스노우플레이크 슬로트만 회장, 12주간 3억800만 달러어치 주식 매도…남긴 건 1만9024주뿐

통신사들이 더하지 않은 총액

내부자 지분거래 보고서(Form 4)는 건마다 따로 공시됐고, 보도도 한 줄짜리로 끝났다. 쌓아서 보면 얘기가 달라진다. 2026년 6월 26일부터 9월 21일까지 스노우플레이크 프랭크 슬로트만 회장은 아홉 차례의 거래로 100만8191주를 팔았다. 매도가는 주당 250~335달러, 총 매도 대금은 약 3억790만 달러에 이른다¹. 마지막 두 건인 9월 18일 6590만 달러어치와 9월 21일 3450만 달러어치 매도는 9월 22일 공시된 서류 한 건↗에 담겨 나왔다¹².

행사가 8.88달러, 당일 전량 매도

공시에 반복돼 나오는 거래는 하나뿐이다. 행사가 8.88달러짜리 스톡옵션을 행사한 뒤 그 주식을 같은 날 시세에 전량 파는 방식이다²⁵. 한 달 앞선 8월 18일 공시↗에서도 같은 패턴이 확인된다⁷. 9월 18일 옵션 행사로 슬로트만 회장의 직접 보유 지분은 21만6233주까지 불어났지만, 그날 매도가 끝난 뒤 남은 건 1만9024주로 9월 22일 주가 기준 약 640만 달러어치다². 남은 지분도 결코 작지 않다. 가족 신탁에는 약 21만주가 들어 있고, 2029년 5월 28일까지 이어지는 옵션 물량도 약 410만개 남아 있다².

그가 파는 주식을 강세론자들이 사 들였다

매도 일정은 목표주가 상향 러시와 정면으로 맞닥뜨렸다. 스노우플레이크는 9월 2일 실적 발표↗에서 제품 매출이 37% 늘어 14억9000만 달러에 달했다고 밝혔다. 경영진은 2027 회계연도 제품 매출 가이던스를 58억4000만 달러에서 60억7000만 달러로 끌어올렸다 ³. 이 종목에 매수 의견을 내놓은 애널리스트는 34명, 컨센서스 목표주가는 414.24달러다. UBS는 9월 3일 목표주가를 500달러로 올렸다 ¹. 그러나 그 밑에는 12분기 연속 이어지고 있는 미국 회계기준(GAAP) 적자가 깔려 있다. 그중 7월 마감 분기에는 매출 15억4700만 달러, 순손실 1억9200만 달러를 기록했다 ⁶.

매도 계획은 급등장보다 앞서 수립됐다

공정한 해석은 양날의 검이다. 룰 10b5-1 계획은 2025년 9월 19일 수립됐다. 주가가 저점 118.30달러에서 고점 384.56달러까지 치솟은 급등장이 나오기 전이다 ¹². 매도 물량은 뉴스 헤드라인이 아니라 스톡옵션 트랜치에 맞춰 정해졌고, 공시에는 매도 사유가 적시돼 있지 않다. 사전에 짜둔 계획은 애초 사유가 필요 없도록 설계된 제도다. 그렇다고 산수가 달라지는 건 아니다. AI 수요 가속을 감안해 1185억9000만 달러로 매겨진 시가총액 앞에서 회장의 직접 보유 지분은 640만 달러에 불과하다 ¹.

다음 자리는 스택의 아래층

9월 공시가 접수된 바로 그날 Nscale은 슬로트만을 사외이사로 선임했다. 이 회사는 소프트웨어 스토리의 아래층을 파는 곳이다. 상품은 AI 클라우드, 데이터센터, 값싼 전력이다 ⁴. 그는 공식 발표↗에서 "Nscale은 AI 혁명을 위해 처음부터 설계된 차세대 엔터프라이즈 플랫폼"이라고 말했다 ⁴. 스노우플레이크에서 CFO를 지낸 마이크 스카펠리(Mike Scarpelli)도 같은 주에 클릭하우스(ClickHouse) 이사회에 합류했다 ¹. 행사가 8.88달러인 스톡옵션은 약 410만 개 남아 있다. 매도 일정은 수년이라도 이어질 수 있다. 414달러 컨센서스 목표주가는 그보다 훨씬 빨리 맞아떨어져야 한다.