«إس آند بي جلوبال» تشتري الشيفرة التي تُبنى عليها قيمة 37 تريليون دولار على البلوك تشين
وافقت «إس آند بي جلوبال» على شراء «أوبن زيبلين» (OpenZeppelin)، الشركة المتخصصة في أمن البلوك تشين والتي تقع مكتبتها مفتوحة المصدر في أساس معظم العملات المستقرة الكبرى، مقابل سعر لم تكشف عنه وتصفه بأنه غير جوهري: فخيار تصنيف الأموال على البلوك تشين أصبح داخل «SPGI» دون تكلفة معلنة. أما الأدوات التي ستخضع للتصنيف فمتداولة فعلاً، ومن بينها سوق «USDG» ذو العائد الثابت على منصة «بندل» (Pendle).
Vincent Jiang · 3 min read
مصنِّف المصدرين اشترى مصنِّف الشيفرة
تجيب التصنيفات الائتمانية عن سؤال واحد: هل ستفي هذه الجهة بالسداد؟ ويضيف المال على البلوك تشين سؤالاً ثانياً: هل ينفّذ العقد ما تنص عليه وثيقة الشروط؟ وفي 17 سبتمبر/أيلول وافقت «إس آند بي جلوبال» على شراء الشركة التي تجيب عن هذا السؤال: «أوبن زيبلين»، التي تقع مكتبتها مفتوحة المصدر «Contracts» للعقود الذكية في أساس معظم العملات المستقرة الكبرى والصناديق المرمّزة 12.
ترافق الصفقة ثلاثة أرقام من الشركة، كل منها يقيس شيئاً مختلفاً: العقود المبنية على المكتبة حرّكت أكثر من 37 تريليون دولار؛ ونفّذت الشركة أكثر من 900 مهمة أمنية؛ ورصدت أكثر من 10 آلاف ثغرة قبل الإطلاق 13. لم تُفصح الشروط، وتصف «إس آند بي» الصفقة بأنها غير جوهري: خيار التصنيف على البلوك تشين بات داخل «SPGI» من دون سعر 2. ويبقى ديميان برينر رئيساً تنفيذياً لوحدة مستقلة ترفع تقاريرها إلى رئيس قطاع التصنيفات يان لو باليك، فيما صعد سهم «SPGI» نحو 1 بالمئة يوم الإعلان 12.
جناحان في ثلاثة أيام
في 14 سبتمبر/أيلول، قادت «إس آند بي» جولة استثمارية وسّعت جولة الفئة «بي» (Series B) الخاصة بشركة البيانات «كايكو» إلى 110 ملايين دولار، وشملت قائمة المستثمرين «بنك باريبا» و«ناسداك» فينتشرز و«كوين بيس» فينتشرز و«البنك الملكي الكندي» 45. وتغطي «كايكو» أكثر من 150 منصة تداول وبروتوكولاً، وقالت كاثي كلاي، رئيسة «إس آند بي داو جونز للمؤشرات»، إن بيانات «كايكو» تمثل «شفافية تأسيسية» للمؤسسات التي تنقل رؤوس أموالها إلى البلوك تشين 4.
الجناحان، اللذان أُبرما بفارق ثلاثة أيام، يغطيان معاً الخطرين اللذين تحملهما الأموال المرمّزة: كم تساوي، وهل تُسلّم الشيفرة قيمتها فعلاً. صعدت إيرادات النصف الأول 10 بالمئة، وبلغ التدفق النقدي الحر 2.25 مليار دولار، ما جعل كلا الجناحين زهيدين 3.
الأدوات تسبق التصنيف
ما كان «إس آند بي» سيصنّفه يُتداول في الأسواق أصلاً. ففي 30 سبتمبر، فتحت «بندل» سوق العائد الثابت على «USDG»، وهي العملة المستقرة التي تصدرها «باكسوس» وتغطيها أذون الخزانة الأميركية، ضمن «شبكة الدولار العالمية» (Global Dollar Network) التابعة لـ«روبن هود». ويستحق السوق في مارس 2027 على «سلسلة روبن هود» (Robinhood Chain). وحتى ذلك الحين، كانت خدمة «روبن هود إيرن» (Robinhood Earn) تدفع عائداً متغيراً يقارب 7 بالمئة عبر خزائن «مورفو» (Morpho) 6. أما «إس آند بي» فيصنّف أجزاء من هذا العالم منذ عام 2023، من بينها تصنيف «B-» لبروتوكول «سكاي» ووسم «USDT» بـ«ضعيف» في نوفمبر 2025 7. غير أن ما لم يبعه قط هو حكم على العقد نفسه.
الترخيص، لا الشعار
السؤال المفتوح يخصّ المكتبة، لا الورقة الرسمية للشركة. تظل الإصدارات القائمة من مكتبة «Contracts» للعقود الذكية مجانية على «جيت هاب» (GitHub) ولا يمكن سحبها؛ وهذا الوعد تحديداً هو ما يجعل معياراً يعتمده المطورون قابلاً للشراء 1. أما الفروع (forks) التي تستغني عن التدقيق الأمني فتبقى خارج متناول أي مستحوذ، وتُباع التدقيقات حتى الآن ثغرةً بعد ثغرة: مراجعة لـ«كونفكس فايننس» عام 2021 كشفت خللاً عرّض نحو 15 مليار دولار من الودائع للخطر قبل إصلاحه 8. وتظل شروط إتمام الصفقة قائمة 1.
مملّة، علنية، وبند روتيني
سيحكم المطورون على الصفقة بسؤالين: هل تبقى المكتبة «مملّة وعلنية»، وهل يستطيع «إس آند بي» بيع مخاطر الشيفرة من دون أن يحوّل مكتبةً تعدّ مرفقاً عاماً إلى جدار دفع (paywall) 1. أما جهات الإصدار فستحكم عليها بما إذا كان «إس آند بي» مع «أوبن زيبلين» سيتحول إلى بند روتيني في وثائق الصناديق المرمّزة 1. الاستراتيجية معلنة على الملأ، أما السعر فليس كذلك. وفي كلتا الحالتين، يظل الخيار قابعاً داخل «SPGI».
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
