Presidente do conselho da Snowflake vende US$ 308 milhões em ações em 12 semanas e fica com apenas 19.024 papéis

O total que as agências nunca somaram

Cada Form 4 foi divulgado separadamente — e cada um rendeu uma nota de uma linha só. Somados, os registros mostram que o presidente do conselho da Snowflake, Frank Slootman, vendeu 1.008.191 ações em nove transações entre 26 de junho e 21 de setembro de 2026, o que rendeu cerca de US$ 307,9 milhões brutos, a preços de venda de US$ 250 a US$ 335 ¹. As duas últimas operações — US$ 65,9 milhões em 18 de setembro e US$ 34,5 milhões em 21 de setembro — constam de um único documento divulgado em 22 de setembro↗ ¹².

Exercício a US$ 8,88 e venda no mesmo dia

Os documentos revelam uma operação que se repete: exercer opções com preço de exercício de US$ 8,88 e vender todas as ações no mercado, no mesmo dia ²⁵. Um documento de 18 de agosto↗ confirma o mesmo padrão um mês antes ⁷. Em 18 de setembro, o exercício elevou a posição direta de Slootman a 216.233 ações; as vendas encerraram o dia em 19.024, o equivalente a cerca de US$ 6,4 milhões pelo preço de 22 de setembro ². O que restou não é pouco: cerca de 210 mil ações estão em trusts familiares e aproximadamente 4,1 milhões de opções permanecem, de uma série que se estende até 28 de maio de 2029 ².

Os otimistas compravam o que ele vendia

O cronograma de vendas desembocou em plena onda de elevação dos preços-alvo. O relatório de 2 de setembro↗ da Snowflake mostrou alta de 37% na receita de produto, para US$ 1,49 bilhão, e a administração elevou a projeção de receita de produto do ano fiscal de 2027 para US$ 6,07 bilhões, ante US$ 5,84 bilhões ³. Trinta e quatro analistas recomendam a compra do papel, o preço-alvo de consenso está em US$ 414,24, e o UBS elevou o próprio alvo para US$ 500 em 3 de setembro ¹. Sob a superfície, acumulam-se doze trimestres seguidos de prejuízos contábeis (GAAP), incluindo um prejuízo líquido de US$ 192 milhões sobre receita de US$ 1,547 bilhão no trimestre encerrado em julho ⁶.

O plano é anterior à disparada das ações

A leitura honesta joga para os dois lados. O plano 10b5-1 foi adotado em 19 de setembro de 2025, antes da disparada que levou a ação de uma mínima de US$ 118,30 a uma máxima de US$ 384,56 ¹². O tamanho das vendas acompanha as tranches de opções, não as manchetes, e os documentos não declaram motivo algum; planos pré-programados são desenhados justamente para dispensar motivos. De todo modo, a aritmética não muda: a participação direta do presidente do conselho soma US$ 6,4 milhões, diante de um valor de mercado de US$ 118,59 bilhões já precificado para a escalada da IA ¹.

A próxima cadeira fica mais abaixo na pilha tecnológica

No dia em que os documentos de setembro foram protocolados junto à SEC, a Nscale nomeou Slootman diretor independente. A empresa vende a camada abaixo da narrativa do software: nuvem de IA, data centers e energia de baixo custo ⁴. "A Nscale representa a próxima geração de plataformas corporativas, construída do zero para a revolução da IA", disse ele no comunicado↗ ⁴. Na mesma semana, Mike Scarpelli, ex-CFO da Snowflake, assumiu uma cadeira no conselho da ClickHouse ¹. Restam cerca de 4,1 milhões de opções com preço de exercício de US$ 8,88. O cronograma de vendas pode se estender por anos; o consenso de US$ 414 precisa estar certo bem antes.