Michael Burrys KI-Crash-Prognose hat jetzt ein Verfallsdatum

Montagabend: Alle Aktien-Leerverkäufe verschwinden

Michael Burry hat am Montag, dem 28. September, sämtliche Leerverkäufe von Stammaktien in seinem Portfolio glattgestellt: Micron, Nebius, Caterpillar, CoreWeave, Nvidia, Palantir, Oracle und den iShares Semiconductor ETF ¹⁴. „Stand heute haben Put-Optionen meine Short-Positionen vollständig ersetzt“, schrieb er auf Substack ¹². Micron und Nebius baute er als Puts mit Verfall im Juni wieder auf, Nvidia, Palantir und den Halbleiter-ETF als September-2027-Puts, Caterpillar und Oracle als Dezember-2027-Papiere – Caterpillar mit einem Basispreis nahe 400 Dollar ¹²⁷.

MetLife ist eine ganz neue Short-Position, angelegt in LEAP-Puts – langlaufenden Optionen – mit Basispreisen im 70-Dollar-Bereich und Verfall in mehreren Jahren ¹⁷. Scion ist als Fonds abgemeldet, das gesamte Portfolio ist also ein einzelner Mann, der für mehr als 336.000 Abonnenten publiziert ⁶⁸.

Sechs Wochen vom ersten Short bis zur vollen Wiederbewaffnung

Am 7. August hatte er Nebius-Aktien direkt zu 211,77 Dollar leerverkauft, gerade weil Puts nach seinen Worten exorbitante Preise hatten ³. Noch im August lautete sein Basisszenario: Die KI-Blase platzt 2028 ⁴. Am 22. September baute er die Aktien-Leerverkäufe aus, „in einigem Umfang“ ⁵. Am Montag kam die Wende: „Grundsätzlich ziehe ich die Zeitachsen nach vorn. Deshalb will ich mehr Hebel in meinen Short-Positionen“ ².

Puts nannte er „relativ günstig angesichts außergewöhnlich niedriger Volatilitätsmaße wie dem VIX“; ein Teil der Umschichtung sei, sagte er, Tax-Loss-Harvesting gewesen – also die Realisierung von Verlusten zu Steurzwecken –, und genau das bewirkt das Glattstellen der Aktien-Leerverkäufe ¹². CoreWeave hat er glattgestellt und nicht ersetzt: keine Puts zu einem Preis, den er zu zahlen bereit war ¹⁷.

Die Verfallstermine sind die Prognose

Ein Aktien-Leerverkauf blutet an Leihgebühren und hat kein Fälligkeitsdatum; ein Put ist im Voraus bezahlt und stirbt an einem aufgedruckten Datum. In Juni- und September-2027-Papier gegossen, wird aus dem „eher früher als später“ eine prüfbare These: Finanziert sich der KI-Ausbau über diese Verfallstermine hinweg, behalten die Stillhalter die Prämie, und die Positionen verfallen wertlos.

Was die KI-Blase seiner Erwartung nach zum Platzen bringt, ist ein Bericht von Ares Management, den er zitiert hat↗. Er warnt vor „einer Saison, in der die KI-Umsätze die Kapitalausgaben enttäuschen, die hinter ihnen stehen“, und hält fest, dass „die Rechtsdokumente diese Entscheidung vorsehen“, sobald die Boards zu dem Schluss kommen, dass sich die Wette mit der höchsten Konviktion verschoben hat ². Im selben Beitrag↗ heißt es, seine Recherche verfolge die These „von der Versicherungsseite aus, von unten her“; der einzige neue Name im Portfolio ist ein Versicherer ⁶.

Weiter Gedränge auf der Gegenseite

Micron hat laut Stocktwits in diesem Jahr 276 % zugelegt, Nebius 175 %. Die Stimmung unter Privatanlegern galt für beide Titel als bullisch – bei hohem Beitragsaufkommen und an einem Tag, an dem Micron 2,61 % nachgab ¹. Der Nasdaq Composite schloss vergangene Woche auf Rekordniveau ². Nebius erhöht die Preise für Rechenleistung zum 1. Oktober, nach einem Quartal mit 582 Millionen Dollar Umsatz (plus 454 %), während 5,7 Milliarden Dollar an Kapitalausgaben anfielen ³. Den Treibstoff zeigt Anthropics IPO-Prospekt, über den berichtet wurde↗: 4,6 Milliarden Dollar Umsatz, ein Nettoverlust von 42 Milliarden Dollar, 518 Milliarden Dollar an künftigen Infrastrukturverpflichtungen ⁷.

Der Mittwoch benotet noch nichts

Micron legt am 30. September seine Ergebnisse für das vierte Geschäftsquartal vor↗ – innerhalb des Zeitfensters, das seine Juni-Puts mit Verfall 2027 abstecken ⁹. Doch diese Zahlen benoten das Quartal, nicht die Crash-Prognose. Bricht bis zu den Verfallsterminen nichts, ist die Prämie verloren – und die Warnung vor der KI-Blase bleibt unbewiesen, bis zum nächsten Ticket.