Snowflake董事长12周套现3.08亿美元,只留下19,024股

通讯社没算过的总账

每份Form 4(内部人持股变动申报)文件都单独披露,每次只换来一行简讯。把九份文件摞在一起,这笔总账才算得清:Snowflake董事长弗兰克·斯洛特曼在2026年6月26日至9月21日间分九笔共出售1,008,191股,每股成交价从250美元到335美元不等,累计套现约3.079亿美元¹。最后两笔——9月18日6590万美元、9月21日3450万美元——落在9月22日披露的同一份文件↗里¹²。

8.88美元行权,当日卖出

申报文件显示,反复上演的是同一套交易:行权价8.88美元的期权当日行权,行权所得股票同日按市价全部卖出²⁵。8月18日的申报文件↗显示,再往前一个月,同样的操作已经上演⁷。9月18日,行权把斯洛特曼的直接持股推高至216,233股;当天减持过后只剩19,024股,按9月22日股价计算约合640万美元²。留下的并不算少:家族信托中还持有约21万股,另有约410万份期权未行权,该系列期权的期限延续至2029年5月28日²。

多头买的,正是他卖的

这套减持安排,恰好撞上一轮集体上调目标价的浪潮。Snowflake 9月2日发布的财报↗显示,产品收入增长37%,至14.9亿美元,管理层将2027财年产品收入指引从58.4亿美元上调至60.7亿美元 ³。34位分析师给予该股“买入”评级,共识目标价为414.24美元,瑞银(UBS)9月3日将目标价上调至500美元 ¹。但这组数字背后,是连续12个季度的GAAP(美国通用会计准则)亏损:截至7月的季度,公司营收15.47亿美元,净亏损1.92亿美元 ⁶。

减持计划设立于暴涨之前

平心而论,此事可作两面解读。10b5-1交易计划设立于2025年9月19日,早于随后那轮把股价从118.30美元低点推上384.56美元高点的暴涨 ¹²。减持规模跟随的是期权批次(option tranches),而不是新闻标题;申报文件没有给出任何理由——预设交易计划的设计,本就无需理由。但无论怎么解读,这笔账都摆在那里:董事长直接持股仅值640万美元,公司市值却高达1185.9亿美元,估值里已经计入AI放量增长的预期 ¹。

下一个席位:技术栈更底层

就在9月的申报文件递交当天，Nscale宣布任命斯洛特曼为独立董事——这家公司卖的，正是软件叙事之下那一层：AI云、数据中心、低成本电力 ⁴。“Nscale代表着下一代企业平台，从零开始、专为AI革命而构建。”他在公告↗中表示 ⁴。同一周，Snowflake前首席财务官迈克·斯卡佩利(Mike Scarpelli)也加入了ClickHouse的董事会 ¹。行权价8.88美元的期权还剩约410万份。减持时间表可以延续数年；414美元的共识目标价，却等不了那么久。