O comprador mais recente revelado dos papéis de US$ 190 bilhões da Databricks é um fundo de venture capital coreano
A SBVA disse hoje que entrou na rodada de US$ 5 bilhões que atribui à Databricks um valuation de US$ 190 bilhões — 27 vezes a receita anualizada (run-rate) declarada pela própria companhia. Um modelo da PitchBook coloca o valor operacional em US$ 68,7 bilhões, e a comparável listada, MongoDB, negocia a US$ 351,73 com recomendação de venda.
Vincent Jiang · 3 min read
A acusação: um fundo coreano compra a 27 vezes a receita
A SBVA anunciou em 2 de outubro que havia entrado na rodada de captação da Databricks, sem dizer por quanto 12. A rodada em si tem sete semanas: a Databricks fechou US$ 5 bilhões em 13 de agosto, a um valuation de US$ 190 bilhões, em uma rodada liderada pela Coatue, com a Blackstone, o fundo de Abu Dhabi MGX, contas assessoradas pela T. Rowe Price e o novo investidor Sixth Street Growth 34. Leia a lista de líderes pelo que ela é: crédito crossover (Blackstone, Sixth Street Growth), fundo soberano (MGX) e contas de fundos mútuos (T. Rowe) — e agora um fundo coreano. A 27 vezes a receita, o lance marginal por esse papel não é de venture capital; os nomes de venture aparecem entre as duas dúzias de participantes, fora do grupo líder 36. A entrada da SBVA só chegou ao registro pela imprensa especializada de Seul — não há cobertura em veículo americano 12.
O crescimento é real — e autodeclarado
A receita anualizada passou de US$ 7 bilhões, a receita do segundo trimestre cresceu mais de 80% e o fluxo de caixa livre ajustado se manteve positivo por 12 meses — tudo divulgado pela própria companhia 36. A marcação de fevereiro era de US$ 134 bilhões: desde então, o valuation subiu 41,8%, enquanto a receita anualizada avançou 29,6% 5. A rival auditada Snowflake negociava perto de US$ 124 bilhões no início de setembro, cerca de 20 vezes a receita esperada 5. O dinheiro novo tem destinos: US$ 350 milhões em três anos em Singapura 7, US$ 300 milhões no Brasil 8 e um Marketplace que permite aos clientes gastar compromissos já existentes com a Databricks em fornecedores como a Decagon 9.
As provas não são auditadas
Tudo o que precifica a rodada é autodeclarado: o crescimento, a alegação sobre o fluxo de caixa, uma receita anualizada de US$ 1,5 bilhão no Lakehouse crescendo mais de 100%, mais de 1.000 clientes acima de US$ 1 milhão 6. Ali Ghodsi saiu para levantar US$ 1 bilhão e colheu US$ 15 bilhões de interesse 4. O presidente da SBVA, Lee Joon-pyo, chama o cheque de aposta na adoção corporativa de IA na Coreia e na Ásia 1.
Compradores pagaram US$ 190 bilhões onde o modelo vê US$ 68,7 bilhões
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Valuation da rodada, 13/8/2026 | $190B |
| Melhor cenário da PitchBook (estimate) | $182.1B |
| Valor operacional da PitchBook (estimate) | $68.7B |
A acusação: US$ 68,7 bilhões
Um modelo de dez anos fixa o piso do valor operacional em US$ 68,7 bilhões, um desconto de 64% em relação à rodada; no melhor cenário, com margem bruta de 80% e todas as metas atingidas, chega a US$ 182,1 bilhões — ainda abaixo do preço pago 5. No modelo, o crescimento se acomoda em 48% no ano que vem e em um dígito até meados da década de 2030 5. O veredito do mercado de ações sobre a camada veio em 28 de setembro: MongoDB a US$ 351,73, com o consenso da Wall Street em recomendação de venda 10, a saída do presidente CJ Desai para a Meta no mesmo dia e a ação em queda de 25% 11. O segundo trimestre fiscal auditado da companhia foi de US$ 771,8 milhões, alta de 30% 11.
Melhor trimestre auditado da MongoDB é menos da metade do ritmo alegado pela Databricks
Data
| Receita da MongoDB (auditada) | |
|---|---|
| 3T23 | $432.94M |
| 4T23 | $458M |
| 1T24 | $450.56M |
| 2T24 | $478.11M |
| 3T24 | $529.38M |
| 4T24 | $548.4M |
| 1T25 | $549.01M |
| 2T25 | $591.4M |
| 3T25 | $628.31M |
| 4T25 | $695.07M |
| 1T26 | $687.62M |
| 2T26 | $771.77M |
A defesa: compradores recorrentes
A Databricks captou US$ 20 bilhões em 20 meses. Acionistas antigos, da Temasek e da GIC à Andreessen Horowitz, reinvestiram ao lado de nomes novos como BOND, Point72 e TPG 614. A necessidade é concreta: compromissos multibilionários com todos os três grandes hiperscalers e uma equipe de pesquisa de 100 pessoas 414.
As pontas não precificadas: o cachê de Berkeley e o cheque da SBVA
De um lado da mesa estão números auditados; do outro, autodeclarados 5. O valor do cheque da SBVA segue em sigilo 2, e nenhum registro na SEC explica por que os nomes de venture capital entraram como seguidores, e não como líderes da rodada. Esta rodada também é a primeira marcação das ações que a Universidade da Califórnia em Berkeley recebeu como pagamento pelos direitos de nome de seu estádio: US$ 190 bilhões é a cotação que um vendedor desse papel pediria hoje 133.
O veredito aguarda um registro na SEC
Ghodsi pretende abrir o capital da Databricks na bolsa mais cedo ou mais tarde, mas vê, por enquanto, distração demais no mercado acionário 14. Até que chegue um registro na SEC, o único preço auditado nesta camada é o da MongoDB. Ou a marcação privada reprecifica a pública, ou a recomendação de venda sobre o nome auditado sempre foi o preço honesto de toda a camada.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
