속도를 6배 가격의 상품으로 만든 오픈AI… '누구 칩으로 굴리나'가 480억 달러를 건 물음

9월 29일 오픈AI 데브데이(DevDay)에서 울트라패스트(Ultrafast)가 정식 상품으로 출시됐다. 초당 최대 300개의 출력 토큰↗, 표준 API 요금의 6배 가격. GPT-6 Astra에는 즉시 적용되고 GPT-6.1 Sol 버전은 며칠 내에 들어온다¹. 개발자는 이제 지능·비용·지연시간이라는 세 변수를 놓고 최적화를 하며, 그중 배수의 프리미엄이 붙는 변수는 속도다¹. 그 속도를 누가 공급하느냐는 이제 한 칩업체에 걸린 480억 달러짜리 주장이 됐고, 이번 주 그 주장은 시험대에 올랐다².

6배 프리미엄을 내는 작업부하는 '에이전트 코딩'

6배 프리미엄을 지불하는 구매자는 에이전트 코딩(agentic coding) 작업부하다. 코딩 에이전트는 수백에서 수천 건의 추론 호출을 순차적으로 일으키고, 그 하나하나가 전체 완료 시간을 좌우하는 결정 경로에 놓인다³. 제너럴 컴퓨트(General Compute)가 든 예시에서는 400번의 모델 호출이 필요한 에이전트가 초당 100토큰에서는 약 20분, 초당 300토큰에서는 7분 미만 걸린다³.

느린 쪽에서는 개발자가 자리를 떠났다 돌아오고, 빠른 쪽에서는 작업 흐름 안에 계속 머문다³. 이 행동의 변화야말로 프리미엄이 사는 것이고, 그래서 울트라패스트 밑에 깔린 칩이 문제가 된다.

돌연 쟁점이 된 '울트라패스트의 칩'

8월만 해도 울트라패스트는 세레브라스 하드웨어에서 GPT-5.6 Sol을 초당 최대 750토큰, 표준 속도의 약 14배로 구동하던 한정 프리뷰였다¹⁴. 이번 주 출시된 상품의 최고 속도는 300토큰이다. 벤처비트(VentureBeat)의 표현을 빌리면 내세우는 속도를 더 새로운 지능과 맞바꾼 셈이다¹. 그런데 출시 당일 저녁 세미애널리시스(SemiAnalysis)는 GPT-6.1 Sol 울트라패스트가 낮은 배치 크기로 구동되고 있다고 게시했다↗. 구동 칩은 세레브라스가 아니라 엔비디아 GPU다. 지연시간을 최우선하는 구동 방식, 그래서 세레브라스의 온칩 메모리가 우위를 지킬 수 있다고 여겨지는 바로 그 영역이다⁵⁶. 전문 업체의 글 한 편일 뿐 확정은 아니고, 세레브라스도 이 상품 제공에서의 역할을 확인도 부인도 하지 않고 있다⁶. 시장은 기다리지 않았다. 9월 30일 주가는 약 7% 하락했다↗⁶.

CBRS 주주들이 실제로 소유한 것

주가가 떨어지기 전 모틀리 풀(The Motley Fool)은 세레브라스의 시가총액을 480억 달러 안팎으로 평가했다². 그 시세의 근거가 된 공시를 보면 수주잔고는 254억 달러다. 이 중 상당 부분은 오픈AI와 맺은 단 하나의 계약에서 나오고, 2028년 6월 30일까지 매출으로 전환될 것으로 예상되는 몫은 약 22%, 약 56억 달러뿐이다. 전환 일정은 고객이 좌우한다². 울트라패스트가 출시되던 같은 날 세레브라스 임원 디라지 말릭(Dhiraj Mallick)은 6월 30일 수립한 매매 계획에 따라 39만6000주를 7790만 달러에 매도한다고 신고했다↗. 앞서 8월 18일에는 3만8889주를 864만2077.14달러에 팔았다. 두 차례에 걸쳐 매수세 속으로 팔아치운 셈이다⁷. 레딧 r/CBRS_stock 게시판에서는 울트라패스트가 세레브라스 칩으로 돌아간다고 읽고 콜옵션 매수 움직임을 근거로 내세웠다. 이번 주 값이 다시 매겨진 것은 증거가 아니라 그 믿음이었다⁸.

세레브라스가 통제할 수 있는 부분

세레브라스가 내놓은 답은 오픈AI의 서빙 선택에 좌우되지 않는 유통망이다. 대체 칩 전용으로 세워진 네오클라우드 제너럴 컴퓨트는 에이전트 코딩용 세레브라스 시스템을 배치하는 다년간 계약을 체결했다↗. 재원은 7월 Upper90에서 확보한 4억 달러 규모의 부채시설이며, 용량은 2027년 1분기에 문을 연다 ³. 이 사태의 핵심을 가장 신랄하게 짚은 문장도 사실 제너럴 컴퓨트가 직접 내세운 논리다. 칩의 승부는 가동 용량에서 갈리는데, 가동 용량은 엔지니어링 문제이기에 앞서 자금 조달 문제라는 것 ³. 하드웨어는 대주의 돈으로 깔리고, 세레브라스는 오픈AI가 통제하지 못하는 계약 아래서 속도의 대가를 받아낸다 ⁹.

입증된 것과 주가에 반영된 것

입증된 것: 속도는 프리미엄 값을 받고 팔린다는 점, 그 값을 치르는 워크로드가 에이전트라는 점, 그리고 오픈AI를 거치지 않고 세레브라스의 속도를 유통할 조달까지 갖춘 채널이 이미 존재한다는 점이다. 입증되지 않은 것: 플래그십 티어를 서빙하는 데 세레브라스가 꼭 필요하다는 점. 오픈AI는 자사 8월 프리뷰보다 낮은 속도 상한을 내놨고, 수주잔고를 뒷받침하는 계약들은 전환 일정을 고객 손에 쥐여준다. 다음 관문은 두 개다. GPT-6.1 Sol 울트라패스트가 어디에 안착하느냐, 그리고 2027년 랙이 바이어를 확보하느냐.

티어를 나눈 것 자체는 확산에 분명히 이롭다. 몇 분 만에 작업을 끝내는 에이전트는 사람을 과정 안에 머물게 하고, 사람이 기다리는 데 묶여 있던 작업을 더 많이 걷어내기 때문이다. 하지만 이 시가총액은 세레브라스가 바로 그 에이전트들을 서빙하는 회사라는 값을 매긴 것이다. 오픈AI는 속도가 팔린다는 점을 증명했다. 그 프리미엄을 챙길 주체가 세레브라스라는 점까지는 증명하지 못했다.