خطة ماسك الهاتفية «غير قابلة للتطبيق».. هكذا قال رئيس تنفيذي خُفّض سعر سهمه المستهدف للتو
يقول جون ستانكي، الرئيس التنفيذي لشركة إيه تي آند تي، إن الأقمار الصناعية لن تتفوق على الألياف الضوئية أبداً. وفي الأسبوع نفسه، رصّت سبيس إكس أطيافاً بقيمة 19.6 مليار دولار وحصدت انتصارين تنظيميين لدى هيئة الاتصالات الفيدرالية، فيما خفض بنك سكوتيا سعره المستهدف لكل شركة من كبريات شركات الاتصالات الأمريكية.
Vincent Jiang · 3 min read
وصف جون ستانكي خطة إيلون ماسك الرامية إلى تحويل سبيس إكس إلى مشغل لخدمات الهاتف المحمول بأنها «استراتيجية غير قابلة للتطبيق» 1. ومع ذلك، خفض بنك سكوتيا (Scotiabank) السعر المستهدف لسهم شركته، وذلك ضمن أربعة أسعار مستهدفة خفضها البنك لشركات الاتصالات الأمريكية في 2 أكتوبر 7.
التهمة: انتزاع «عدد لا يستهان به» من العملاء
في أول مكالمة أرباح تجريها سبيس إكس كشركة مدرجة في أغسطس، تعهدت غوين شوتويل بإطلاق خدمة هاتف محمول حقيقية، وقالت إنها تتوقع انتزاع «عدد لا يستهان به» من عملاء مشغلي الهاتف الثلاثة الكبار. والجائزة: سوق اتصالات لاسلكية أمريكية قدّرت هي وماسك قيمتها بـ600 مليار دولار؛ وقد هبطت أسهم شركات الاتصالات في اليوم التالي 12. وتدعم «ستارلينك» هذا الكلام بـ12 مليون مشترك، و10 آلاف و200 قمر صناعي، وتغطية في 167 دولة حتى يونيو، فيما تمثل خدمات الاتصال 55% من مبيعاتها 1.
سبيس إكس ترصّ الأطياف وتحصد الموافقات
ومنذ ذلك الحين، وافقت إيكوستار (EchoStar) في 8 سبتمبر 2025 على بيع تراخيص نطاق AWS-4 وكتلة H بنحو 17 مليار دولار، نصفها نقداً ونصفها الآخر أسهم في سبيس إكس، إضافة إلى نحو 2 مليار دولار من دفعات الفوائد الممولة 3. وبعد صفقة ثانية، باتت سبيس إكس تحوز 65 ميغاهرتز مقابل 19.6 مليار دولار 4. وحصلت الشركة هذا الشهر على تصريح من هيئة الاتصالات الفيدرالية (FCC) لتقديم خدمات الاتصالات الدولية 5، وفي 30 سبتمبر فتحت الهيئة أكثر من 1,000 ميغاهرتز في نطاقي 12.7 و42 غيغاهرتز وأعفت العمليات الفضائية من جانب من مراجعات الأثر البيئي 6. وارتفع سهم سبيس إكس (SPCX) نحو 6.5% في 2 أكتوبر 7.
خط الدفاع: الألياف الضوئية والفيزياء
جاء رد ستانكي في 29 سبتمبر في تصريحات لموقع «أكسيوس» (Axios)، على هامب صفقة ألياف ضوئية بقيمة 3 مليارات دولار مع «كورنينغ» (Corning): الألياف الضوئية أسرع بثلاث مرات من الأقمار الصناعية، والقمر الصناعي «في أفضل أحواله» خلال العقد المقبل «لن يتفوق على الألياف الضوئية على أي حال» 1. واحتجّ ستانكي بأن تركيب محطات قاعدة بجوار أطباق ستارلينك سيكلف ما تعادل تكلفته شبكة «ماكرو» (macro) كاملة، وبأن القانون يمنع بث إشارات الهاتف الخلوي من منزل دون تصريح 1. واختصر بيت أوزفالديك، المدير المالي لشركة تي موبايل، الحجة في عبارة واحدة: «يمكنك أن تملك مليون قمر صناعي هناك في الأعلى مع كل أطياف العالم؛ لكنك لا تستطيع كسر القوانين الأساسية للفيزياء» 5.
بيانات تي موبايل ذاتها تقوّض حجج المعسكر الدفاعي
وصف المدير التنفيذي لتي موبايل سريني غوبالان تهديد ستارلينك بأنه «مبالغ فيه»، غير أنه أقرّ بأن استخدام «تي-ساتلايت» (T-Satellite) — خدمته المدعومة بأقمار ستارلينك — جاء دون التوقعات 2. ويرى ديفيد باردن من «نيو ستريت» (New Street) أن 65 ميغاهرتز لا تكفي لمضاهاة شبكات شُيّدت على نحو 1,000 ميغاهرتز 2. والمشغلون الثلاثة، المنافسون في كل ما عدا ذلك، أتمّوا في 1 أكتوبر تأسيس مشروع مشترك يجمع أقمارهم الصناعية بقيادة رئيس مؤقت هو بول روث، في خطوة قرأها المحللون على أنها دفاعية 48.
بنك سكوتيا يخفض كل الأسعار المستهدفة رغم ذلك
أعادت المحكمة تسعير المتهمين. ففي 2 أكتوبر خفّض بنك سكوتيا الأسعار المستهدفة للشركات الأربع جميعها وأبقى على توصياتها دون تغيير، مشيراً إلى توجه سبيس إكس نحو الهاتف المحمول وإلى وكلاء الذكاء الاصطناعي (AI agents)؛ ومن جهة أخرى، عدّ مورغان ستانلي وكلاء التسوق بين الفواتير من المخاوف الرئيسية لدى المستثمرين، وصنّف خدمات الهاتف اللاسلكي في موقع أفضل من مشغلي الكابل 7.
بنك سكوتيا يخفض سعره المستهدف للشركات الأربع كلها ويُبقي على توصياتها
- السعر المستهدف السابق
- السعر المستهدف الجديد
Data
| السعر المستهدف السابق | السعر المستهدف الجديد | Change | |
|---|---|---|---|
| فيرايزون | $52.50 | $51.50 | -1.9% |
| تي موبايل الولايات المتحدة | $232.00 | $217.00 | -6.5% |
| إيه تي آند تي | $29.25 | $27.50 | -6.0% |
| كومكاست | $29.00 | $27.50 | -5.2% |
كانت السوق قد أدلت بصوتها قبل ذلك. فسهم تي موبايل يتراجع 18.24% منذ بداية العام وكومكاست 21.81%، مقابل ارتفاع يتجاوز 22% لصندوق يتعقّب مؤشر ناسداك 100، فيما هبط سهم إيه تي آند تي 0.92% وصعد فيرايزون 13.64% 7.
هبوط كومكاست وتي موبايل أكثر من 18% في 2026 مقابل صعود ناسداك 100 فوق 22%
Data
| Value | |
|---|---|
| صندوق QQQ (ناسداك 100) | 22% |
| فيرايزون | 13.64% |
| إيه تي آند تي | -0.92% |
| تي موبايل الولايات المتحدة | -18.24% |
| كومكاست | -21.81% |
عام 2027 يحسم من كان على حق
الفيزياء في يد المشغلين، والأطياف في يد سبيس إكس، وعام 2027 هو الحكم. ففي ذلك العام من المقرر إطلاق أقمار الجيل الجديد للاتصال المباشر بالهواتف المحمولة (Direct-to-Cell)، على أن تكتمل الخدمة بحلول نهاية العام، فيما تعد شوتويل بشيء «أفضل 100 مرة» 2. وتجدر مراقبة ما إذا كانت السوق ستُسعِّر المشروع الفضائي المشترك بوصفه خندقاً تنافسياً أم ملجأً دفاعياً. أما إذا بدأ وكلاء الذكاء الاصطناعي في البحث عن أرخص الفواتير، فإن ترتيب مورغان ستانلي يضع كومكاست على أرقّ الجليد 7.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
