Insiders da Monolithic Power vendem US$ 680 milhões em ações no rali da energia para IA

A alta se apoia em um acordo sem valor divulgado

A Monolithic Power Systems fechou a US$ 1.380,62 em 22 de setembro, com alta de cerca de 8% no dia, levada por um rali de semicondutores inflamado por um preço-alvo de US$ 2.400 para a SanDisk ¹⁸. O papel ainda negocia cerca de 20% abaixo da máxima de US$ 1.714,09 ¹. O que sustenta o movimento foi assinado em 9 de setembro: um acordo de longo prazo↗ que leva o processo proprietário da MPS à linha de 300 mm da GlobalFoundries em Singapura, com capacidade adicional a partir do início de 2027 para aplicações automotivas, robótica e estágios de potência inteligentes (smart power stages) voltados à IA e à infraestrutura de nuvem ³⁴. Os termos financeiros não foram divulgados ³. O único formulário 8-K entregue pela MPS naquele mês foi um aviso de dividendo de US$ 2,00↗ ⁹¹⁰.

O gargalo que a gestão apontou não é o que este acordo resolve

Na teleconferência de resultados de julho, segundo o relato da TIKR, o fundador e CEO Michael Hsing classificou a montagem dos módulos como "mais difícil", um "efeito 3D", "mais complicada até do que montar um celular" ¹. A MPS não vende mais apenas chips: vende módulos encapsulados que reúnem silício, indutores e capacitores — e é justamente esse trabalho de back-end (montagem e encapsulamento) o gargalo que a própria gestão não para de citar ¹. Singapura acrescenta wafers, a metade mais fácil do problema.

A linha de IA quase triplicou — e o múltiplo triplicou junto

A Enterprise Data, o segmento de servidores de IA, saltou de US$ 132,9 milhões no 1T de 2025 para US$ 380,6 milhões no 2T de 2026 — alta de 164% na comparação anual, o equivalente a 38,8% da receita trimestral recorde de US$ 980,6 milhões ². A projeção para o terceiro trimestre vai de US$ 1.140 milhões a US$ 1.160 milhões↗ ². Com base nos quatro trimestres que a MPS já protocolou, o comprador marginal do fechamento de 22 de setembro pagou cerca de 85 vezes o lucro GAAP dos últimos 12 meses — e cerca de 65 vezes o lucro não GAAP ¹²⁶⁷. Segundo a TIKR, a mediana dos pares do setor de semicondutores está perto de 17 vezes o lucro ¹.

Ninguém de dentro comprou

O registro do Formulário 4 da SEC↗ não mostra nenhuma compra de insider nos últimos 12 meses — só vendas, cerca de US$ 680 milhões ⁵; a TIKR, citando a GuruFocus, contabiliza US$ 723 milhões ¹. Hsing sozinho responde por cerca de US$ 276 milhões ⁵. Deming Xiao, o chefe de operações citado no anúncio do acordo com a fundição, vendeu US$ 49,6 milhões em maio e US$ 26,8 milhões em fevereiro — cerca de US$ 76 milhões ao todo ³⁵.

A tese de alta também tem provas

Os pedidos superam as entregas e o estoque no canal segue baixo, segundo o relato da TIKR sobre a teleconferência de resultados; Hsing diz que o segmento de IA "não tem clientes concentrados" ¹. A MPS ampliou sua meta de capacidade para "significativamente acima de US$ 6 bilhões", todos os mercados finais cresceram no 2T em relação ao trimestre anterior, a margem bruta se manteve em 55,2% e o conselho de administração acrescentou US$ 500 milhões ao programa de recompra de ações, que chega agora a US$ 1 bilhão ². A oferta não está em disputa. Em disputa é o que um múltiplo de 85 vezes o lucro obriga a carteira de pedidos a entregar.

Outubro é a prestação de contas

O balanço do terceiro trimestre chega no fim de outubro, contra um ponto médio de projeção de US$ 1,15 bilhão, 56% acima do 3T de 2025 ²⁷. Se o Enterprise Data mantiver o ritmo, a disparada parece merecida; se vier um primeiro platô, o prêmio de valuação vira o assunto ¹. A linha de Singapura só entrega a partir de 2027 ³. Acordos com fundições resolvem a oferta. A carteira de pedidos defende o múltiplo.