Insiderverkäufe bei Monolithic Power: 680 Millionen Dollar in der KI-Rallye

Die Rallye ruht auf einem Deal ohne Preisangabe

Monolithic Power Systems schloss am 22. September bei 1.380,62 Dollar, rund 8 Prozent im Tagesplus – im Sog einer Halbleiterrallye, die ein Kursziel von 2.400 Dollar für SanDisk entfacht hatte ¹⁸. Die Aktie notiert damit noch rund 20 Prozent unter ihrem Hoch von 1.714,09 Dollar ¹. Worauf die Bewegung beruht, wurde am 9. September unterschrieben: ein Langzeitabkommen↗, das den hauseigenen Fertigungsprozess von MPS auf die 300-mm-Linie von GlobalFoundries in Singapur bringt – mit zusätzlicher Kapazität ab Anfang 2027 für Automotive, Robotik und Smart Power Stages für KI- und Cloud-Infrastruktur ³⁴. Die finanziellen Konditionen wurden nicht offengelegt ³. Die einzige 8-K-Meldung, die MPS in diesem Monat einreichte, war eine Dividendenankündigung über 2,00 Dollar↗ ⁹¹⁰.

Das Management nennt einen Engpass – der Deal behebt einen anderen

Auf der Telefonkonferenz zum Juli-Quartal nannte Gründer und CEO Michael Hsing laut einem Bericht von TIKR die Modulmontage „schwieriger“, sprach von einem „3D-Effekt“ – „sogar komplizierter, als ein Smartphone zusammenzubauen“ ¹. MPS verkauft längst nicht mehr nur Chips, sondern verkapselte Module, in denen Silizium, Induktivitäten und Kondensatoren verschmelzen. Genau diese Back-End-Arbeit ist der Engpass, den die eigene Führung immer wieder nennt ¹. Singapur liefert Wafer – die einfachere Hälfte des Problems.

Die KI-Sparte hat sich fast verdreifacht – und das Multiple gleich mit

Enterprise Data, die Sparte für KI-Server, legte von 132,9 Millionen Dollar im ersten Quartal 2025 auf 380,6 Millionen Dollar im zweiten Quartal 2026 zu – ein Plus von 164 Prozent im Jahresvergleich. Das entsprach 38,8 Prozent eines Rekordumsatzes von 980,6 Millionen Dollar im Quartal ². Die Umsatzprognose für das dritte Quartal reicht von 1,14 bis 1,16 Milliarden Dollar↗ ². Wer am 22. September zum Schlusskurs kaufte, zahlte auf Basis der vier Quartale, die MPS bislang gemeldet hat, rund das 85-Fache des Gewinns nach GAAP – und etwa das 65-Fache des bereinigten Gewinns ¹²⁶⁷. Den Branchenmedian der Halbleiter beziffert TIKR auf rund das 17-Fache ¹.

Niemand im eigenen Haus kaufte

Das Form-4-Register↗ zeigt für das zurückliegende Jahr keine Insider-Käufe, wohl aber Verkäufe im Wert von rund 680 Millionen Dollar ⁵. TIKR kommt unter Berufung auf GuruFocus auf 723 Millionen Dollar ¹. Auf Hsing allein entfallen rund 276 Millionen Dollar ⁵. Deming Xiao, der in der Foundry-Ankündigung zitierte Betriebschef, verkaufte im Mai Aktien im Wert von 49,6 Millionen Dollar und im Februar im Wert von 26,8 Millionen Dollar – zusammen rund 76 Millionen Dollar ³⁵.

Auch die Bullen haben ihre Belege

Wie TIKR über die Telefonkonferenz zum Quartal berichtet, liegen die Bestellungen vor den Auslieferungen, die Lagerbestände im Vertriebskanal bleiben niedrig, und Hsing sagt, das KI-Segment habe „keine konzentrierten Kunden“ ¹. MPS hat sein Kapazitätsziel auf „deutlich mehr als 6 Milliarden Dollar“ ausgeweitet, jeder Endmarkt legte im zweiten Quartal gegenüber dem Vorquartal zu, die Bruttomarge blieb stabil bei 55,2 Prozent, und der Verwaltungsrat hat das Aktienrückkaufprogramm um 500 Millionen Dollar auf nunmehr eine Milliarde Dollar aufgestockt ². Nicht die Lieferseite ist der Streitpunkt. Der Streitpunkt ist, was ein Multiple von 85 vom Auftragsbuch abverlangt.

Oktober ist die Bewährungsprobe

Die Q3-Zahlen erscheinen Ende Oktober. Der Maßstab ist der Mittelwert der Umsatzprognose für das dritte Quartal: 1,15 Milliarden Dollar, 56 Prozent mehr als im dritten Quartal 2025 ²⁷. Hält Enterprise Data sein Tempo, wirkt der Anstieg verdient; verharrt das Segment erstmals auf einem Plateau, wird das Kursaufgeld zur eigentlichen Story ¹. Die Linie in Singapur liefert erst ab 2027 ³. Foundry-Verträge lösen das Problem auf der Lieferseite. Das Auftragsbuch verteidigt das Multiple.