日本电产拟出售汽车、家电电机业务：赶在竞购者卖掉整家公司之前

新掌门出售被丑闻压垮的业务

接替Mitsuya Kishida两天后，日本电产首席执行官Michio Kaida在京都登台宣布，把利润微薄的家电电机和汽车电机业务挂牌出售，转而将公司引向数据中心设备、发电与储能 ¹²。“眼下最紧迫的优先事项，是回归我们作为一家企业的原点。”这位70岁的掌门人说 ¹。这份33页的计划书↗预计，截至2027年3月的财年，公司销售额将达2.8万亿日元，营业利润为2000亿日元 ¹。

已有一笔交易签约落定：Nidec Components将作价1029.8亿日元售予凯雷旗下公司，交割定于12月1日完成 ³⁴。目前挂牌出售的汽车电机业务中，包含日本电产所持eMotors的50%股权；eMotors是日本电产与斯泰兰蒂斯在法国各持一半的合资公司，雇有700名员工。被问及出售是否波及自身时，斯泰兰蒂斯未予回复 ¹。

巨亏5650亿日元，却等不来审计签字

截至2026年3月的财年，日本电产净亏损5646亿日元，而上一财年经修正后为盈利846亿日元；减值计提达6321亿日元 ⁵⁶。普华永道日本连续第二年对财报出具“无法表示意见”↗：参与不当会计处理、知情或曾就其作出虚假说明的高管，至今仍在财务报告相关岗位任职 ⁵。10月1日，公司股价盘中一度下挫20%，当日收跌11%——这家2021年市值约8万亿日元的公司，如今只剩2.5万亿日元 ⁷¹。

期限由交易所说了算

东京证券交易所2025年10月已将日本电产列入“特设注意市场板块”，并要求公司本月底前提交内部控制报告↗；整改若流于表面，等待日本电产的可能就是退市⁵⁸。关西学院大学的Takatoshi Hayashi直言：“退市风险已经到了现实可能的水平”⁵。

Michio Kaida正敦促普华永道日本在本月内出具审计意见，这家审计机构表示，正力争在10月底前给出意见⁸。而正在主导这项审查的董事会，刚刚以全票解雇了当初为整肃企业文化而请来的首席执行官，理由是其发表了董事长Soichiro Sakuma所称与财务报告相关的不当言论¹⁹。与此同时，第二只时钟也在走：正如The Inference在10月2日的分析所示，日本电产必须在审计师尚未签字的账目上，续作约6000亿日元的银行授信，银行方面的答复期限是10月28日。

电机依然卖得动

剔除减值，这台机器照样在转：大和信用分析师Hiroki Uchida预计，不含减值项目公司有望录得营业盈利，并称围绕债券赎回的流动性担忧有限⁷。普华永道日本方面的代表则表示，出具“无法表示意见”反映的是复杂调查中的信息缺失，而非不当行为¹⁸。

一只带到期日的看涨期权

这轮暴跌过后，日本电产已成实力大损的收购标的：激进投资者环伺，公司披露的减值与相关支出合计超过1.1万亿日元¹¹⁰。创始人永守重信今年82岁，自2月起已无任何头衔，但手中仍握有公司8.3%的股份¹。若上市地位撑得过这个月、出售交易顺利落定，竞购者将得到一个更小也更干净的目标；若报告令人失望，拆解只会按交易所的条款上演——或者谁的条款都算不上。这只股票相当于一份押注收购要约的看涨期权，而到期日攥在交易所手里。