나비타스 띄운 美육군 수주에 금액도 매그나칩도 없다…매그나칩 주가는 15% 급등

그날짜 공시·발표 없는 15% 급등

매그나칩은 9월 28일(월요일·미국 현지시간) 3.30달러에서 14.9% 오른 3.79달러에 장을 마쳤다. 거래량은 약 660만주로, 직전 금요일의 72만5000주보다 9배 가량 많았다 ¹. 이날 오픈AI가 일부 최첨단(프론티어) 모델의 학습을 중단했다는 보도가 나오며 반도체주가 일제히 하락했으나 매그나칩은 반대로 뛰었다 ¹. 그런데 이날 날짜가 붙은 회사 보도자료·공시·실적 발표는 하나도 없었다↗. 이번 급등의 원인은 공개적으로 확인되지 않는다 ¹.

육군 뉴스, 장 마감 후에 나와

미 육군 관련 뉴스는 장 마감 이후인 미 동부시간(EDT) 오후 4시 15분에 터져 나왔다. 나비타스(Navitas)가 ALATTIS 프로그램에 선정됐다고 발표↗한 것이다. ALATTIS는 'Accelerated, Large-Area, 10 kV SiC IGBT'의 약자로, 미 육군연구소(Army Research Laboratory)가 후원하는 프로그램이다. 10kV급 탄화규소(SiC) 소자를 설계·제조·시험하고 미국 내 제조공정을 검증하는 것이 골자다 ². 나비타스 주가는 시간외 거래에서 오른 데 이어 다음 날인 화요일에도 상승세를 이어갔다 ³. 디 인퍼런스(The Inference)는 9월 30일 '나비타스 주가 20% 띄운 육군 수주, 금액은 명시 안 돼'라는 기사에서 이 흐름을 짚었다.

발표문에는 수주 금액이 명시돼 있지 않다 ²³. 매그나칩이라는 이름도 단 한 번 나오지 않는다 ². 두 회사를 한 문장으로 묶은 것은 타이거브로커스의 새벽 시장 요약 'US Overnight'↗이 유일하다. 이 요약은 수주가 '최근 지분 투자와 미션 크리티컬(mission-critical) 군용 시스템을 위한 GeneSiC 고전압 SiC 기술 라이선스 계약 등 매그나칩과의 협력이 심화되는 가운데 나온 것'이라고 썼다 ⁴.

수주 과제의 방향은 구미가 아니다

그럼에도 이런 해석은 시장에 빠르게 퍼지고 있다. 매그나칩의 스톡트윗(StockTwits) 게시판↗은 투자 심리가 '압도적 강세(Extremely Bullish)', 메시지량은 '매우 많음(Extremely High)'으로 표시돼 있다. 9월 28일 올라온 글 중 하나는 워싱턴이 '나비타스 생태계에서 매그나칩의 역할에 동의한다는 신호를 보냈다'고 주장했다. 다른 글들은 최소 적정주가를 8달러로 제시했고, 그 주간에는 20달러를 웃도는 글도 한 편 나왔다 ⁵. 수주 발표문 어디에도 이를 뒷받침하는 내용은 없다.

美 육군은 나비타스의 '미국에 뿌리내린 회복력 있는 제조 생태계'를 앞세워 정격 10kV 이상 소자에 적용할 '새로운 미국 내 생산 공정의 개발·실행·검증'을 이 회사에 맡겼다 ²⁶. 나비타스의 자체 상용 제품군은 6.5kV가 상한이다 ². 매그나칩의 라이선스는 1200V·2300V·3300V급 제품에 적용되며, 이 제품들은 한국 구미 팹에서 이식(포팅)과 인증(퀄리피케이션)을 거친다 ¹⁷. 美 육군이 주문한 것은 미국에서 만든 칩이었다. 정작 수주가 떨어진 곳은 구미의 클린룸이다.

공시된 매수자 전원 3.42달러 이하에 매수

최고경영자(CEO) Chae Lee는 올해 7월 1일 취임했다 ¹. 그는 9월 23일 주당 3.18달러에 8만주(총 25만4400달러)를 사들이고 24일에는 3.22달러에 2만주(총 6만4400달러)를 추가 매수해↗ 보유 지분을 38만8750주로 끌어올렸다 ⁸. 나비타스는 500만달러를 들여 주당 3.42달러에 146만1988주를 매입하며, SEC에 제출된 계약에 따라 거래 종결(클로징)일을 9월 24일로 잡았다 ¹³. 월요일(28일) 장중 주가는 3.66~4.04달러를 오갔다 ¹. 10월 1일 현재 주가는 3.64달러로, 공시된 매수자 전원의 매수가를 여전히 웃돈다 ⁵.

증산 비용 청구서는 구미에 남는다

주가가 프리미엄을 반영한 대상은 금액이 명시되지 않은 과제와 구미 팹이 수행할 수 없는 생산 요구다. 2분기 매출은 4470만달러로 컨센서스(4650만달러)를 밑돌았고 애널리스트 컨센서스 등급은 '매도(Reduce)'다 ⁸. 현금성 자산은 2026년 1분기에 1억380만달러에서 9460만달러로 줄었다. 회사 자체 계획도 2027년까지 구미 팹 업그레이드에 1200만~1300만달러의 순지출을 상정한다↗. 그것도 결코 소유하는 것이 아닌, 라이선스에 기반한 탄화규소 라인이다 ⁷.

무엇이 판가름하나

강세 시나리오에도 실제 돈은 실려 있다. 최고경영자는 파트너사보다 싼 가격에 직접 주식을 샀고, 파트너사는 생산능력이 필요한 4억5000만달러짜리 디자인인(Design Win) 수주 잔고를 안고 있다 ⁷. 다만 이 어느 것도 美 육군의 돈은 아니며, 공개된 문서 가운데 ALATTIS에 매그나칩 이름을 올린 곳은 아직 없다 ².

주목할 대목은 세 가지다. 과제의 계약 금액 또는 파트너사 명단 공개, 나비타스의 제3자배정 유상증자 거래 종결(클로징)을 확인해 줄 공시, 그리고 11월 2일 예정된 분기 실적이다 ¹⁵. 美 육군이 숫자를 밝히기 전까지, 3.42달러를 넘는 모든 가격은 아직 값을 매기지 않은 계약에 대한 추측일 뿐이다.