Snap zielt mit der 3,5-Milliarden-Dollar-Brille auf Arbeitnehmer – während Anwälte seine Werbemaschine für Teenager demontieren

Die Klagen richten sich gegen die Maschine, die alles bezahlt

Der Generalstaatsanwalt von Pennsylvania, Dave Sunday, hat Snap am 25. August verklagt↗. Sein Vorwurf: Snap-Streaks und sich selbst löschende Nachrichten seien darauf ausgelegt, Minderjährige immer wieder zurückkommen zu lassen. Vor Gericht fordert Sunday „eine grundlegende Überholung dessen, wie Snapchat seine App vermarktet und bewirbt“ ¹. Snap erwidert, die Vorwürfe stellten die Plattform „fundamental falsch“ dar ¹.

Verklagt wird der Markt, der zahlt

Das Geld liegt dort, wo die Klagen landen. In Nordamerika lag der Umsatz pro täglichem Nutzer im zweiten Quartal bei 10,26 Dollar, im Rest der Welt bei 1,00 Dollar. Zugleich sank die Zahl der täglichen Nutzer in Nordamerika im Jahresvergleich um 7 Prozent ². Auf die USA allein entfielen 59 Prozent des Quartalsumsatzes ³. Der umsatzstärkste Markt ist ausgerechnet der, den die Klage ins Visier nimmt.

Es bleibt nicht bei einem Gerichtssaal. Kaliforniens Gesetz AB 1709, unterzeichnet am 10. September↗, verbietet Autoplay-Funktionen und algorithmische Feeds für unter 16-Jährige ⁴. Der geplante EU-Kids-Act↗ würde Konten für unter 13-Jährige verbieten, die Nutzung junger Teenager auf eine Stunde pro Tag begrenzen und Plattformen mit Strafen von bis zu 6 Prozent des weltweiten Umsatzes belegen ⁵. Der Vergleich von Meta mit US-Bundesstaaten über ähnliche Vorwürfe belief sich im August auf 18 Milliarden Dollar ⁵.

Die Absicherung verbrennt Geld – und ihr lautester Aktionär will sie loswerden

Die Specs, eine Datenbrille für 2.195 Dollar, die diesen Herbst in den USA, Großbritannien und Frankreich ausgeliefert wird, kosten mehr als 15-mal so viel wie die Spectacles von 2016 – die reine Kamerabrille für 130 Dollar ⁶. Die Sparte dahinter hat bisher mehr als 3,5 Milliarden Dollar verschlungen ⁶⁷.

Irenic Capital Management zufolge verbrennt die Sparte rund 500 Millionen Dollar pro Jahr. Der Fonds hat externe Finanzierung für die Sparte gefordert – oder ihre Stilllegung↗ ⁷⁸. Im Januar hat Snap die Specs in eine eigenständige Tochtergesellschaft ausgegliedert – eine Struktur, über die sich externes Kapital auftreiben ließe, ohne das Projekt zu beerdigen ⁸. Spiegels Antwort: „Unsere Aufgabe bei Snap ist es, die langfristige Profitabilität und den langfristigen Erfolg des Unternehmens voranzutreiben“ ⁷.

Setzt sich Irenic durch, beschafft die Specs-Sparte eigenständig Kapital oder wird stillgelegt – und Snap fällt zurück auf das Werbegeschäft, das die Regulierer gerade umbauen ⁷. Bis dahin zahlt die Zeche ein Unternehmen, das 3,3 Milliarden Dollar langfristige Schulden und einen Verschuldungsgrad von mehr als 2 aufweist und im Quartal 164 Millionen Dollar verliert – bei einem Börsenwert von 8,95 Milliarden Dollar ⁹².

Zehn Quartale Wachstum – und der Cashflow zog nie nach

Im zweiten Quartal setzte Snap 1,599 Milliarden Dollar um, 19 Prozent mehr als im Vorjahresquartal, bei 493 Millionen täglichen Nutzern; der Nettoverlust lag bei 164 Millionen Dollar ². Das Management peilt für das dritte Quartal ein bereinigtes EBITDA von 300 bis 350 Millionen Dollar an und erwartet für 2027 das erste positive Nettoergebnis ³.

Die SEC-Unterlagen↗ zeigen, warum es die Absicherung überhaupt gibt: Über zehn Quartale bewegte sich das Umsatzwachstum im Vorjahresvergleich zwischen 8,7 und 20,9 Prozent, während der freie Cashflow im ersten Quartal 2026 mit 286 Millionen Dollar seinen Höhepunkt erreichte – und danach um mehr als die Hälfte einbrach ¹⁰.

Diese Woche bekam die Datenbrille einen neuen Kundenkreis

Am 23. September, dem Tag, an dem die Aktie um 5,69 Prozent auf 5,30 Dollar fiel↗, kündigte Snap fünf Partnerschaften für die Specs an↗ – allesamt für den beruflichen Einsatz: Salesforces Agentforce für Vorgänge im Blickfeld, Amazons Quick für Warenbestände im Einzelhandel, Agenten, die auf NVIDIAs XR-KI-Stack laufen und die Umgebung eines Mitarbeiters erfassen, dazu Triforks Verbindung zu Fernexperten und Hololights räumliche Workstation ²¹¹.

Eine öffentliche Demo startet am 1. Oktober im Westfield Century City in Los Angeles ¹¹. Niemand bei Snap hat die Offensive Richtung Firmenkunden als Absicherung gegen die Angriffe der Regulierer dargestellt – das Einzige, was beide verbindet, ist der Kalender.

Zu beobachten sind drei Dinge: ob die im Januar ausgegründete Tochtergesellschaft externes Kapital aufnimmt, wie hoch die ersten Auslieferungszahlen ausfallen – und was die Zahlen für das dritte Quartal zeigen. Das Wagnen ruht nun auf Arbeitnehmern, die dafür bezahlt werden, die Datenbrille nicht abzusetzen.