SoundHound四成流通股被做空，内部人交易全是卖出
9月15日，SoundHound AI的空头持仓（short interest）占流通股比例升至40.47%；数据公布当周，Kahn Swick & Foti律所即对该公司高管及董事启动信义义务调查。轧空（short squeeze）交易与持仓账本对同一家公司的解读方向截然相反，两者必有一错。
Vincent Jiang · 3 min read
轧空论据：一个数字
SoundHound AI空头持仓9月15日升至流通股的40.47%：做空股数165,088,496股，较8月31日增加5.24%，按现有成交量需6.95个交易日方能回补1。Benzinga的轧空观察名单筛选做空比例高于33%的个股，SoundHound超出该门槛七个多百分点2。该股现价约6.05美元，52周高点为22.17美元，市值27亿美元3。近七个交易日的被迫买盘，就是多头论点的全部。
持仓账本指向另一边
2026年第二季度，高盛减持3,985,092股，相当于其持仓的77.7%，价值估计约2580万美元；Defiance ETFs则清空了所持全部3,836,136股1。在全部申报机构中，260家减持，226家增持1。
增持一方的体量排在两笔离场之后：Sixth Street新进350万股，贝莱德增持160万股1。内部人立场一致：六个月内11笔公开市场交易，全部为卖出。首席执行官Keyvan Mohajer卖出263,830股，套现约180万美元；首席运营官Michael Zagorsek卖出136,107股，套现约90万美元1。
第二季度两笔最大的机构变动均为离场
Data
| Value | |
|---|---|
| 高盛 | -3.99M |
| Defiance ETFs | -3.84M |
| Sixth Street | 3.55M |
| 贝莱德 | 1.58M |
律师翻出收购旧账
9月25日，Kahn Swick & Foti宣布启动信义义务调查，核查SoundHound AI高管及董事是否违反了对股东应尽的义务 4。调查矛头指向上一轮连环收购：2024年1月，公司接连收购SYNQ3和Amelia，却因收购相关会计处理存在重大缺陷，未能在2025年3月按时提交2024年年报。一周后递交的10-K年报重述了财务数据，一桩证券集体诉讼至今仍未了结 45。
此次调查宣布前三周，SoundHound AI刚刚完成对LivePerson的收购——这是公司2022年上市以来的第五笔收购 6。账单如下：4280万美元支付给LivePerson的股权持有人，2.612亿美元用于偿清其有担保票据，合计约3.04亿美元，而当初对外公布的收购价只有4300万美元。以上数字出自第二季度10-Q文件 67。
多空对决，行情见分晓
空头的理由，是LivePerson带来的债务和不断萎缩的业务，而结清这笔账多半还得靠增发股票 3。多头的理由，则是第二季度营收同比增长45%、达到创纪录的6190万美元，全年业绩指引上调至2.3亿至2.6亿美元 36，以及8月财报发布后16.8%的涨势——那不过是一场预演：真正的催化剂落到一只空头持仓占流通股40%的股票上，行情会作何反应 8。4280万美元的季度净亏损，则让盈利问题依然悬而未决 9。
第二季度营收创纪录，45%的增速却是十个季度中最慢的
Data
| 营收 | |
|---|---|
| 2024Q1 | $11.59M |
| 2024Q2 | $13.46M |
| 2024Q3 | $25.09M |
| 2024Q4 | $34.54M |
| 2025Q1 | $29.13M |
| 2025Q2 | $42.68M |
| 2025Q3 | $42.05M |
| 2025Q4 | $55.06M |
| 2026Q1 | $44.2M |
| 2026Q2 | $61.9M |
回补天数不是最后期限，而是一条队伍——排在队里的空头多半不慌不忙，因为这条队伍没有截止日期。下一个有明确日程的信号，是收购完成后更新的业绩指引，预计年底前发布 6。在催化剂或新文件到来之前，押注轧空的买家只能为等待买单，而证券集体诉讼让这笔账越滚越大。
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- 1Quiver Quantitative, "SoundHound AI Stock Short Interest Rises to 40.47%", 25 September 2026
- 2Benzinga, "Squeeze Watch: 10 Stocks With Over 33% Short Interest", September 2026
- 3The Motley Fool, "With Nearly 40% Short Interest, Is SoundHound Stock a Buy or Sell?", 3 September 2026
- 4Kahn Swick & Foti via PRNewswire, "SoundHound AI Investigation Initiated", 25 September 2026
- 5Kahn Swick & Foti, case page: SoundHound AI, Inc. (NasdaqGM: SOUN), accessed 27 September 2026
- 6Tech Times via MSN, "SoundHound closes LivePerson acquisition: $304M bet on omnichannel agentic AI", 5 September 2026
- 7SoundHound AI via GlobeNewswire (FinancialContent), "SoundHound AI Completes Acquisition of LivePerson", 4 September 2026
- 8The Motley Fool, "Why SoundHound AI Stock Rocketed 16.8% Higher in August", 6 September 2026
- 9Sharadar quarterly fundamentals, from SoundHound AI's SEC filings, retrieved 27 September 2026
- 10Sharadar quarterly fundamentals, from SoundHound AI's SEC filings, retrieved 28 September 2026
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