Aeluma CEO '주당 13.35달러에 매도'…월가 목표가는 여전히 25달러

이제 발행주식 3분의 1만 모여도 주총이 열린다

11월 19일 정기 주주총회 권리확정일을 정한 지 엿새 만에 Aeluma·−0.10% — Aeluma, down 0.10 percent as of its last quote 이사회는 정관을 개정해 주주총회 정족수를 의결권 과반수에서 3분의 1로 낮췄다↗¹. Aeluma는 캘리포니아주 골레타의 반도체 기업으로, 대구경 실리콘 웨이퍼 위에 포토닉스 소자를 성장시키는 기술을 갖고 최근 AI 데이터통신 시장 공략에 나섰다. 9월 30일 제출된 최종 위임장 설명서(Proxy Statement)↗에 따르면 이번 주총 뒤 이사회는 5석에서 4석으로 줄어든다. 크레이그 엔슬리 이사가 연임에 나서지 않기 때문이다².

9월 23일 권리확정일 기준 발행주식 1931만4923주 가운데 643만8308주가 자리하면 주주총회가 성립한다². 같은 서류는 3개 등급으로 나뉜 임기교차 이사회가 경영진 교체나 지배권 변경을 "지연하거나 저지할 수 있다"고 스스로 인정했다².

AI 사업 전환에는 주식 희석이 따라붙는다

지배구조 후퇴는 사업 재편이 한창인 시점에 일어났다. Aeluma↗는 9월 15일 스미토모 케미컬 어드밴스드 테크놀로지스와 협약을 맺어 피닉스 공장에서 AI 데이터통신용 포토닉스 웨이퍼를 생산하기로 했다↗³. 7월에는 상무부 CHIPS 연구개발(R&D) 사무국이 최대 3000만 달러를 지원한다는 의향서↗를 체결했다⁴.

이 의향서에는 관련 보도 제목이 빠뜨린 조건이 하나 들어 있다. 최종 문서 체결 시 Aeluma는 지원금과 같은 가치의 지분증권을 상무부에 발행하게 된다⁴. 상무부가 3억 달러를 내고 반도체 파운드리 글로벌파운드리스 지분 1%를 가져간↗ 바로 그 구조다⁵.

재편의 이면에서 실적 부진은 깊어지고 있다. 6월 분기 매출은 58만 달러로 1년 전 132만 달러에서 줄었고↗ 순손실은 400만 달러에 달했다. 매출 감소는 3개 분기 연속이다⁶⁷. 현금은 5600만 달러로, 주당 평균 24.87달러에 83만484주를 매각해 마련한 2010만 달러가 큰 보탬이 됐다⁶.

회사를 가장 잘 아는 사람들이 목표가 아래에서 팔았다

최고경영자(CEO) 조너선 클람킨은 9월 21일 사전에 짜 둔 10b5-1 매매계획에 따라 주당 평균 13.35달러에 주식 10만 주를 팔아 134만 달러를 챙겼다↗. 매도 뒤에도 122만6995주를 보유하고 있다⁸. 이사 스티븐 덴바스는 8월에 13.84달러에 1만2500주를 팔았다⁸. 웨드부시와 뱅크오브아메리카 등 기관 투자자는 이들 매도에 앞선 2분기에 이미 지분을 새로 편입했다⁸.

서류상으로는 최고재무책임자(CFO)가 더 나은 대우를 받았다. 크리스토퍼 스튜어트 CFO의 취임 첫해 보상 패키지는 평가액 기준 346만 달러로, 클람킨 CEO의 69만 달러를 크게 웃돌았다². 해당 회계연도 매출은 446만 달러였는데, 주식기반 보상비용만 450만 달러였다⁶.

주가는 11.40달러, 목표가는 25달러

스미토모 계약이 발표되던 날 아침 주가는 7% 급등해 13.42달러를 기록했다⁹. 하지만 10월 12일 시가는 11.40달러로, 52주 최저가에서 약 1달러 오른 수준이다⁸. 그런데도 애널리스트 5명의 평균 목표가는 여전히 25.00달러다. 투자의견은 매수 3명, 강력매수 1명, 매도 1명이다⁸.

이 격차를 잇는 다리는 아직 협상 중인 AI 데이터통신 엔지니어링 계약에 기대고 있고, 서명된 계약은 하나도 없다⁶. 이 다리는 날짜가 정해진 두 개의 관문도 통과해야 한다. 하나는 새로 도입된 3분의 1 정족수로 소집되는 11월 19일 정기 주주총회이고, 다른 하나는 지원금이 최종 확정되면 상무부에 발행해야 할 지분의 가격을 매기게 될 CHIPS 최종 문서다⁴.