El vendedor detrás del rally del 832% de Aehr es la propia Aehr
El programa de 60 millones de dólares para vender acciones en mercado (at-the-market) que reapareció esta semana en las informaciones sobre el máximo de 52 semanas se activó el 8 de abril. El ejercicio fiscal de 2026 registra 97,4 millones de dólares en acciones vendidas frente a un consumo de caja operativo de 3,3 millones.
Vincent Jiang · 2 min read
Una imprenta de acciones de 60 millones, amartillada en abril
Los resúmenes del rally de los semiconductores del miércoles contaban que Aehr Test Systems había firmado «el miércoles» con William Blair y Craig-Hallum un contrato para vender hasta 60 millones de dólares en acciones en mercado, en pleno repunte del 26% que llevó los títulos a un nuevo máximo de 52 semanas 1. La empresa sí firmó exactamente ese acuerdo, con esos agentes, por ese importe y un miércoles: el 8 de abril de 2026, con una comisión de hasta el 3,0% para los agentes 2. El último registro de Aehr en EDGAR, el sistema de la SEC, está fechado el 10 de septiembre 3. La imprenta no es la noticia de esta semana: es infraestructura instalada.
La caja la construyeron los accionistas, no los envíos
El ejercicio fiscal de 2026, cerrado el 29 de mayo, arroja un neto de 97,4 millones de dólares en colocaciones públicas de acciones frente a 3,3 millones de caja consumida por la actividad operativa 4. Es aproximadamente el doble de lo que facturó el negocio en todo el año, con unos ingresos que cayeron de 59,0 a 50,0 millones de dólares y una pérdida neta GAAP de 7,1 millones 4. La caja pasó de 24,5 a 116,4 millones de dólares y el número de acciones creció un 8,7%, hasta los 32,5 millones 4. La acción sube un 832% en un año 1.
La caja de Aehr se triplicó en el trimestre de mayo, con unos ingresos trimestrales por debajo de los 19 millones
- Ingresos
- Caja y equivalentes
Data
| Ingresos | Caja y equivalentes | |
|---|---|---|
| nov '24 | $13.45M | $32.22M |
| feb '25 | $18.31M | $29.41M |
| may '25 | $14.09M | $24.53M |
| ago '25 | $10.97M | $22.71M |
| nov '25 | $9.88M | $30.84M |
| feb '26 | $10.31M | $36.91M |
| may '26 | $18.84M | $116.36M |
Alcistas y escépticos coinciden: no hay margen para tropezar
Oppenheimer inició cobertura de Aehr el 10 de septiembre con una recomendación de outperform (sobreponderar) y un precio objetivo de 120 dólares, al sostener que «el creciente valor de la potencia y del encapsulado encarece los fallos tardíos»; un pedido récord de Sonoma por 41 millones de dólares, procedente de un hiperescalador, aterrizó en un trimestre de 18,8 millones de ingresos, y la plataforma FOX-XP entró en producción en volumen con un pedido adicional de 22 millones 6. El mismo informe reconoce que «la valoración parece elevada» 6. Zacks conserva su recomendación de mantener (hold): el título cotiza cerca del triple de su propia mediana de tres años en ventas, y cinco clientes concentran en torno al 70% de los ingresos 7. Las acciones pasaron de 79,27 dólares el 31 de agosto a 104,39 dólares el 25 de septiembre 8.
Aehr cotiza a 18,59 veces sus ventas esperadas, el triple de su propia mediana de tres años
Data
| Value | |
|---|---|
| Aehr | 18.59x |
| Teradyne | 10.08x |
| Mediana 3 años Aehr | 6.05x |
| Media del sector | 5.43x |
| Cohu | 3.86x |
Un patrocinador solvente y un vendedor permanente
La defensa es real: la dilución compró una expansión sin deuda. Aehr afronta un ejercicio fiscal de 2027 para el que la compañía prevé entre 130 y 150 millones de dólares de ingresos, con una cartera de pedidos efectiva de 100,6 millones tras unos pedidos trimestrales récord de 60,7 millones, y atesora 116 millones de caja frente a 27 millones de pasivo total 4. Cuánto queda sin vender del programa de 60 millones no se detalla en los registros; lo dirá el número de acciones del próximo 10-Q. Hasta entonces, cada nuevo máximo de las acciones de Aehr es un mejor precio al que Aehr puede imprimir más acciones de Aehr.
El negocio quemó caja en seis de los siete trimestres; solo el de mayo entró en positivo
- Flujo de caja operativo
- Capex
Data
| Flujo de caja operativo | Capex | |
|---|---|---|
| nov '24 | -$5.87M | $0.32M |
| feb '25 | -$1.6M | $1.66M |
| may '25 | -$2.3M | $2.82M |
| ago '25 | -$0.28M | $1.39M |
| nov '25 | -$1.17M | $0.47M |
| feb '26 | -$3.69M | $0.07M |
| may '26 | $1.83M | $0.13M |
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- 1Stocktwits, "AEHR, INTC, MRVL Stocks Hit 52-Week Highs Today: What's Driving The Rally?", 26 September 2026
- 2SEC Form 8-K, Aehr Test Systems, equity distribution agreement with William Blair & Company and Craig-Hallum Capital Group, filed 8 April 2026
- 3SEC EDGAR company filing index, Aehr Test Systems, CIK 0001040470, retrieved 27 September 2026
- 4Aehr Test Systems fiscal 2026 fourth quarter and full year results, ACCESS Newswire via FinanzNachrichten, 14 July 2026
- 5Sharadar quarterly fundamentals, from Aehr Test Systems's SEC filings, retrieved 27 September 2026
- 6Seeking Alpha via MSN, "Aehr Test Systems in spotlight as Oppenheimer starts with outperform rating", 10 September 2026
- 7Zacks via TradingView, "AEHR at 18.59X Sales: Market Loves Its AI Story, But is Love Blind?", 26 September 2026
- 8StocksToTrade, "AEHR Stock Jumps As Oppenheimer Targets AI Test Boom", 25 September 2026
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