AelumaのCEOは株を13.35ドルで売却、アナリストの目標株価はいまだ25ドル

株式3分の1で総会開催が可能に

Aeluma·−0.10% — Aeluma, down 0.10 percent as of its last quoteは米カリフォルニア州ゴレタの半導体企業で、大口径シリコンウエハー上にフォトニクスを成長させる技術を持ち、いまはAI向けデータ通信分野への参入を打ち出している。同社の取締役会は11月19日の年次株主総会の基準日を定めてから6日後、定款を改正し、株主総会の定足数を議決権の過半数から3分の1に引き下げた↗ ¹。9月30日に提出した最終委任状勧誘書↗によると、総会後に取締役会は5人から4人に縮小され、取締役のクレイグ・エンズリー氏は再選に立候補しない ²。

9月23日の基準日時点で発行済み株式は1931万4923株。このうち643万8308株の出席で総会が成立するようになった ²。同じ書類は、取締役を3クラスに分けて段階的に改選する分割取締役会(スタッガード・ボード)について「経営陣の交代や経営権の変動を遅らせ、あるいは妨げる可能性がある」と自ら認めている ²。

AI転換、株主の希薄化を伴う

ガバナンス(企業統治)の後退は、事業転換のまっただ中で起きた。9月15日、Aeluma↗は住友化学アドバンスト・テクノロジーズと、米アリゾナ州フェニックスの工場でAI向けデータ通信用のフォトニクス・ウエハーを生産する契約を締結↗した ³。7月には、米商務省のCHIPS研究開発部門(CHIPS R&D)から最大3000万ドルの提供を約束する意向書↗も取り交わしている ⁴。

この意向書には、一連の報道の見出しが伝えなかった条項が一つある。最終文書を交わす段階で、Aelumaは補助金と同額の株式を商務省に発行することになる ⁴。商務省が半導体受託(ファウンドリー)企業グローバルファウンドリーズの株式1%を3億ドルで取得↗したのも、この仕組みだ ⁵。

事業転換の裏側では、業績の落ち込みが深まっている。6月期の売上高は58万ドルで、前年同期の132万ドルを下回った↗。最終損益は400万ドルの赤字。減収は3四半期連続だ ⁶⁷。現金は5600万ドルに上るが、これは平均24.87ドルで83万484株を売却して得た2010万ドルが支えとなっている ⁶。

会社に最も近い人たちが、目標株価を下回って売却

最高経営責任者(CEO)のジョナサン・クラムキンは9月21日、事前に定めた「10b5-1プラン」に基づき10万株を平均13.35ドルで売却し、総額134万ドルを得た↗。売却後の保有株数は122万6995株 ⁸。取締役のスティーブン・デンバースも8月、1万2500株を13.84ドルで売却した ⁸。ウェドブッシュやバンク・オブ・アメリカなどの機関投資家は、この売却に先立つ4〜6月期に新たに保有を始めていた ⁸。

額面の上では、財務トップの方が分が良かった。クリストファー・スチュワート最高財務責任者(CFO)の初年度報酬パッケージは346万ドルと評価され、クラムキン氏の69万ドルを大きく上回った ²。株式報酬費用が450万ドルに膨らみ、売上高446万ドルを上回った会計年度での額である ⁶。

株価11.40ドル、目標は25ドル

住友化学との契約発表の朝、株価は7%高の13.42ドルに急伸した ⁹。だが10月12日の始値は11.40ドルで、過去52週安値を1ドルほど上回る水準にとどまる ⁸。それでも5人のアナリストの平均目標株価は依然として25.00ドルだ。内訳は「買い」3件、「強い買い」1件、「売り」1件 ⁸。

隔たりを埋めるかけ橋は、なお交渉中で1件も調印されていないAI向けデータ通信のエンジニアリング契約の上に架かる ⁶。しかも途中には、日程の決まった2つの関門がある。1つは11月19日の年次株主総会で、新たな3分の1の定足数の下で開かれる。もう1つはCHIPSの最終文書で、補助金交付が実現すれば商務省に割り当てる株式の価格がここで確定する ⁴。