Adobe zahlte 150 Mio. Dollar wegen Kündigungsgebühren – nun sind sie das Verkaufsargument für kostenlose Klone
Wenige Wochen nachdem Adobe ein US-Bundesverfahren um Kündigungsgebühren für 150 Mio. Dollar beigelegt hatte, hat ein Entwickler im Alleingang sieben kostenlose, mit Claude gebaute Klone von Adobes Programmen veröffentlicht. Den Trade tragen die Dokumente, nicht die Klone: Der Auftragsbestand wächst um 8 %, die Margen sinken, und das ARR-Wachstumsziel (Annual Recurring Revenue) von 10,2 % für das Geschäftsjahr 2026 liegt unter den 11,2 %, die Adobe soeben ausgewiesen hat.
Vincent Jiang · 3 min read
Brandon Thomas sagt, die Kündigungsgebühr von Adobe+0.46% — Adobe, up 0.46 percent today habe ihn „einmal zu oft“ erwischt. An einem einzigen Wochenende brachte er Artcraft an den Start: sieben kostenlose Open-Source-Programme, die die Benutzeroberflächen von Photoshop, Illustrator, Premiere, Lightroom, After Effects, InDesign und Acrobat Pro nachbauen – geschrieben in Rust, mit Claude Opus 5.5 von Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B, und unter MIT- und Apache-Lizenzen veröffentlicht 12. „Software ist vorbei“, verkündete er. Sein Auftaktversprechen, binnen eines Monats 100 Prozent Funktionsparität zu erreichen, hielt nur wenige Tage; inzwischen ist von 99 Prozent die Rede, „gemessen in Monaten und nicht in Jahren“ 1.
Der Ärger hat seinen Preis: 150 Mio. Dollar
Der Zorn ist aktenkundig. Das US-Justizministerium verklagte Adobe im Juni 2024, weil das Unternehmen Gebühren für vorzeitige Kündigung in Jahresabonnements verschwiegen hatte; im März 2026 einigte sich Adobe auf einen Vergleich über 150 Mio. Dollar, je zur Hälfte zivilrechtliche Geldstrafen und kostenlose Leistungen für Kunden, wobei es ein Fehlverhalten nach wie vor bestreitet 23. Die Klone machen aus dieser Aktenlage ihren Werbespruch. Der Markt hat seinerseits neu bepreist: Die Aktie hat 2026 33,5 % verloren 4.
Die KI-Labore rüsten beide Seiten
Claude hat die Klone gebaut – und Claude läuft auch in Adobe. Das Unternehmen gehörte im April zu den Startpartnern von Anthropics Konnektor „Claude for Creative Work“, der mehr als 50 Werkzeuge in Photoshop, Illustrator und Premiere ansteuert 3. Das neue Motion-Tool von Anthropic exportiert Animationen, die sich in Adobe öffnen lassen 5, und bei Google erzeugt Nano Banana inzwischen Bilder direkt in Lightroom 6. Die Enterprise-Seite von Adobe drückt in die andere Richtung: Eine am 8. Oktober 2026 angekündigte Partnerschaft mit Heathrow verkauft Brand Visibility an einen Flughafen mit 84,5 Millionen Passagieren im Jahr, die ihre Reisen zunehmend über ChatGPT und Gemini planen 7.
Adobes Verteidigung steht schon in den Zahlen
Das am 10. September gemeldete dritte Geschäftsquartal brachte einen Umsatz von 6,76 Mrd. Dollar, 13 % mehr, sowie ein ARR von 27,5 Mrd. Dollar, 11,2 % mehr 8. Unter der Oberfläche wuchs der vertraglich gebundene Auftragsbestand um 8 %. Das Management erklärte Analysten, der Rückgang auf einstelliges Wachstum spiegle die Offensive für Gratis-Tarife wider – und halte Preismaßnahmen weiter zurück 4. Der im Juni vorgestellte Freemium-Schwenk war ausdrücklich als Tauschgeschäft angelegt: Das Management sagte, er werde „auf Kosten des kurzfristigen ARR“ kommen 10. Der Preis dafür ist inzwischen sichtbar: Die operative Marge lag bei 34,8 % nach 36,3 % im Vorjahresquartal, und der Nettogewinn stieg um 3,1 %, während der Umsatz um 12,9 % zulegte 9.
Adobes Umsatzwachstum zieht an, das Gewinnwachstum stockt
- Umsatzwachstum
- Nettogewinnwachstum
Data
| Umsatzwachstum | Nettogewinnwachstum | |
|---|---|---|
| Q2 '25 | 10.6% | 7.5% |
| Q3 '25 | 10.7% | 5.2% |
| Q4 '25 | 10.5% | 10.3% |
| Q1 '26 | 12% | 4.3% |
| Q2 '26 | 12.7% | 1.2% |
| Q3 '26 | 12.9% | 3.1% |
Adobes Ziel für das ARR-Wachstum im Geschäftsjahr 2026 liegt bei 10,2 % – unter den 11,2 %, die das Unternehmen gerade ausgewiesen hat 4.
Adobes eigene Ziele liegen unter dem jüngsten Quartalswert
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| ARR-Wachstum, Ende des dritten Geschäftsquartals | 11.2% |
| ARR-Wachstumsziel für das Geschäftsjahr 2026 (estimate) | 10.2% |
| Wachstum des Auftragsbestands, Ende des dritten Geschäftsquartals | 8% |
Trotzdem besser als erwartet
Die Prognose ging nach oben, nicht nach unten: Adobe hob sein Umsatzziel für das Geschäftsjahr 2026 auf 26,576 bis 26,626 Milliarden Dollar an, der AI-first-ARR überschritt die Marke von 650 Millionen Dollar, ein Plus von mehr als 150 %, und die Zahl der Freemium-Nutzer im Kreativgeschäft überstieg 100 Millionen, ein Plus von mehr als 70 % 8 – und das alles bei unter dem Zehnfachen der erwarteten Gewinne 10. Die Klone sind derweil Alpha-Software. Ein Tester nannte Photocraft „buggy, aber echtes Photoshop“, um kurz darauf zu sehen, wie die Funktion „Free Transform“ abstürzte 11. Kein Studio, das nach Stundensätzen abrechnet, verlagert eine Pipeline auf so etwas.
Im Dezember fällt das Urteil
Im Dezember steht das vierte Geschäftsquartal an; zugleich übernimmt Anil Chakravarthy am 1. Dezember das Amt des Konzernchefs 8. Nichts davon lässt sich bislang unmittelbar auf Artcraft selbst zurückführen. Die entscheidende Zahl ist das Wachstum der wiederkehrenden Umsätze im Vergleich zum Plan von 10,2 % 4: Fällt sie darunter, dann bepreisen Gratis-Tarife und kostenlose, für KI-Agenten gebaute Klone die Abo-Basis schneller neu, als das Management eingeplant hat. Liegt sie darüber, dann zahlt der Konzern in Form von Marge dafür, genau jene Abos zu verschenken, deren leichtere Kündigung ein Vergleich über 150 Millionen Dollar erzwungen hat.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
