Shorts detêm 40% do free float da SoundHound, e as únicas operações de insiders são vendas

A tese do squeeze, em um número

A venda a descoberto na SoundHound AI atingiu 40,47% do free float em 15 de setembro↗: são 165.088.496 ações vendidas a descoberto, alta de 5,24% sobre 31 de agosto, estoque que exigiria 6,95 dias de volume negociado para ser recomprado ¹. A lista de vigilância para squeezes da Benzinga↗ filtra papéis com venda a descoberto acima de 33%, e a SoundHound supera o limite em mais de sete pontos ². As ações negociam perto de US$ 6,05, contra uma máxima de 52 semanas de US$ 22,17, com valor de mercado de US$ 2,7 bilhões ³. Quase sete dias de compras forçadas: essa é toda a tese de alta.

O livro de acionistas pende para o outro lado

Goldman Sachs cortou 3.985.092 ações no segundo trimestre de 2026 — 77,7% de sua posição, um valor estimado em US$ 25,8 milhões —, e a Defiance ETFs livrou-se de toda a sua posição, de 3.836.136 ações ¹. No agregado de todos os declarantes, 260 instituições reduziram suas posições, contra 226 que aumentaram ¹.

O contrapeso fica aquém das duas saídas: a Sixth Street acrescentou 3,5 milhões de ações à sua posição, e a BlackRock, 1,6 milhão ¹. Entre os insiders, unanimidade: onze operações em mercado aberto em seis meses, todas vendas. O CEO Keyvan Mohajer vendeu 263.830 ações por cerca de US$ 1,8 milhão; o COO Michael Zagorsek, 136.107, por cerca de US$ 0,9 milhão ¹.

Os advogados reabrem o dossiê das aquisições

Em 25 de setembro, o escritório Kahn Swick & Foti anunciou uma investigação para apurar se os executivos e conselheiros da SoundHound descumpriram seus deveres para com os acionistas↗ ⁴. O objeto é a última onda de aquisições: a compra da SYNQ3 e da Amelia, em janeiro de 2024, deixou a companhia impossibilitada de entregar o relatório anual de 2024 dentro do prazo, em março de 2025, por causa de fragilidades relevantes na contabilização das aquisições. O 10-K, entregue uma semana depois, veio com as demonstrações financeiras reapresentadas — e uma ação coletiva de valores mobiliários segue em curso↗ ⁴⁵.

A investigação chegou três semanas depois de a SoundHound concluir a compra da LivePerson↗, sua quinta aquisição desde a estreia em bolsa em 2022 ⁶. A conta: US$ 42,8 milhões aos acionistas da LivePerson, mais US$ 261,2 milhões para quitar suas notas garantidas — cerca de US$ 304 milhões no total, contra os US$ 43 milhões da manchete, segundo as cifras do 10-Q do segundo trimestre ⁶⁷.

Qual das duas leituras prevalecerá

A tese dos vendidos a descoberto é a dívida e o negócio em declínio que a LivePerson traz, com uma oferta de ações provável para completar o pagamento ³. A tese de alta é o crescimento de 45% da receita até o recorde de US$ 61,9 milhões no segundo trimestre, o piso do guidance anual elevado para US$ 230 milhões a US$ 260 milhões ³⁶, e a alta de 16,8% depois do balanço de agosto↗ — uma prévia do que um catalisador de verdade faz com um papel com 40% de venda a descoberto ⁸. Um prejuízo líquido trimestral de US$ 42,8 milhões mantém em aberto a questão da lucratividade ⁹.

Os dias para cobrir a posição não são um prazo, e sim uma fila. E os vendidos a descoberto que estão nela provavelmente não têm pressa, porque a fila não tem data para acabar. O guidance atualizado após a conclusão da aquisição, esperado antes do fim do ano, é a próxima leitura no calendário ⁶. Até que um catalisador ou um documento novo apareça, quem aposta no squeeze financia a espera — e a ação coletiva só aumenta a conta.