マイケル・バリー氏、AI株暴落予測に“満期日”を設定

月曜夜、現物株の空売りがすべて消えた

マイケル・バリー氏は9月28日（月）、保有する現物株の空売りをすべて買い戻した。対象はマイクロン・テクノロジー、ネビウス、キャタピラー、コアウィーブ、エヌビディア、パランティア・テクノロジー、オラクル、そしてiシェアーズ・セミコンダクターETF¹⁴。「本日の時点で、プットオプションが私の売りポジションを完全に置き換えた」——氏はサブスタック（Substack）にこう記した¹²。マイクロンとネビウスは2027年6月満期のプットで組み直した。エヌビディア、パランティア、半導体ETFは2027年9月満期、キャタピラーとオラクルは2027年12月満期のプットで、キャタピラーの権利行使価格は400ドル付近¹²⁷。

メットライフは全くの新規売りだ。権利行使価格は70ドル台で、満期まで数年ある長期オプション「LEAPS」のプットで保有する¹⁷。サイオン（Scion）はすでに登録を抹消しており、この売買のすべては、33万6000人超の購読者に向けた発信をする一人の男のポジションということになる⁶⁸。

初の空売りから完全再武装まで、わずか6週間

8月7日、氏はネビウス株を211.77ドルで売り建てた。プットの価格が「法外」だと見ていたため、あえて現物を直接売ったのだ³。8月を通じて、AIバブル崩壊の基本シナリオは2028年だった⁴。9月22日には現物の空売りを「かなりの規模で」積み増した⁵。そして月曜日、方針が一転する。「根本的に、タイムラインを前倒ししている。だからこそ、売りポジションにはもっとレバレッジをかけたい」²。

氏はプットについて「VIX指数などボラティリティー指標が極端に低いおかげで相対的に割安」と評した。付け替えの狙いの一部は税務上の損失確定（タックスロス・ハーベスティング）で、それを果たすのが現物空売りの買い戻しだという¹²。コアウィーブは買い戻しただけで、乗り換え先はない。氏が支払ってもよい値段のプットがなかったためだ¹⁷。

満期日そのものが予測だ

現物株の空売りは貸株コストを払い続けるうえ、期限がない。プットは代金を前払いし、決められた満期日に失効する。2027年6月と9月満期のポジションに組み直された今、「予想より早い」との警告は検証可能になった。AIインフラ投資がこの満期を超えて資金を確保し続ければ、ディーラーがプレミアムを懐に収め、ポジションは価値ゼロで失効する。

バリー氏がバブル崩壊の引き金とみなすのは、同氏が引用した米アレス・マネジメント（Ares Management）の報告書だ。同報告書は「AI収益が、それを裏付ける設備投資を失望させる季節」の到来を警告し、取締役会が最も確信度の高い賭けが移ったと結論づければ「法的文書はその決定を想定している」とも指摘する²。同じ投稿↗の中でバリー氏は、自身のリサーチが「ボトムアップの保険サイドから」このテーゼを検証していると説明した。今回、ポートフォリオに新たに加わった唯一の銘柄は保険会社だ⁶。

強気サイドもいまだ群がる

ストックツイッツ（Stocktwits）のデータでは、マイクロンは年初来276%、ネビウスは同175%上昇した。マイクロンが2.61%下落したこの日も、両銘柄に対する個人投資家センチメントは「強気」を示し、投稿量も多かった¹。ナスダック総合指数は先週、史上最高値で取引を終えた²。ネビウスは、売上高5億8200万ドル（454%増）に対して設備投資が57億ドルに達した四半期を経て、10月1日からコンピューティング料金を値上げした³。報じられたアンソロピックのIPO目論見書↗が燃料の中身を示す。売上高46億ドル、純損失420億ドル、そして将来のインフラ投資コミットメント5180億ドル⁷。

水曜日の決算はまだ答えを出さない

マイクロンは9月30日に2026年度第4四半期決算を発表する↗。この日は、バリー氏が2027年6月満期のプットで区切った期間の内側にあたる⁹。だが、この決算が採点するのは当期の成績であって、バリー氏の予想ではない。満期までに何も破綻しなければ、プレミアムは消え、AIバブル警告は次の賭けに出るまで証明されないままだ。