वकीलों के हाथों बिखरता किशोरों का विज्ञापन इंजन, स्नैप अब 3.5 अरब डॉलर के चश्मे कर्मचारियों पर साधता है
पेंसिल्वेनिया के एटॉर्नी जनरल ने जिस मुकदमे में स्नैप के सबसे अमीर बाजार के पीछे की यूज़रों को जकड़े रखने वाली मशीनरी को निशाना बनाया, उसके एक महीने बाद 23 सितंबर को कंपनी का शेयर 5.69% गिरकर 5.30 डॉलर पर आ गया—यानी 52 सप्ताह के उच्चतम स्तर से 41.95% नीचे। जोखिम टालने का दांव (हेज) अब 3.5 अरब डॉलर का एक चश्मा है, जिसका निशाना अब किशोर नहीं, बल्कि सेल्सफोर्स, एडब्ल्यूएस और एनवीडिया की टेक्नोलॉजी से लैस कर्मचारी हैं।
Vincent Jiang · 3 min read
मुकदमों का निशाना वह मशीन, जो सब कुछ चलाने का खर्च उठाती है
पेंसिल्वेनिया के एटॉर्नी जनरल डेव सनडे ने 25 अगस्त को स्नैप पर मुकदमा दायर किया। आरोप है कि स्नैप की स्ट्रीक (Streak) और गायब हो जाने वाले मैसेज की सुविधाएं नाबालिगों को बार-बार ऐप पर लौटने के लिए बनाई गई हैं। मुकदमे में कोर्ट से मांग की गई है कि "स्नैपचैट अपने ऐप की मार्केटिंग और विज्ञापन किस तरह करता है, इसमें पूरा बदलाव" लाया जाए 1। स्नैप का कहना है कि ये आरोप प्लेटफॉर्म को "बुनियादी तौर पर गलत तरीके से पेश करते हैं" 1।
खर्च उठाने वाला बाजार ही मुकदमे की जद में
पैसा वहीं बैठा है, जहां आरोप लगे हैं। उत्तरी अमेरिका में दैनिक यूज़र साल दर साल 7% घटने के बावजूद वहां दूसरी तिमाही (Q2) में प्रति दैनिक यूज़र आमदनी 10.26 डॉलर रही—बाकी दुनिया में यह आंकड़ा सिर्फ 1 डॉलर 2। अकेले अमेरिका का हिस्सा ही तिमाही के राजस्व का 59% रहा 3। सबसे अमीर बाजार वही है, जिस पर मुकदमा निशाना साधता है।
यह दीवार एक अदालत से कहीं आगे तक फैली है। कैलिफोर्निया का कानून AB 1709, जिस पर 10 सितंबर को दस्तखत हुए, 16 साल से कम उम्र के यूज़रों के लिए ऑटोप्ले और एल्गोरिदम आधारित फीड पर रोक लगाता है 4। प्रस्तावित यूरोपीय किड्स एक्ट 13 साल से कम उम्र के अकाउंट पर पूरी तरह रोक लगाएगा, छोटे किशोरों को रोज़ाना एक घंटे तक सीमित करेगा और प्लेटफॉर्म पर ग्लोबल सेल्स के 6% तक का जुर्माना लगा सकेगा 5। मेटा ने अमेरिकी राज्यों के इसी तरह के दावों का समझौता अगस्त में 18 अरब डॉलर में किया था 5।
बचाव का दांव पैसा जला रहा है, और सबसे जोर से बोलने वाला शेयरहोल्डर चाहता है कि यह खत्म हो जाए
स्पेक्स नाम के ये 2,195 डॉलर के चश्मे इसी पतझड़ में अमेरिका, ब्रिटेन और फ्रांस में बाजार में उतरेंगे। 2016 वाले 130 डॉलर के सिर्फ कैमरा लेकर चलने वाले स्पेक्टेकल्स से ये 15 गुने से भी ज्यादा महंगे हैं 6। इनके पीछे काम करने वाली यूनिट अब तक 3.5 अरब डॉलर से ज्यादा रकम फूंक चुकी है 67।
आइरेनिक कैपिटल मैनेजमेंट का हिसाब है कि यह यूनिट सालाना करीब 50 करोड़ डॉलर जला रही है, और उसने यूनिट के लिए या तो बाहरी फंडिंग या फिर इसके बंद होने की मांग की है 78। स्नैप ने जनवरी में स्पेक्स को अलग सहायक कंपनी (सब्सिडियरी) के रूप में ढाल दिया है—एक ऐसी बनावट जिसमें प्रोजेक्ट खत्म किए बिना बाहर से पैसा जुटाया जा सकता है 8। स्पीगल का जवाब है: "स्नैप में हमारा काम है कंपनी की दीर्घकालिक लाभप्रदता और दीर्घकालिक सफलता को आगे बढ़ाना" 7।
अगर आइरेनिक की बात चल पड़ी, तो स्पेक्स या तो खुद अपना पैसा जुटाएंगे या बंद हो जाएंगे, और स्नैप सिमटकर उसी विज्ञापन कारोबार पर लौट आएगी जिसे रेगुलेटर नए सिरे से ढाल रहे हैं 7। तब तक यह बिल उस कंपनी की जेब से भरा जा रहा है जिसका दीर्घकालिक कर्ज़ 3.3 अरब डॉलर है, कर्ज़-इक्विटी अनुपात (डेट-टू-इक्विटी) 2 से ऊपर है और तिमाही घाटा 16.4 करोड़ डॉलर—बाजार में उसकी कीमत 8.95 अरब डॉलर 92।
दस तिमाहियों तक बढ़त, लेकिन नकदी कभी नहीं आई
दूसरी तिमाही में आमदनी 1.599 अरब डॉलर रही—साल दर साल 19 फीसदी ऊपर—49.3 करोड़ दैनिक यूज़रों के साथ; शुद्ध घाटा 16.4 करोड़ डॉलर रहा 2। प्रबंधन की गाइडेंस के मुताबिक तीसरी तिमाही में एडजस्टेड ईबीआईटीडीए (EBITDA) 30-35 करोड़ डॉलर रहेगा और 2027 में शुद्ध आय पहली बार पॉजिटिव होगी 3।
छह तिमाहियों में एक मुनाफा: स्नैप की शुद्ध आय सिर्फ त्योहारों वाली तिमाही में ही पॉजिटिव हो पाती है
Data
| शुद्ध आय | |
|---|---|
| पहली तिमाही '25 | -$139.59M |
| दूसरी तिमाही '25 | -$262.57M |
| तीसरी तिमाही '25 | -$103.54M |
| चौथी तिमाही '25 | $45.21M |
| पहली तिमाही '26 | -$88.95M |
| दूसरी तिमाही '26 | -$163.96M |
फाइलिंग्स का रिकॉर्ड बताता है कि जोखिम टालने का यह दांव (हेज) क्यों मौजूद है। दस तिमाहियों में साल दर साल आमदनी की बढ़त 8.7 और 20.9 फीसदी के बीच रही, जबकि फ्री कैश फ्लो 2026 की पहली तिमाही में 28.6 करोड़ डॉलर की ऊंचाई छूकर फिर आधे से ज्यादा गिर गया 10।
दस तिमाहियों की बढ़त ने नकदी नहीं दिलाई: आमदनी एक-तिहाई ऊपर, फ्री कैश फ्लो अब भी दुर्बल
- आमदनी
- फ्री कैश फ्लो
Data
| आमदनी | फ्री कैश फ्लो | |
|---|---|---|
| पहली तिमाही '24 | $1.2B | $0.04B |
| दूसरी तिमाही '24 | $1.24B | -$0.07B |
| तीसरी तिमाही '24 | $1.37B | $0.07B |
| चौथी तिमाही '24 | $1.56B | $0.18B |
| पहली तिमाही '25 | $1.36B | $0.11B |
| दूसरी तिमाही '25 | $1.35B | $0.02B |
| तीसरी तिमाही '25 | $1.51B | $0.09B |
| चौथी तिमाही '25 | $1.72B | $0.21B |
| पहली तिमाही '26 | $1.53B | $0.29B |
| दूसरी तिमाही '26 | $1.6B | $0.12B |
इस हफ्ते चश्मों ने ग्राहक बदल लिया
23 सितंबर को — उसी दिन जब कंपनी का शेयर 5.69 प्रतिशत गिरकर 5.30 डॉलर पर आया — स्नैप ने काम की दुनिया के लिए स्पेक्स की पांच साझेदारियों का ऐलान किया: सेल्सफोर्स का एजेंटफोर्स (Agentforce) चश्मे में नज़र के दायरे में आने वाले केसों के लिए, अमेजन क्विक रिटेल इन्वेंट्री के लिए, एनवीडिया के एक्सआर (XR) एआई स्टैक पर चलने वाले एजेंट, जो कर्मचारी के आसपास का माहौल पढ़ते हैं, साथ ही ट्राइफोर्क (Trifork) का दूर बैठे विशेषज्ञ से जोड़ने वाला लिंक और होलोलाइट (Hololight) का स्पेशियल वर्कस्टेशन 211।
1 अक्टूबर से लॉस एंजिलिस के वेस्टफील्ड सेंचुरी सिटी मॉल में पब्लिक डेमो शुरू होगा 11। स्नैप के भीतर अभी किसी ने एंटरप्राइज की इस चाल को रेगुलेटरी हमले से बचने की ढाल नहीं बताया है; दोनों को जोड़ता अभी सिर्फ कैलेंडर है।
आगे नज़र इन बातों पर रखिए: जनवरी में बनी सहायक कंपनी बाहरी फंडिंग लाती है या नहीं, पहली शिपमेंट के आंकड़े क्या कहते हैं और तीसरी तिमाही के नतीजे कैसे आते हैं। दांव अब उन कर्मचारियों पर टिका है जिन्हें चश्मा पहने रहने का पैसा मिलता है।
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AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
