도 지난 2년간 부채를 2024년 9월의 22억5800만달러에서 올해 6월 14억9200만달러로 줄였다 ⁵. 새로 꾸린 패키지 규모는 6월 말 기준 엔벤트가 지고 있던 부채 전체보다 크다.

쿠폰 이자만 연간 약 4900만달러다. 금리는 신용등급 이벤트가 생기면 조정되고, 채권 보유자들은 거래가 11월 20일이 지난 뒤 무산될 경우 액면가의 101%로 되돌려받는 풋옵션을 스스로 챙겨 적어 놨다 ². 이 모든 조건은 AI와 무관하다. AI에 매달려 있는 돈은 마지막 5억5000만달러뿐이다 ¹. 올해 주가가 58.6% 오른 이 회사 주식을 PER 44.3배에 산 투자자들은 이 갈림의 양쪽을 모두 떠안은 셈이다 ⁶⁷.

매출 7억달러의 가격

매버릭파워가 가져오는 것은 2026년 추정 매출 약 7억달러고, 이 가운데 94%는 데이터센터로 향한다. 인수 배수는 예상 조정 EBITDA의 약 11.5배, 세제 혜택을 반영하면 10.5배다 ³⁸. 엔벤트 사상 최대 거래로, 9억7500만달러의 어베일(Avail)과 11억달러의 ECM 인수를 모두 넘어선다 ⁸. 엔벤트는 올해 자체 데이터센터 매출이 20억달러를 넘어설 것으로 전망한다. 2025년보다 두 배 이상 많은 금액이다. 수주잔고는 25억달러에 가깝고 컨센서스 매출은 54억5000만달러다 ⁶⁷.

옆동네에서 벌어진 같은 거래

버티브도 9월 2일 같은 구조의 계약을 맺었다. 유틸리티이노베이션그룹에 먼저 14억5000만달러를 주고, 12개월·24개월 측정기간에 EBITDA 목표를 달성해야만 최대 11억5000만달러를 더 준다. 합산 최대 26억달러로 예상되는 2027년 EBITDA의 약 13배다 ⁹¹⁰. 바이어 둘, 메시지 하나다. 파는 쪽은 데이터센터 특수가 진짜임을 증명하고 나서야 나머지 돈을 챙긴다. 약세 시나리오는 하이퍼스케일러가 전력 설계를 사내로 가져오면서 주문을 크게 줄일 수 있다는 것이다 ⁷. 그 리스크는 이제 어니아웃에, 그러니까 파는 쪽으로 자리를 옮겼다.

클로징이 아니라 어니아웃을 주목하라

엔벤트의 생산능력을 두 배로 끌어올린 미네소타 공장과 같은 규모의 두 번째 액체냉각 공장 '블레인 2(Blaine 2)'는 2027년 상반기 가동을 시작한다. 첫 매버릭파워 성과지표가 측정되는 해이기도 하다 ⁶. 파는 쪽의 두 번째 수표는 증설이 2년 더 이어져야만 결제된다. 쿠폰 이자는 어느 쪽이 됐든 2036년까지 해마다 3월과 9월에 지급된다 ².