施耐德电气12亿欧元要约收购Shelly 此前一天刚发布3.5兆瓦AI机房冷却设备

创始人以每股70欧元出售57%股权

2026年9月24日，施耐德电气证实，已对总部位于索菲亚、生产智能插座、电能表和门锁的Shelly集团发出每股70欧元的自愿要约↗¹。两位创始人迪米塔尔·迪米特罗夫（Dimitar Dimitrov）和斯韦特林·托多罗夫（Svetlin Todorov）合计持股约57%，已同意在满足特定条件的前提下出售²。当日Shelly股价在法兰克福上涨4.9%，报67.60欧元，较7月下旬谈判消息泄露前的水平高出约20%¹。

12亿欧元押注家用电表

该要约对Shelly的估值约为12亿欧元（约合14亿美元），不计债务¹；另一处报道给出的数字为12.7亿欧元³。这相当于较7月28日未受影响股价溢价27%↗²；买下的是以软件为核心的家庭能源平台——该平台将归入施耐德电气的住宅与小型商业业务，与已在48万个站点运行的EcoStruxure并列⁸。要约接纳门槛设定为95%，交易预计于2027年第一季度完成交割↗²³。

一天前，发布面向AI机房的冷却设备

9月23日，施耐德电气旗下冷却业务部门发布了Motivair WCDU↗——一款冷却液分配单元（coolant distribution unit），公司标称单台额定能力3.5兆瓦，20台成组即可服务一座30至40兆瓦的数据机房，10月起出货⁴。施耐德电气的声明中，没有任何内容把这台冷却设备与这笔收购联系起来。

Motivair产品线自2025年起并入集团，隶属“能源管理”板块——该板块今年上半年有机增长18%⁵。同一家公司，如今一边出售AI机房对电力的渴求，一边出售家用电表的节制；而它所在的欧洲，天然气价格两个月内上涨超过75%，欧元区能源价格8月同比上涨14.3%↗⁶。

Shelly带着盈利与增长而来

这家标的公司可不是什么科研项目。2026年上半年，Shelly营收6830万欧元，同比增长26.5%；净利润增长51.4%，至1540万欧元↗⁷。自2022年以来，公司营收年复合增速保持在40%以上，产品销往100多个国家²。

华尔街称这是一笔补强式收购

加拿大皇家银行（RBC）认为，这个价格对应的是一笔合理的补强式收购，交易规模不足施耐德电气市值的1%；杰富瑞（Jefferies）则认为，该交易与施耐德的住宅业务存在强大协同效应²。风险不在支票上。冷却业务的增长早已在复利式滚动；家庭业务却要指望欧洲电网持续紧绷——绷到有人愿意掏钱，去查看、去切换自家的用电负荷。

市场为95%的接纳风险留出2.40欧元

Shelly收盘报67.60欧元，较70欧元的要约价留有2.40欧元、约合3.5%的差价——这正是市场为要约止步于95%接纳线之下的概率所定的价格¹²。接下来有两个日子值得盯住：Motivair WCDU自10月起发货⁴；要约须获保加利亚金融监督委员会放行，登记预计在11月底或12月初完成²。冷却机组将如期发货；智能插座能否迈过95%这条线，届时自见分晓。