Un fondo de capital riesgo coreano, último comprador conocido del papel de Databricks valorado en 190.000 millones de dólares
SBVA anunció hoy que ha entrado en la ronda de 5.000 millones de dólares que valora Databricks en 190.000 millones, 27 veces la cifra anualizada de ingresos (run-rate) que declara la propia compañía. Un modelo de PitchBook sitúa su valor operativo en 68.700 millones, y el comparable cotizado, MongoDB, cotiza a 351,73 dólares con recomendación de venta.
Vincent Jiang · 3 min read
La acusación: un fondo coreano compra a 27 veces los ingresos
SBVA comunicó el 2 de octubre que se había sumado a la ronda de financiación de Databricks, sin precisar el importe 12. La ronda en sí tiene siete semanas: Databricks cerró 5.000 millones de dólares el 13 de agosto a una valoración de 190.000 millones, liderada por Coatue y con Blackstone, el fondo de Abu Dabi MGX, cuentas asesoradas por T. Rowe Price y el nuevo inversor Sixth Street Growth 34. Basta leer la lista de líderes tal cual es: crédito crossover (Blackstone, Sixth Street Growth), fondos soberanos (MGX) y cuentas de fondos de inversión (T. Rowe); ahora se suma un fondo coreano. A 27 veces los ingresos, la puja marginal por este papel no sale del capital riesgo: las firmas de capital riesgo figuran entre los 24 participantes, no en el grupo líder 36. La entrada de SBVA solo ha trascendido por la prensa especializada de Seúl, y no consta reseña alguna en medios de EE UU 12.
El crecimiento es real, y autodeclarado
El run-rate superó los 7.000 millones de dólares, los ingresos del segundo trimestre crecieron más del 80% y el flujo de caja libre ajustado se mantuvo en positivo durante 12 meses; todo, según cifras de la propia compañía 36. En febrero la valoración estaba en 134.000 millones: desde entonces ha subido un 41,8%, mientras el run-rate crecía un 29,6% 5. La rival auditada, Snowflake, cotizaba a principios de septiembre cerca de 124.000 millones de dólares, unas 20 veces los ingresos esperados 5. El capital fresco tiene destinos: 350 millones de dólares en tres años en Singapur 7, 300 millones en Brasil 8 y un Marketplace que permite a los clientes destinar a proveedores como Decagon los compromisos ya adquiridos con Databricks 9.
Las pruebas no están auditadas
Todo lo que fija el precio de la ronda es autodeclarado: el crecimiento, la afirmación sobre el flujo de caja, un run-rate de 1.500 millones de dólares en Lakehouse que crece más del 100% y más de 1.000 clientes por encima del millón de dólares 6. Ali Ghodsi salió a captar 1.000 millones de dólares y recibió interés por 15.000 millones 4. El consejero delegado de SBVA, Lee Joon-pyo, califica el cheque como una apuesta por la adopción corporativa de la IA en Corea y Asia 1.
Los compradores pagaron 190.000 millones donde el modelo dice 68.700 millones
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Valoración de la ronda, 13 ago 2026 | $190B |
| Mejor escenario de PitchBook (estimate) | $182.1B |
| Valor operativo según PitchBook (estimate) | $68.7B |
El fiscal: 68.700 millones de dólares
Un modelo a diez años sitúa el suelo del valor operativo en 68.700 millones de dólares, un descuento del 64% respecto a la ronda; el mejor escenario, con márgenes brutos del 80% y todos los objetivos cumplidos, alcanza los 182.100 millones, todavía por debajo del precio pagado 5. El crecimiento que dibuja el modelo se asienta en el 48% el próximo año y en un solo dígito hacia mediados de la década de 2030 5. El veredicto del mercado sobre esta capa llegó el 28 de septiembre: MongoDB cotizaba a 351,73 dólares con el consenso de los analistas en recomendación de venta 10, su consejero delegado, CJ Desai, fichaba ese mismo día por Meta y la acción caía un 25% 11. Su segundo trimestre fiscal, ya auditado, fue de 771,8 millones de dólares, un 30% más 11.
El mejor trimestre auditado de MongoDB no llega a la mitad del ritmo que dice tener Databricks
Data
| Ingresos de MongoDB (auditados) | |
|---|---|
| T3 '23 | $432.94M |
| T4 '23 | $458M |
| T1 '24 | $450.56M |
| T2 '24 | $478.11M |
| T3 '24 | $529.38M |
| T4 '24 | $548.4M |
| T1 '25 | $549.01M |
| T2 '25 | $591.4M |
| T3 '25 | $628.31M |
| T4 '25 | $695.07M |
| T1 '26 | $687.62M |
| T2 '26 | $771.77M |
La defensa: compradores que repiten
Databricks ha captado 20.000 millones de dólares en 20 meses, y los inversores ya presentes en el capital —de Temasek y GIC a Andreessen Horowitz— han repetido inversión junto a nombres nuevos como BOND, Point72 y TPG 614. La necesidad es concreta: compromisos de varios miles de millones de dólares con los tres hiperescaladores y un equipo de investigación de 100 personas 414.
Los flecos sin tasar: el canon de Berkeley y el cheque de SBVA
En esta mesa, un bando presenta cifras auditadas; el otro solo comunica las suyas 5. El importe del cheque de SBVA sigue sin conocerse 2, y ningún documento explica por qué las firmas de capital riesgo acompañaron la ronda en lugar de liderarla. Esta ronda es, además, la primera tasación de las acciones que la Universidad de California en Berkeley cobró como canon por el nombre de su estadio: los 190.000 millones de dólares son la cotización que hoy pediría un vendedor de ese papel 133.
El veredicto, a la espera de un registro
Ghodsi planea llevar Databricks a bolsa tarde o temprano, pero por ahora ve demasiadas distracciones en el mercado bursátil 14. Hasta que llegue ese registro, el único precio auditado de esta capa es el de MongoDB. O la valoración privada obliga a recalificar la pública, o la recomendación de venta sobre el valor auditado era, desde el principio, el precio honesto de toda la capa.
Deepdive
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