«أدوبي» دفعت 150 مليون دولار بسبب رسوم الإلغاء.. والآن صارت الرسوم نفسها شعاراً ترويجياً لبدائل مجانية
بعد أسابيع من تسوية «أدوبي» قضية فيدرالية بشأن رسوم إلغاء الاشتراك مقابل 150 مليون دولار، أطلق مطوّر يعمل بمفرده سبعة بدائل مجانية لتطبيقات الشركة بناها «كلود». المقايضة لا تكشفها البدائل بل المستندات: نمو العقود المتراكمة 8%، وتراجع في الهوامش، وهدف لنمو الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) في السنة المالية 2026 عند 10.2%، أي دون نمو 11.2% الذي أعلنته «أدوبي» للتو.
Vincent Jiang · 3 min read
يقول براندون توماس إن رسوم إلغاء الاشتراك لدى أدوبي+0.46% — أدوبي, up 0.46 percent today «عضّته مرة أكثر من اللازم». ففي عطلة نهاية أسبوع واحدة أطلق أرتكرافت: سبعة تطبيقات مجانية مفتوحة المصدر تستنسخ واجهات «فوتوشوب» و«إليستريتور» و«بريمير» و«لايت روم» و«أفتر إفكتس» و«إن ديزاين» و«أكروبات برو»، كُتبت بلغة البرمجة «رست» (Rust) باستخدام «كلود أوبس 5.5» من أنثروبيك$350B — أنثروبيك, private, latest valuation $350B، وأُصدرت بترخيصَي MIT و«أباتشي» 12. وأعلن: «انتهى عصر البرمجيات». غير أن وعده الافتتاحي بالوصول إلى تطابق كامل بنسبة 100% خلال شهر لم يصمد سوى أيام، ليتحول إلى وعد بتطابق بنسبة 99% يُقاس «بالأشهر لا بالسنوات» 1.
غضبة بثمن 150 مليون دولار
هذا الغضب موثّق في سجلات محكمة فيدرالية. فقد رفعت وزارة العدل الأمريكية دعوى على «أدوبي» في يونيو 2024 بتهمة إخفاء رسوم الإنهاء المبكر في الخطط السنوية، قبل أن تسوّي الشركة القضية في مارس 2026 مقابل 150 مليون دولار، نصفها غرامات مدنية ونصفها خدمات مجانية للعملاء، مع نفيها ارتكاب أي مخالفة 23. وتحوّل البدائل ذلك السجل إلى جملة تسويقية لإطلاقها. أما السوق فقد أجرى إعادة تسعيره الخاصة: السهم هابط 33.5% في 2026 4.
مختبرات النماذج تُسلّح الطرفين
«كلود» بنى البدائل، لكن «كلود» يعمل أيضاً داخل «أدوبي» نفسها؛ فقد كانت الشركة شريك إطلاق في أبريل لأداة الربط «Claude for Creative Work» من «أنثروبيك» التي تشغّل أكثر من 50 أداة في «فوتوشوب» و«إليستريتور» و«بريمير» 3. كما تصدّر أداة «موشن» (Motion) الجديدة من «أنثروبيك» رسوماً متحركة تُفتح داخل «أدوبي» 5، وعند جوجل يولّد «نانو بنانا» الآن الصور داخل «لايت روم» 6. غير أن النصف المؤسسي من أعمال «أدوبي» يدفع في الاتجاه المعاكس: شراكة مع مطار هيثرو أُعلن عنها في 8 أكتوبر 2026 تبيع خدمة «Brand Visibility» لمطار يخدم 84.5 مليون مسافر سنوياً، ويخطط عدد متزايد منهم رحلاتهم عبر «شات جي بي تي» و«جيميناي» 7.
دفاع «أدوبي» حاضر أصلاً في أرقامها
جاء الربع الثالث من السنة المالية، الذي أُعلن عن نتائجه في 10 سبتمبر، بإيرادات قدرها 6.76 مليار دولار بنمو 13%، وبإيرادات متكررة سنوية بلغت 27.5 مليار دولار بنمو 11.2% 8. لكن تحت السطح، نمت العقود المتراكمة 8%، وقالت الإدارة للمحللين إن هذا التراجع إلى خانة الرقم الواحد يعكس سعيها إلى استقطاب مستخدمي الخطط المجانية، مع إرجاء إجراءات التسعير 4. وكان التحول إلى نموذج «فريميوم» (freemium)، الذي كُشف عنه في يونيو، مقايضة صريحة: قالت الإدارة إنه «سيأتي على حساب الإيرادات المتكررة السنوية في الأجل القصير» 10. أما كلفتها فقد باتت واضحة اليوم: هامش الربح التشغيلي عند 34.8% مقابل 36.3% قبل عام، وصافي الدخل نما 3.1% في حين نمت الإيرادات 12.9% 9.
نمو مبيعات «أدوبي» يتسارع بينما يتعثر نمو أرباحها
- نمو الإيرادات
- نمو صافي الدخل
Data
| نمو الإيرادات | نمو صافي الدخل | |
|---|---|---|
| الربع الثاني 2025 | 10.6% | 7.5% |
| الربع الثالث 2025 | 10.7% | 5.2% |
| الربع الرابع 2025 | 10.5% | 10.3% |
| الربع الأول 2026 | 12% | 4.3% |
| الربع الثاني 2026 | 12.7% | 1.2% |
| الربع الثالث 2026 | 12.9% | 3.1% |
تستهدف «أدوبي» نمواً بنسبة 10.2% في إيراداتها المتكررة السنوية خلال السنة المالية 2026، أي أقل من نسبة 11.2% التي سجّلتها للتو 4.
أهداف «أدوبي» نفسها دون مستوى نتائجها في الربع الثالث المالي
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| نمو الإيرادات المتكررة السنوية، نهاية الربع الثالث المالي | 11.2% |
| هدف نمو الإيرادات المتكررة السنوية للسنة المالية 2026 (estimate) | 10.2% |
| نمو العقود المتراكمة، نهاية الربع الثالث المالي | 8% |
الربع تجاوز التوقعات رغم ذلك
التوجيهات ارتفعت ولم تنخفض: رفعت «أدوبي» هدفها لإيرادات السنة المالية 2026 إلى ما بين 26.576 مليار دولار و26.626 مليار دولار، وتجاوزت الإيرادات المتكررة السنوية لمنتجات «الذكاء الاصطناعي أولًا» 650 مليون دولار بنمو يفوق 150%، فيما تجاوز مستخدمو خطط «فريميوم» الإبداعية 100 مليون بزيادة تتخطى 70% 8، وكل ذلك بسهم لا يتجاوز تقييمه عشرة أضعاف أرباحه المتوقعة 10. أما التطبيقات المستنسخة فهي، في المقابل، برمجيات لا تزال في مرحلة ألفا؛ فقد وصف أحد المراجعين «فوتوكرافت» بأنه «فوتوشوب حقيقي وإن كان مليئًا بالأخطاء»، ثم شاهد أداة «التحويل الحر» (Free Transform) تتعطل 11. ولا استوديو يحاسب عملاءه بالساعة سينقل خط إنتاجه إلى برمجيات من هذا النوع.
ديسمبر يصدر الحكم
يحل الربع الرابع من السنة المالية في ديسمبر، مع تولي أنيل تشاكرافارتي منصب الرئيس التنفيذي في الأول من ديسمبر 8. ولا شيء حتى الآن يربط أيًّا من ذلك بـ«أرتكرافت» نفسها. الرقم الفاصل هو نمو الإيرادات المتكررة قياسًا بخطة 10.2% 4: إذا جاء دونها، فالخطط المجانية ومعها التطبيقات المستنسخة المجانية المبنية للوكلاء الذكيين تعيدان تسعير قاعدة الاشتراكات بوتيرة أسرع مما قدّرته الإدارة؛ وإذا جاء فوقها، فإن «أدوبي» تدفع الثمن من هامش ربحها مقابل منح مجانًا الاشتراكات ذاتها التي أجبرتها تسوية بقيمة 150 مليون دولار على تسهيل الخروج منها.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
