Le plan mobile de Musk « n'est pas viable », juge le patron dont l'objectif de cours vient d'être abaissé

John Stankey a estimé que le projet d'Elon Musk de transformer SpaceX en opérateur mobile « n'est pas une stratégie viable » ¹. Scotiabank n'en a pas moins abaissé son objectif de cours, l'un des quatre objectifs d'opérateurs américains revus à la baisse le 2 octobre ⁷.

L'accusation : « un bon nombre » de vos clients

Lors de la première conférence téléphonique sur les résultats de SpaceX en tant que société cotée, en août↗, Gwynne Shotwell a promis un véritable service mobile et affirmé s'attendre à rafler « un bon nombre » de clients aux trois grands opérateurs — un butin qu'elle chiffre, avec Elon Musk, à 600 milliards de dollars, la valeur du marché américain du mobile. Les valeurs télécoms ont reculé le lendemain ¹². Starlink adosse ces propos à des chiffres : 12 millions d'abonnés, 10 200 satellites, une couverture dans 167 pays à fin juin, et la connectivité qui pèse 55 % du chiffre d'affaires ¹.

SpaceX empile fréquences et feuux verts

Depuis, EchoStar a accepté le 8 septembre 2025 de vendre ses licences AWS-4 et du bloc H pour environ 17 milliards de dollars↗, réglés pour moitié en cash et pour moitié en actions SpaceX, plus la prise en charge d'environ 2 milliards de dollars d'intérêts ³. Une seconde opération plus tard, SpaceX détient au total 65 MHz pour 19,6 milliards de dollars ⁴. Ce mois-ci, elle a décroché le feu vert de la FCC pour des services internationaux de télécommunications ⁵ et, le 30 septembre, la commission a ouvert plus de 1 000 MHz dans les bandes 12,7 et 42 GHz et exempté les opérations spatiales d'une couche d'évaluation environnementale↗ ⁶. Le titre SPCX a progressé d'environ 6,5 % le 2 octobre ⁷.

La défense : la fibre et la physique

Réponse de Stankey, le 29 septembre, à Axios, dans la foulée d'un contrat fibre de 3 milliards de dollars conclu avec Corning : la fibre est trois fois plus rapide que le satellite. Et ce dernier, « dans le meilleur des cas », « ne parviendra toujours pas à battre la fibre » au cours des dix prochaines années ¹. Des stations de base installées à côté des paraboles Starlink coûteraient autant qu'un réseau macro, a-t-il plaidé, et la loi interdit d'émettre des signaux cellulaires depuis un domicile sans autorisation ¹. Le directeur financier de T-Mobile, Pete Osvaldik, a résumé l'affaire en une phrase : « Vous pouvez mettre un million de satellites là-haut avec tout le spectre du monde ; vous ne pourrez pas transgresser les lois fondamentales de la physique » ⁵.

Les données de T-Mobile affaiblissent son propre camp

Son directeur général, Srini Gopalan, a jugé « exagérée » la menace Starlink, tout en concédant que l'utilisation de T-Satellite, son service adossé à Starlink, était restée en deçà des attentes ². David Barden, de New Street, soutient que 65 MHz ne permettent pas de répliquer des réseaux construits sur environ 1 000 MHz ². Et les trois opérateurs, rivaux partout ailleurs, ont finalisé le 1er octobre une coentreprise satellitaire commune↗ sous la direction de son directeur général par intérim, Paul Roth ; les analystes y voient un geste défensif ⁴⁸.

Scotiabank a abaissé tous ses objectifs malgré tout

Le tribunal, lui, a réévalué les accusés — à la baisse. Le 2 octobre, Scotiabank a abaissé ses quatre objectifs et maintenu toutes ses recommandations↗, en invoquant l'offensive mobile de SpaceX et les agents d'IA ; de son côté, Morgan Stanley a désigné les agents d'IA chargés de comparer les factures comme l'une des grandes craintes des investisseurs et a classé le mobile mieux positionné que le câble ⁷.

Le marché, lui, avait déjà voté. T-Mobile perd 18,24 % depuis le début de l'année et Comcast 21,81 %, alors que le tracker Nasdaq 100 affiche un gain supérieur à 22 % ; AT&T recule de 0,92 % et Verizon progresse de 13,64 % ⁷.

2027 dira qui avait raison

Les opérateurs ont la physique de leur côté, SpaceX le spectre — et l'arbitre s'appelle 2027. Les satellites de nouvelle génération à liaison directe avec les mobiles (direct-to-cell) doivent être lancés cette année-là, avec un service complet visé d'ici la fin de l'année et Gwynne Shotwell qui promet quelque chose « 100 fois meilleur » ². Reste à voir si le marché valorisera la coentreprise satellitaire commune comme une douve ou comme un bunker. Et si les agents d'IA se mettent à comparer les factures, le classement de Morgan Stanley place Comcast sur la glace la plus mince ⁷.