Snowflakes Verwaltungsratschef verkaufte in zwölf Wochen Aktien für 308 Millionen Dollar – und behielt nur 19.024 Stück

Die Summe, die keine Agentur zusammenzählte

Jede Form-4-Meldung ging einzeln raus, über jede erschien nur eine einzeilige Notiz. In der Summe zeigen sie: Frank Slootman, Verwaltungsratschef von Snowflake, verkaufte zwischen dem 26. Juni und dem 21. September 2026 in neun Transaktionen 1.008.191 Aktien und nahm dabei brutto rund 307,9 Millionen Dollar ein – zu Verkaufspreisen von 250 bis 335 Dollar ¹. Die letzten beiden Verkäufe, 65,9 Millionen Dollar am 18. September und 34,5 Millionen Dollar am 21. September, steckten in einer einzigen, am 22. September offengelegten Einreichung↗ ¹².

Ausübung bei 8,88 Dollar, Verkauf am selben Tag

Die Unterlagen zeigen ein einziges, immer wiederkehrendes Geschäft: Optionen mit einem Ausübungspreis von 8,88 Dollar ausüben und sämtliche Aktien noch am selben Tag zum Marktpreis verkaufen ²⁵. Eine Einreichung vom 18. August↗ belegt dasselbe Muster einen Monat zuvor ⁷. Am 18. September hob die Ausübung Slootmans direkte Position auf 216.233 Aktien; nach den Verkäufen blieben zum Tagesende 19.024 übrig, die zum Kurs vom 22. September rund 6,4 Millionen Dollar wert sind ². Der Rest ist nicht klein: Etwa 210.000 Aktien liegen in Familientrusts, und rund 4,1 Millionen Optionen einer Serie mit Laufzeit bis zum 28. Mai 2029 bleiben bestehen ².

Die Bullen kauften, was er verkaufte

Der Verkaufsplan lief direkt in eine Welle von Kurszielanhebungen hinein. Snowflakes Bericht vom 2. September↗ zeigte einen Anstieg der Produkteinnahmen um 37 Prozent auf 1,49 Milliarden Dollar, und das Management erhöhte die Prognose für die Produkteinnahmen des Geschäftsjahres 2027 von 5,84 auf 6,07 Milliarden Dollar ³. 34 Analysten empfehlen die Aktie zum Kauf, das Konsenskursziel liegt bei 414,24 Dollar, und die UBS hob ihr Kursziel am 3. September auf 500 Dollar an ¹. Darunter liegen zwölf Quartale in Folge mit GAAP-Verlusten, einschließlich eines Nettoverlusts von 192 Millionen Dollar bei einem Umsatz von 1,547 Milliarden Dollar im Juli-Quartal ⁶.

Der Plan ist älter als der Kursanstieg

Die ehrliche Lesart entlastet und belastet zugleich. Der 10b5-1-Plan wurde am 19. September 2025 beschlossen, vor einem Kursanstieg, der die Aktie von einem Tief bei 118,30 auf ein Hoch bei 384,56 Dollar trug ¹². Die Größe der Verkäufe richtet sich nach den Optionstranchen, nicht nach Schlagzeilen, und die Einreichungen nennen keinen Grund; vorab festgelegte Pläne sind so angelegt, dass kein Grund nötig ist. Die Rechnung gilt trotzdem: Die direkt gehaltene Beteiligung des Verwaltungsratschefs ist 6,4 Millionen Dollar wert, gemessen an einem Börsenwert von 118,59 Milliarden Dollar, in dem der KI-Hochlauf bereits eingepreist ist ¹.

Der nächste Sitz liegt tiefer im Stack

Am Tag, an dem die September-Einreichungen eingingen, holte Nscale Slootman als unabhängiges Board-Mitglied in ein Unternehmen, das die Schicht unterhalb der Software-Story verkauft: KI-Cloud, Rechenzentren, günstige Energie ⁴. „Nscale steht für die nächste Generation von Unternehmensplattformen, von Grund auf für die KI-Revolution gebaut", sagte er in der Mitteilung↗ ⁴. Snowflakes Ex-Finanzchef Mike Scarpelli übernahm in derselben Woche ein Board-Mandat bei ClickHouse ¹. Rund 4,1 Millionen Optionen mit einem Ausübungspreis von 8,88 Dollar bleiben übrig. Der Verkaufsplan kann noch Jahre laufen; das Konsenskursziel von 414 Dollar muss deutlich früher stimmen.