«روبن هود» تتحوّط لحماية خط مراهناتها البالغ 156 مليون دولار... بثمن صفري
تبدأ بورصة Cboe اعتباراً من أكتوبر بيع خيارات ثنائية على مؤشرات الأداء الرئيسية لـ23 شركة، من بينها روبن هود، بوصفها أوراقاً مالية خاضعة لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية «SEC»، بما يوفر لأسرع خطوط إيرادات «روبن هود» نمواً ملاذاً قانونياً لا يحتاج إلى كلمة «مقايضة» (Swap).
Vincent Jiang · 3 min read
مراهنات على روبن هود، تُباع عبر روبن هود
في أكتوبر، يُفترض أن يتمكن عملاء روبن هود من المراهنة على تحقيق آبل وتسلا أرقامهما المستهدفة للربع، وعلى تحقيق «روبن هود» أرقامها هي الأخرى. فقد أعلنت بورصة Cboe، خلال قمة «HOOD» التي نظمتها «روبن هود» في هيوستن في 30 سبتمبر، أن «روبن هود» ستكون أول وسيط لعملاء التجزئة في تداول خياراتها الثنائية الجديدة على مؤشرات الأداء الرئيسية، ويُتوقع إطلاق العقود هذا الشهر رهناً بالموافقات التنظيمية 1. وترتبط العقود بنحو 100 مؤشر أداء عبر 23 شركة مدرجة في الولايات المتحدة، بينها «آبل» و«تسلا» وكوين بيس وسبيس إكس و«روبن هود» نفسها 12.
عقود الأحداث تتفوق الآن إيرادياً على الأسهم والعملات المشفرة
حققت عقود الأحداث لصالح «روبن هود» إيرادات بقيمة 156 مليون دولار في الربع الثاني، متقدمةً على إيرادات الأسهم البالغة 129 مليون دولار والعملات المشفرة البالغة 100 مليون دولار، ولم يتفوق عليها سوى الخيارات بإيرادات بلغت 342 مليون دولار 3. وتم تداول نحو 13.6 مليار عقد خلال الربع 34. وتسير هذه الأموال على سكك هيئة تداول العقود الآجلة للسلع «CFTC»: إذ تمرر «روبن هود» عقودها عبر كالشي وForecastEx وRothera، وهو مشروع البورصة الذي أطلقته بالشراكة مع «سسكويهانا» في يونيو 34.
عقود الأحداث تفوقت إيرادياً على الأسهم والعملات المشفرة في الربع الثاني لدى «روبن هود»
Data
| Value | |
|---|---|
| الخيارات | $342M |
| عقود الأحداث | $156M |
| الأسهم | $129M |
| العملات المشفرة | $100M |
الكلمة التي تواصل المحاكم شطبها
يستمد كل عقد يجري على تلك السكك حمايته الفيدرالية من كونه «مقايضة»، وهي فئة من المشتقات يضعها قانون تداول العقود الآجلة للسلع تحت الاختصاص الحصري لهيئة «CFTC» 5. وهذه الكلمة، وما يستند إليها الربع المالي بأكمله، هي محور النزاع الذي تتبّعته «ذا إنفرنس» (The Inference) في 1 أكتوبر.
في 25 سبتمبر، قضت محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة السادسة بأن عقود «كالشي» الرياضية ليست «مقايضات». ورأت أنه حتى لو كانت هذه العقود كذلك، فإن القانون الفيدرالي للسلع لا يمنع ولايتي أوهايو وتينيسي من إنفاذ قوانينهما للمقامرة 56. وكانت الدائرة الثالثة قد حكمت لصالح «كالشي» في أبريل، قبل أن تقضي الدائرة التاسعة عكس ذلك في أغسطس 6. وفي 9 سبتمبر طلبت «روبن هود» من المحكمة العليا حسم هذا التضارب القضائي، ثم لحقت بها بعد يومين بورصة «ناديكس» (Nadex) التابعة لمنصة «كريبتو.كوم» (Crypto.com) بطلب مماثل 7.
ولدى هيئة «CFTC» إجابتها الخاصة: قاعدتان من شأنهما تعريف «عقود الأحداث» بأنها «مقايضات» مع استثناء منتجات المقامرة على نمط الكازينو، وصلتا إلى مراجعة البيت الأبيض في 28 سبتمبر من دون أن يُنشر نص أي منهما 58. وقد قُدِّم الاستثناء بصيغة قاعدة نهائية مؤقتة (Interim Final Rule)، ما قد يتيح له دخول حيز التنفيذ من دون جولة التعليقات العامة التي يتعيّن على تعريف «المقايضة» اجتيازها أولاً 8.
تحوّط بسعر صفري
تستمد عقود بورصة Cboe حمايتها بدلاً من ذلك من قوانين الأوراق المالية: فهي مدرجة على بورصة مسجلة لدى هيئة «SEC»، وتجري مقاصتها عبر شركة Cboe Clear U.S في انتظار البت في طلب تسجيلها، وتتمتع بأسبقية على متطلبات تسجيل الأوراق المالية على مستوى الولايات 1. وتتنازل بورصة Cboe و«روبن هود» عن جميع الرسوم حتى نهاية عام 2026؛ ولم يعلن أي من الطرفين كم ستكلف العقود بعد انتهاء هذا الإعفاء في يناير، وهو الموعد الذي يخضع فيه سعر هذه الحماية لاختباره الأول 12.
ما لا يغطيه التحوّط
إن ادعاء الأسبقية هذا يغطي تسجيل الأوراق المالية على مستوى الولايات، وليس درعاً مجرَّباً ضد قوانين المقامرة الولائية. كما أن مؤشرات الأداء الرئيسية للشركات ليست العقود الرياضية التي غذّت الطفرة خلال كأس العالم وموسم دوري كرة القدم الأمريكية (NFL) 4. وإذا اكتفى المنتج المجاني بنقل الرهانات نفسها إلى بورصة Cboe، فإن خط الإيرادات البالغ 156 مليون دولار سيكون قد حمى نفسه بالتهام نفسه. فـ«روبن هود» باتت اليوم إحدى الشركات الـ23 التي يمكن لعملائها المراهنة عليها، وهي تمنح تلك الرهانات مجاناً حتى يناير.
أربعة اختبارات تحسم صمود التحوّط
الموافقة على الإطلاق في أكتوبر، ونصّا القاعدتين اللذين لم يُنشرا بعد، والمحكمة العليا الأمريكية التي يحين فيها موعد رد «كالشي» في قضية نيو جيرسي في 9 نوفمبر 168. أما تقرير «روبن هود» عن الربع الثالث، بعد أن بلغ نشاط «عقود الأحداث» (Event Contracts) في أغسطس نحو 15 ضعف مستواه في العام السابق، فسيحدد حجم خط الإيرادات الذي بُني التحوّط لحمايته 4.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
