एडोबी सीईओ ने बिना ट्रेडिंग प्लान के 3.1 करोड़ डॉलर के शेयर बेचे—ओपनएआई ने कुछ ही दिन पहले चैटजीपीटी विज्ञापनों में फायरफ्लाई पर रोक लगाई थी

एडोबी के चेयरमैन और सीईओ शांतनु नारायण ने 16 और 17 सितंबर को नारायण फैमिली ट्रस्ट की ओर से 1,25,000 शेयर बेचे। सौदे 12 खंडों में हुए, भारित औसत कीमत $246.09 से $253.64 के बीच रही और कुल करीब 3.13 करोड़ डॉलर (31.3 मिलियन डॉलर) की रकम जुटी। पहले दिन ट्रस्ट ने 74,500 शेयर बेचे, अगले दिन लौटकर 50,500 और बेच दिए। हिस्सेदारी 3,63,724 से घटकर 2,38,724 रह गई—यानी दो ही सत्रों में करीब एक-तिहाई खत्म। ¹

सौदे रूल 10b5-1 ट्रेडिंग प्लान के तहत हुए—इस बात की पुष्टि वाला चेकबॉक्स टिक नहीं है। दाखिलात के अपने ही फुटनोट↗ में कहा गया है कि बिक्री 'मुख्य रूप से रिपोर्टिंग व्यक्ति की टैक्स और एस्टेट प्लानिंग के उद्देश्यों के लिए' की गई है। ¹ फुटनोट आधिकारिक जवाब है। इसके जवाब में खड़ा है कैलेंडर।

बिक्री से सात दिन पहले चैटजीपीटी से बेदखली

पहले सौदे से सात दिन पहले, यानी 9 सितंबर को, द इनफॉर्मेशन↗ ने खबर दी कि ओपनएआई ने विज्ञापन भागीदारों को बता दिया है कि वह अपने प्रोडक्ट्स की प्रतिस्पर्धा करने वाले स्टैंडअलोन इमेज और ऑडियो जनरेशन प्रोडक्ट्स के चैटजीपीटी विज्ञापन अब मंजूर नहीं करेगी↗। ² यह बदलाव सीधे भागीदारों तक पहुंचा, जनता तक नहीं: बताया जाता है कि एडोबी के अमेरिकाज (Americas) मीडिया सीनियर डायरेक्टर डग वायट ने यह संदेश पहुंचाया कि ऐसे कैंपेन अब मंजूर नहीं होंगे। ⁴ एडोबी ओपनएआई के शुरुआती विज्ञापन पायलट का हिस्सा बनी थी और वहीं फायरफ्लाई और एक्रोबैट स्टूडियो को प्रमोट कर रही थी; वे विज्ञापन जगहें अब खत्म हो चुकी हैं। ³⁴ अगली सुबह हमने इस बेदखली को "बेदखल: अपना राज खुद सिकुड़ते हुए भी ओपनएआई ने एडोबी को चैटजीपीटी से बाहर निकाल दिया।" नाम की रिपोर्ट में दर्ज किया था।

ऑर्गेनिक दरवाजा भी ठीक उसी वक्त बंद हो गया। एक अरब से ज्यादा मासिक यूजर्स वाले इस प्लेटफॉर्म पर चैटजीपीटी अब फोटो एडिटर या इमेज जनरेटर खोजने पर आउटबाउंड लिंक और साइटेशन दिखाना बंद कर चुका है। ³ वीडियो जनरेशन के विज्ञापनों पर अब भी रोक नहीं है — यानी यह लकीर श्रेणी की नहीं, प्रतिस्पर्धा की खिंची गई है। ³⁴ ओपनएआई पिछले महीने सालाना आधार पर 1 अरब डॉलर का विज्ञापन रन रेट छू चुकी है और इस साल 2.4 अरब डॉलर का लक्ष्य रखती है↗, इसलिए जिस विज्ञापन जगह की वह रक्षा कर रही है, वह अब खुद एक कारोबार है। ³

रिकॉर्ड तिमाही, पर मार्केट ने कीमत लगाने से किया इनकार

10 सितंबर को एडोबी ने तीसरी तिमाही का रिकॉर्ड राजस्व 6.76 अरब डॉलर दर्ज करने की खबर दी↗, जो 13 फीसदी ज्यादा था। कंपनी के मासिक एक्टिव यूजर्स मार्च के लगभग 85 करोड़ से बढ़कर एक अरब पार कर गए↗ और पूरे साल का पूर्वानुमान भी ऊपर हुआ। ⁵⁶ फिर भी स्टॉक गिरा। एडोबी के शेयर 2024 में 25 फीसदी, 2025 में 21 फीसदी और इस साल अब तक करीब 28 फीसदी गिर चुके हैं। स्टॉक अपने 52 हफ्ते के उच्चतम स्तर से करीब एक-तिहाई नीचे खड़ा है और लगातार तीसरे सप्ताह गिरावट की ओर बढ़ रहा है। ⁷⁸

एक हफ्ते पहले, 3 सितंबर को, एडोबी ने अनिल चक्रवर्ती को कंपनी का प्रेसिडेंट और सीईओ नियुक्त किया था; वे 1 दिसंबर से पदभार संभालेंगे। उस समय तक चक्रवर्ती कंपनी के कस्टमर एक्सपीरियंस ऑर्केस्ट्रेशन और वर्ल्डवाइड फील्ड ऑपरेशंस के प्रेसिडेंट थे। ⁷ नारायण, जिन्होंने पिछले मार्च में कहा था कि 18 साल तक एडोबी संभालने के बाद वे पद छोड़ देंगे, अब एग्जीक्यूटिव चेयरमैन बनेंगे। इसी घोषणा↗ के साथ डेविड वधवानी भी कंपनी से बाहर हो गए — उन्हें कभी सीईओ पद का दावेदार माना जाता था। ⁷

रुकावट क्षमता नहीं, पहुंच है

यह बिकवाली कोई कबूलनामा नहीं है। रिकॉर्ड में मकसद कहीं दर्ज नहीं है। जाते-जाते किसी सीईओ की टैक्स प्लानिंग आम बात है, और नारायण अप्रैल और जुलाई में भी शेयर बेच चुके थे↗। ⁸ उनके पास ट्रस्ट के 238,724 शेयर बने हुए हैं और दिसंबर से एग्जीक्यूटिव चेयरमैन का पद भी मिलता है, यानी एडोबी की किस्मत में उनका दांव अब भी लगा हुआ है। ¹⁷ फाइलिंग से जो नया पता चलता है वह दायरे में सीमित है, पर ज्यादा काम का: एडोबी की प्रतिस्पर्धी स्थिति को सबसे नज़दीक से देखने वाले शख्स ने बड़े पैमाने पर नकदी चुनी — बिना किसी ट्रेडिंग प्लान के दावे के — और वह भी ठीक उसी हफ्ते, जब जगह छिनने का खतरा सिर्फ कागज़ी नहीं रहा।

किसे फायदा हुआ और इसकी कीमत कौन चुकाएगा — जवाब एक ही जुमले में समा जाता है। नारायण फैमिली ट्रस्ट ने एक ही हफ्ते में अपनी दर्ज हिस्सेदारी का करीब एक-तिहाई हिस्सा नकद में बदल दिया, बिना किसी प्लान के दावे के; उस सौदे का दूसरा पक्ष वे शेयरहोल्डर संभाले हुए हैं जो अब भी "एआई हमारा अवसर है" वाली कहानी थामे बैठे हैं।

प्रोडक्ट काम करते हैं, डिस्ट्रीब्यूशन चला गया

टूल्स दिक्कत नहीं हैं। फायरफ्लाई एनुअल रिकरिंग रेवन्यू (एआरआर) के तौर पर 30 करोड़ डॉलर के करीब पहुंच रहा है↗ और एडोबी का एआई-फर्स्ट एआरआर दूसरी तिमाही में साल-दर-साल तीन गुना से ज्यादा बढ़कर 50 करोड़ डॉलर के पार निकल गया; तीसरी तिमाही में इसमें 150 फीसदी से ज्यादा की बढ़त दर्ज हुई। ⁶⁹ प्रोडक्ट तय समय पर आ रहे हैं।

डिस्ट्रीब्यूशन नहीं आ रहा। 100 करोड़ यूजर्स अब जिस जगह पर क्रिएटिव काम शुरू करते हैं, उस पर एक प्रतिद्वंद्वी का कब्जा है; उसने वहीं एडोबी को प्रतिद्वंद्वी की श्रेणी में रखा है और एक ही झटके में पेड चैनल और रेफरल चैनल दोनों बंद कर दिए हैं। ³⁴ फ्री टियर पर बना एडोबी का अपना 100 करोड़ यूजर्स वाला फनल अब इंटरनेट के सबसे नए मुख्य दरवाजे के बिना भरना होगा। ⁶

पहले फाइलिंग्स पर नजर, फिर फायरफ्लाई के आंकड़ों पर

नारायण ने निवेशकों से कहा था कि यह तिमाही "एआई दौर में एडोबी के ग्रोथ और इनोवेशन का नया अध्याय" खोलती है। ⁵ शेयरहोल्डर्स अब भी उस वाक्य को थामे बैठे हैं; पिछले हफ्ते उनके फैमिली ट्रस्ट ने उसी में से अपनी एक-तिहाई हिस्सेदारी निकाल ली। अब दो बातों पर नजर रखें: क्या 1 दिसंबर की कमान-तब्दीली से पहले कोई और फॉर्म-4 दाखिल होता है ⁷ और क्या फायरफ्लाई का एआरआर चैटजीपीटी की उस जगह के बिना लगातार बढ़ता रहेगा। ⁹