مؤسس «روبريك» يقبض 42 مليون دولار مقدماً من «غولدمان ساكس» ويضع سقفاً لمكاسبه عند 165.58 دولاراً

يوم الاثنين تصل 42,051,350 دولاراً

من المتوقع أن يصل مبلغ 42,051,350 دولاراً يوم الاثنين 28 سبتمبر إلى كيان «SBSP Equity 1 LLC»، الذي يملكه بالكامل رئيس مجلس إدارة «روبريك» ورئيسها التنفيذي بيبول سينها ¹. وتشكّل هذه الأموال الدفعة المقدمة من عقد آجل متغير مدفوع مقدماً↗ وقّعه الكيان مع «غولدمان ساكس» في 25 سبتمبر الجاري، بضمان 500 ألف سهم مرهون من أسهم روبريك ¹².

الخوف هو الذي بنى هذا السعر

الأسهم التي يجري تسييلها هنا هي في جوهرها صفقة خوف. فقد قفز سهم «روبريك» أكثر من 15% في 14 سبتمبر بعدما حذّر الرئيس التنفيذي لشركة «أنثروبيك» (Anthropic) من إمكانية إفلات أنظمة الذكاء الاصطناعي من السيطرة البشرية، وهو ما أدخل سينها واثنين من المؤسسين المشاركين إلى نادي المليارديرات↗ ³. كما أطلقت الشركة هذا الشهر بروتوكول MCP يفتح سحابتها الأمنية أمام وكلاء الذكاء الاصطناعي في الشركات↗، مع استهداف الإتاحة العامة في أكتوبر ⁴. وبلغ السهم أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً عند 116.12 دولاراً، ثم أغلق جلسة 25 سبتمبر متراجعاً 3.7% عند 109.55 دولاراً ⁵.

أخيراً.. حسابات «الطوق»

منسوبةً إلى 500 ألف سهم، تبلغ الدفعة المقدمة 84.10 دولاراً للسهم الواحد. وتقدّر إفادة «نموذج 144» المودَعة بالتوازي قيمة الحزمة عند 56.9 مليون دولار↗، أي 113.80 دولاراً للسهم، وهو بالضبط سعر إغلاق 24 سبتمبر: نحو 74 سنتاً مقابل كل دولار ²⁵.

دون 93.14 دولاراً تصبح الخسارة مشكلة غولدمان ساكس: يسلّم الكيان الأسهم المرهونة كاملة، وعددها 500 ألف سهم، مهما كان سعرها، ويحتفظ بمبلغ 42.05 مليون دولار ¹. وفوق 165.58 دولاراً تؤول الزيادة في معظمها إلى المصرف. وبين الحدين يسلّم الكيان أسهماً بقيمة ثابتة قدرها 46.57 مليون دولار ويحتفظ ببقية الأسهم المرهونة، فترتفع الحصيلة الإجمالية للمؤسس مع صعود السعر نحو 78.3 مليون دولار عند السقف، أي أقل من 82.79 مليون دولار كانت ستجنيها حزمة غير محوّطة عند ذلك المستوى ¹.

تبيع روبريك تأميناً ضد كوارث تجري بسرعة الآلة، وقد اشترى مؤسسها للتو بوليصة تأمين على سعر سهمه هو. وتفيد إفادة «نموذج 4» بعدم وجود خطة تداول وفق القاعدة 10b5-1، كما لا يُدرج الإشعار أي عمليات بيع خلال الأشهر الثلاثة السابقة ¹². ويضم سجل سينها لدى نظام إيدجار (EDGAR) ثلاثة إشعارات من هذا النوع؛ كان آخرها، المودَع في 11 سبتمبر 2025، بيعاً اعتيادياً لـ615,807 أسهم↗ عبر الوسيط نفسه، ومن دون أي شروط آجلة ⁶⁷. أما هذه الصفقة فهي الأولى التي تتضمن طوقاً.

المطلعون يغذّون موجة الطلب

أما بقية أسماء سجل المساهمين فتبيع وفق خطط معدّة سلفاً. نفّذ عضو مجلس الإدارة جون طومبسون والمدير التقني أرفيند نيثراكاشياب مبيعاتهما في سبتمبر بموجب خطط 10b5-1 ⁹، كما أحصى Quiver 126 صفقة تداول للمطلعين خلال ستة أشهر↗، منها 125 عملية بيع، وبلغت حصة نيثراكاشياب وحده نحو 28.7 مليون دولار تقديرياً ⁸؛ والأسماء السبعة الظاهرة في المخطط أدناه تمثل جزءاً من هذا العدد. وخفّضت Two Sigma حصتها بنسبة 75.7 في المئة في الربع الثاني، فيما أضافت AQR نحو 620.6 مليون دولار ⁸.

على خلفية هذا النشاط، رفعت شركة بايرد سعرها المستهدف لسهم روبريك إلى 139 دولاراً في 23 سبتمبر ⁹، فيما يرى النموذج الأكثر متابعة لدى Simply Wall St أن السهم مقوّم بأعلى من قيمته العادلة بنسبة 17 في المئة، عند قيمة عادلة تبلغ 95.50 دولاراً↗ ¹⁰. أما نتائج الربع المنتهي في يوليو فلا تدعم أيّاً من الطرفين: الإيرادات ارتفعت 37.9 في المئة إلى 427.3 مليون دولار، وصافي الخسارة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) بلغ 61.8 مليون دولار ¹¹.

الوجه الآخر للصفقة

ثمة قراءة مطمئنة للصفقة. لا يزال سينها يحتفظ بنحو 11.2 مليون سهم تعادل قيمتها نحو 1.2 مليار دولار تقريباً بسعر إغلاق الجمعة ¹⁵، ويبقى محتفظاً بحقوق التصويت على الأسهم المرهونة في معظم الحالات، ويمكنه تسوية العقد نقداً لاستعادة أسهمه ¹². فالعقود المدفوعة مقدماً أداة قياسية لتنويع حيازات المؤسسين، وهذا العقد تحديداً يُبقي الباب مفتوحاً أمام الاحتفاظ بالأسهم. ولم يظهر أي عامل سلبي خاص بالشركة خلف هبوط 25 سبتمبر ⁸.

العداد يجري حتى سبتمبر 2028

تصل الأموال يوم الاثنين، وتمتد عملية التسوية حتى 26 سبتمبر 2028. بين الحدين تمتد حصيلته الإجمالية من 42.05 مليون دولار إلى 78.3 مليون دولار. وفوق السقف يؤول الفائض في معظمه إلى المصرف. أما دون الحد الأدنى فيكون سينها قد قبض أمواله قبل عامين من موعدها ¹. راقبوا خيار التسوية النقدية: فذلك القرار، متى صدر، يكشف على أي جانب من صفقة الخوف يقف سينها.