S&P stuft FormFactor in den MidCap 400 hoch – Indexfonds müssen kaufen, was Insider weiter verkaufen
FormFactor rückt vor Börsenbeginn am 6. Oktober in den S&P MidCap 400 auf. Das zwingt Indexfonds, zum jeweils notierten Kurs zu kaufen – 148,44 Dollar am Donnerstagsschluss. Damit liegt die Aktie über dem Durchschnittsziel der Analysten und wird mit dem 102-Fachen des Gewinns der vergangenen zwölf Monate gehandelt – in einer Aktie, von der Insider binnen zwölf Monaten Titel für 22,1 Millionen Dollar verkauft und keinen einzigen gekauft haben.
Vincent Jiang · 3 min read
Die Regel setzt ein Datum, keinen Kurs
S&P Dow Jones teilte nach Börsenschluss am Donnerstag mit, dass FormFactor Twilio im S&P MidCap 400 ersetzt – und zwar vor Handelsbeginn am Dienstag, dem 6. Oktober 12. Die Kettenreaktion setzte eine Ebene höher an: Twilio steigt in den S&P 500 auf, weil Warner Bros. Discovery von Paramount Skydance geschluckt wird; FormFactor rückt aus dem SmallCap 600 nach, und Workiva übernimmt dessen alten Platz 2.
Im nachbörslichen Handel legte Twilio um 1,6 Prozent zu, Workiva um 2,7 Prozent – der sichtbare Ausläufer jener Käufe, die die Regel erzwingt 2. Das ist die ganze Mechanik in einem Satz: Die Fonds entscheiden nicht, sie vollziehen.
Was die Indexfonds zahlen
FormFactor schloss den 1. Oktober bei 148,44 Dollar, seit Jahresbeginn ein Plus von 166,12 Prozent 1. Die Alarmglocken der Bewertung schrillen: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis beträgt 102,3 auf Basis der Gewinne der vergangenen zwölf Monate, gegenüber einem Fünf-Jahres-Median von 42,4; auf Basis erwarteter Gewinne 39,9. Und ein Fair-Value-Modell, das 59,27 Dollar ergibt – 151,9 Prozent unter dem Kurs vom 30. September 3.
Der Durchschnitt der Kursziele von elf Analysten liegt bei 145,44 Dollar, 2,02 Prozent unter der Notierung 1. Das einzige Kursziel oberhalb des Marktes, das eine der zitierten Quellen nennt, sind die 200 Dollar der Deutschen Bank – veröffentlicht am Tag vor der Ankündigung 14.
Nur das Kursziel der Deutschen Bank liegt über dem Schlusskurs vom Donnerstag
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| GF-Value-Modell (estimate) | $59.27 |
| Durchschnittsziel 11 Analysten (estimate) | $145.44 |
| Schlusskurs 1. Okt. | $148.44 |
| Kursziel Deutsche Bank (estimate) | $200 |
Die Meldungen zeigen die Ausstiege
Insider haben über zwölf Monate Aktien im Wert von 22,1 Millionen Dollar verkauft – einen einzigen Kauf gab es nicht 3. Das Form-4-Register ist präzise: Firmenchef Mike Slessor meldete von Januar bis September 2026 in jedem Monat einen Verkauf, mit Bruttoerlösen von insgesamt 13.937.298 Dollar – darunter 17.510 Aktien zu 104,73 Dollar am 16. September und 16.002 Stück zu 130,95 Dollar am 14. August 5.
Jede in diesem Jahr für das Unternehmen gelistete Form 4 ist ein Verkauf; Direktorin Sheri Rhodes hat ihr Paket im Juni um 54 Prozent verkleinert 5. Die Formulare enthalten Daten, Stückzahlen und Preise. Ein Feld für Motive gibt es nicht.
FormFactors CEO meldete 2026 in jedem Monat einen Verkauf – insgesamt 13,9 Millionen Dollar
Data
| CEO-Verkaufserlöse wie gemeldet | |
|---|---|
| Jan | $3,579,657 |
| Feb | $815,597 |
| Mär | $973,076 |
| Apr | $1,442,463 |
| Mai | $1,194,064 |
| Jun | $1,442,897 |
| Jul | $560,195 |
| Aug | $2,095,532 |
| Sep | $1,833,817 |
Die Nvidia-These stammt vom Analysten, nicht vom Unternehmen
Gedreht hat sich das Geschäft tatsächlich: Der Umsatz im zweiten Quartal erreichte mit 258,2 Millionen Dollar einen Rekordwert, 32 Prozent mehr; die Bruttomarge auf non-GAAP-Basis stieg auf 53,3 Prozent nach 38,5 Prozent ein Jahr zuvor, und High-Bandwidth-Memory (HBM) machte rund zwei Drittel der DRAM-Umsätze aus 6. Noch im September-Quartal 2025 schrumpfte der Umsatz im Vorjahresvergleich 7.
Noch im September 2025 sank der Umsatz – dann der Rekord: 258,2 Millionen Dollar
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| Q3/24 | $207.92M |
| Q4/24 | $189.48M |
| Q1/25 | $171.36M |
| Q2/25 | $195.8M |
| Q3/25 | $202.68M |
| Q4/25 | $215.16M |
| Q1/26 | $226.14M |
| Q2/26 | $258.24M |
Doch die Nvidia-These, die das Multiple trägt, ist geliehen. Deutsche-Bank-Analyst George Brown schrieb, FormFactor habe sich als Zweitlieferant von Testausrüstung für Nvidias GPUs „zementiert“ – eine Chance von 500 Millionen Dollar, mit Umsätzen, die zwischen Juli und Dezember einsetzen sollen 4.
Das Unternehmen hat den Kunden nie benannt
In den eigenen Quartalszahlen von FormFactor ist nur von einem „neu qualifizierten GPU-Programm“ die Rede, das in der zweiten Jahreshälfte erstmals Umsatz beisteuern soll 6. Dass der Kunde hinter diesem Programm nie genannt wurde, berichtete The Inference am 1. Oktober in dem Artikel „FormFactor Added $1 Billion of Market Value on an Nvidia Win It Hasn't Confirmed“.
Die Berichterstattung über die Coverage-Initiierung verwies auf Vertragssignale, deren Details nicht offengelegt wurden 8. Auf einer Konferenz am 9. September machte Slessor Advanced Packaging und Chiplets zum Treiber – nicht einen namentlich genannten Kunden 9. Brown selbst sieht in Technoprobe eine Bedrohung für die HBM-Führungsposition 4.
Im Blick: der Börsenstart am 6. Oktober
Wer 2026 verkauft hat, leitet das Unternehmen. Wer am Dienstag kauft, hat keine Wahl. Die nächste Zahl, die zählt, liefert das dritte Geschäftsquartal: Das Unternehmen hat dafür 270 Millionen Dollar plus oder minus 10 Millionen Dollar in Aussicht gestellt 6. Aktionäre können den Index-Flow an die Indexfonds verkaufen, statt selbst Indexfonds zu sein. Ein Indexfonds bekommt nie ein Kursziel; er bekommt ein Wirksamkeitsdatum.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
