MaxLinear ने केबल चिप के दाम में कटौती की — हफ्तों पहले सीईओ ने बेचे थे 50 मिलियन डॉलर के शेयर
28 सितंबर को लॉन्च हुआ Puma 9 केबल मॉडेम उपकरणों की लागत 30 से 50 प्रतिशत घटा देता है — ऑपरेटरों के लिए तोहफा और ब्रॉडकॉम की 60 प्रतिशत मार्केट शेयर पर सीधा वार। एक साल में 459 प्रतिशत चढ़ चुका 90 डॉलर का शेयर इन दोनों पर टिका है नहीं — वह एआई ऑप्टिक्स (AI optics) की सवारी पर है, जिसने आठ तिमाहियों में राजस्व दोगुना कर दिया है।
Vincent Jiang · 3 min read
केबल चिप, जिसे बेचने का एक ही तर्क है — सस्तापन
MaxLinear ने 28 सितंबर को Puma 9 लॉन्च किया: 8 नैनोमीटर का मॉडेम चिप, जो एक ही सिलिकॉन पर DOCSIS 3.1, 3.1+ और 4.0 तीनों चलाता है 1. सबसे बड़ी खासियत इसकी कीमत है. इस पर बनने वाले उपकरण प्रतिद्वंद्वी DOCSIS 4.0 इक्विपमेंट से 30 से 50 प्रतिशत सस्ते होंगे और पुराने 3.1 वाले बॉक्स से ज्यादा महंगे नहीं पड़ेंगे 1. डिवाइस 2027 में आएंगे, चिप ने इंटेल के x86 कोर छोड़कर ARM चुना है, और कंपनी दावा करती है कि उसे "कई कमिटमेंट" हासिल हैं 2.
8.4 अरब डॉलर का दांव कंपनी के दूसरे आधे हिस्से पर
यह वैल्यूएशन 4 एआई डेटा सेंटरों को जोड़ने वाले ऑप्टिकल इंटरकनेक्ट (optical interconnects) की है, केबल मॉडेम की नहीं। लॉन्च पर बाजार का रुख बेपरवाह रहा: शेयर 90.00 डॉलर पर बंद हुआ, 4.1 प्रतिशत नीचे, अपने 52 हफ्ते के उच्चतम स्तर 128.30 डॉलर से करीब 30 प्रतिशत नीचे 3. गुरुफोकस इस भाव पर शेयर का अंतर्निहित मूल्य 20.86 डॉलर प्रति शेयर आंकता है — यानी 331 प्रतिशत ओवरवैल्यूएशन का आकलन 3. शेयर पहली बार अप्रैल में सीधा उछला था — एक ही दिन में 84 प्रतिशत — और वजह ऑप्टिकल वाली कहानी थी 9.
दूसरी तिमाही का राजस्व 168.8 मिलियन डॉलर रहा, 55 प्रतिशत ज्यादा। इंफ्रास्ट्रक्चर 145 प्रतिशत बढ़कर करीब 85 मिलियन डॉलर हुआ, जबकि ब्रॉडबैंड लगभग 45 मिलियन डॉलर लाया 5. मैनेजमेंट ने 2026 के ऑप्टिकल राजस्व का अनुमान बढ़ाकर 210 से 230 मिलियन डॉलर किया और चालू तिमाही के लिए 210 से 220 मिलियन डॉलर की गाइडेंस दी 5. एनालिस्ट इस साल ब्रॉडबैंड को 7 प्रतिशत गिरकर 190 मिलियन डॉलर पर देख रहे हैं, वहीं इंफ्रास्ट्रक्चर 398 मिलियन डॉलर की ओर बढ़ रहा है 4.
Puma 9 उतरा है उस हिस्से में, जो सिकुड़ रहा है।
आठ तिमाहियों में राजस्व दोगुना, और इंजन है एआई ऑप्टिक्स
- राजस्व
- Estimate
Data
| राजस्व | |
|---|---|
| Q3 '24 | $81.1M |
| Q4 '24 | $92.17M |
| Q1 '25 | $95.93M |
| Q2 '25 | $108.81M |
| Q3 '25 | $126.46M |
| Q4 '25 | $136.44M |
| Q1 '26 | $137.19M |
| Q2 '26 | $168.85M |
| Q3 '26E (estimate) | $215M ($210–220M) |
बेचने वाले निकले कंपनी के अंदर से
सीईओ किशोर सींद्रिपु ने अगस्त में दो सौदों के जरिए 591,454 शेयर बेचे, जिनकी कुल कीमत करीब 50.4 मिलियन डॉलर रही; बिकवाली 85 डॉलर के आसपास के भावों पर हुई 6. इंसाइडरों ने मिलकर बारह महीनों में 60.6 मिलियन डॉलर के शेयर बेचे, एक भी शेयर नहीं खरीदा 3. अब तक बनता एक हिसाब हाल की बिकवाली की लहर को 57 मिलियन डॉलर बताता है 7. पेशकश दाम कटौती की है; बेचने वाले वही लोग निकले, जो चिप बनाते हैं.
DOCSIS चिपसेट के बाजार में ब्रॉडकॉम के पास पहले से ही करीब 60 प्रतिशत हिस्सा है, जबकि MaxLinear के हिस्से में 40 प्रतिशत। और अब तक जितने मॉडेम शिप हुए हैं, उनमें से करीब 8 प्रतिशत ही DOCSIS 4.0 वाले हैं 2. 2023, 2024 और 2025 में MaxLinear को क्रमशः 73 मिलियन, 245 मिलियन और 137 मिलियन डॉलर का घाटा हुआ 6.
लगातार तीन साल का घाटा, सबसे भारी 2024 में — 245 मिलियन डॉलर
Data
| शुद्ध आय | |
|---|---|
| 2023 | -$73M |
| 2024 | -$245M |
| 2025 | -$137M |
आशावादी किस पर टिके हैं, और फैसला करने वाली तारीख
तेजी के तर्क (बुल केस) के पास सबूत भी हैं: कम से कम लगातार सात घाटे वाली तिमाहियों के बाद GAAP आधार पर मुनाफे में वापसी, प्रति शेयर दो सेंट 58; अप्रैल के बाद से ऑप्टिकल आउटलुक दो बार ऊपर होना 59; और डेल'ओरो के जेफ हेनन का Puma 9 को ऑपरेटरों के लिए "तैनाती के जोखिम और पूंजीगत खर्च में काफी कमी" का श्रेय देना 1. हालांकि वे यह भी आंकलन करते हैं कि इससे DOCSIS 4.0 नेटवर्क अपग्रेड अपने आप कुछ तेज नहीं हो जाएंगे 2.
घोषित पार्टनर सब उपकरण निर्माता हैं — Askey, Gemtek और FRITZ!, जो बॉक्स बनाते हैं; मीडियाकॉम अभी भी "आकलन" कर रहा है 1. नतीजे 27 अक्टूबर को सामने आएंगे 6. वहां विशेषण नहीं, नाम के साथ ऐलान की गई Puma 9 कमिटमेंट ही यह तय करेंगी कि यह छूट मार्केट शेयर खरीद पाती है या महज बाजार को सस्ता कर देती है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
