Председатель совета директоров Snowflake продал акций на $308 млн за 12 недель, оставив себе лишь 19 024 акции

Сумма, которую ленты агентств так и не сложили

Каждая форма 4 SEC выходила сама по себе — и каждая получала заметку в одну строку. Сложенные вместе, они показывают: председатель совета директоров Snowflake Фрэнк Слутман продал 1 008 191 акцию в девяти сделках с 26 июня по 21 сентября 2026 года, выручив около $307,9 млн при ценах продажи от $250 до $335 ¹. Последние две сделки — на $65,9 млн 18 сентября и на $34,5 млн 21 сентября — вошли в один документ, раскрытый 22 сентября↗ ¹².

Исполнение по $8,88 и продажа в тот же день

Во всех документах повторяется одна и та же схема: исполнить опционы с ценой исполнения $8,88 и в тот же день продать все акции по рыночной цене ²⁵. Отчет от 18 августа↗ подтверждает ту же схему месяцем ранее ⁷. 18 сентября исполнение опционов довело прямую позицию Слутмана до 216 233 акций, а к концу дня после продаж их оставалось 19 024 — около $6,4 млн по котировкам на 22 сентября ². Оставшееся отнюдь не мало: в семейных трастах лежат около 210 тыс. акций, а опционов по серии, действующей до 28 мая 2029 года, остается примерно 4,1 млн ².

Быки покупали то, что он продавал

График продаж пришёлся ровно на волну повышения целевых цен. Согласно отчёту Snowflake от 2 сентября↗, выручка от продуктов выросла на 37%, до $1,49 млрд, а руководство повысило прогноз выручки от продуктов на 2027 финансовый год с $5,84 млрд до $6,07 млрд ³. Покупку акций рекомендуют 34 аналитика, консенсус-цена — $414,24, а 3 сентября UBS подняла целевую цену до $500 ¹. Под всем этим — двенадцать кварталов подряд убытков по GAAP, включая чистый убыток в $192 млн при выручке $1,547 млрд в июльском квартале ⁶.

План приняли до ралли

Если разбираться честно, аргументы есть у обеих сторон. План по правилу 10b5-1 приняли 19 сентября 2025 года — до ралли, которое подняло акцию с минимума $118,30 до максимума $384,56 ¹². Размеры продаж следуют за опционными траншами, а не за новостными заголовками, и причина в документах не указана: заранее составленные планы устроены так, что причина и не нужна. Как ни читай, арифметика не меняется: прямая доля председателя совета директоров — $6,4 млн против рыночной капитализации $118,59 млрд, в цену которой уже заложен ИИ-разгон ¹.

Следующее кресло — этажом ниже

В тот самый день, когда в SEC ушли сентябрьские формы, Nscale назначила Фрэнка Слутмана независимым директором — компания продаёт слой, лежащий под софтверной историей: ИИ-облако, дата-центры, дешёвую энергию ⁴. «Nscale — это следующее поколение корпоративных платформ, построенных с нуля под ИИ-революцию», — заявил он в анонсе↗ ⁴. В ту же неделю кресло в совете директоров ClickHouse занял экс-финансовый директор Snowflake Майк Скарпелли ¹. В распоряжении Слутмана остаются около 4,1 млн опционов с ценой исполнения $8,88. График продаж может тянуться годами — консенсус-цена $414 должна сработать куда раньше.