أسعار ألياف الذكاء الاصطناعي قد تبلغ خمسة أضعاف مستويات 2025… لكن رئيس «كورنينغ» التنفيذي يقول إن السعر ليس قصة الأرباح
تتوقع «تريند فورس» أن يبلغ متوسط أسعار ألياف الذكاء الاصطناعي هذا العام أكثر من خمسة أضعاف مستوياتها في 2025، وسط نقص يمتد حتى عام 2028، في وقت تصدر فيه كورنينغ نتائجها خلال أسبوع واحد. غير أن الرئيس التنفيذي ويندل ويكس يقول إن السعر ليس الطريقة التي تحقق بها الشركة أرباحها، ما يعني أن من يشتري السهم عند مضاعف ربحية يبلغ 61.7 مرة إنما يدفع ثمن قصة ينتقص منها البائع نفسه.
Richard Tang · 3 min read
تتوقع «تريند فورس» الآن أن يبلغ متوسط أسعار الألياف الضوئية المخصصة للذكاء الاصطناعي (AI-grade fiber) هذا العام أكثر من خمسة أضعاف مستوياتها في 2025، وذلك وسط عجز يبلغ 180 مليون كيلومتر من الألياف، واستغلال للطاقة الإنتاجية بنسبة 92%، وحاجة إلى ما بين 18 و24 شهراً لإنشاء مصنع جديد 12. وهذا هو السيناريو الصاعد لكورنينغ+2.07% — السيناريو الصاعد لكورنينغ, up 2.07 percent as of its last quote، وهو السيناريو نفسه الذي تراجع رئيس الشركة التنفيذي عن نصفه للتو. وقبل صدور النتائج المالية في 27 أكتوبر، قرِّر أيَّ رواية تدفع ثمنها عند مضاعف ربحية يبلغ 61.7 مرة. 12
الطلب حقيقي… والإنتاج محجوز بالكامل لسنوات مقبلة
النقص حقيقي والعقود موقّعة. نمت مبيعات قطاع الاتصالات الضوئية لدى كورنينغ بنسبة 32% لتبلغ 2.07 مليار دولار في الربع المنتهي في يونيو، وارتفع صافي دخل القطاع بنسبة 77% 13. وتملك ميتا+6.91% — ميتا, up 6.91 percent today اتفاقية توريد تصل قيمتها إلى 6 مليارات دولار وتمتد حتى عام 2030، وتعهدت فيريزون−2.11% — فيريزون, down 2.11 percent today بشراء أكثر من 80 مليون ميل من الألياف خلال الفترة من 2027 إلى 2032، فيما وقّعت إيه تي آند تي−6.28% — إيه تي آند تي, down 6.28 percent today في سبتمبر اتفاقية تفوق قيمتها 3 مليارات دولار. 13
الرئيس التنفيذي نفسه ينتقص من قصة الأسعار
غير أن ويندل ويكس قال لمحلل لدى «وولف ريسيرش» إن ارتفاع أسعار الألياف «ليس حقاً الطريقة التي نحقق بها هذا التحسن في الربحية». ويعزو ذلك إلى منتجات اتصال أعلى قيمة تجعل بناء الشبكات أقل كلفة، ويقول إن كورنينغ كان بوسعها بيع المزيد منها لو امتلكت الطاقة الإنتاجية الكافية. وهكذا تتداول أطروحة «السعر والنقص» بعلاوة تفوق الرواية التي يقدمها البائع نفسه عن هوامشه الربحية. 1
راقب النقد لا بند الأرباح
لم يُدفع ثمن هذه الطاقة الإنتاجية بعد. فالتدفقات النقدية للربع المنتهي في يونيو لم تغطِّ الإنفاق الرأسمالي إلا بمساهمة 880 مليون دولار من ودائع العملاء والحوافز، كما فتحت كورنينغ برنامجاً لبيع الأسهم في السوق بقيمة 2 مليار دولار مع غولدمان ساكس بعد ثلاثة أيام من إعلان فيريزون. 3
باع المطلعون الداخليون أسهماً بقيمة 112 مليون دولار على مدى اثني عشر شهراً من دون عملية شراء واحدة، فيما يتحقق مكتب المحاماة بوميرانتز من الإفصاحات المصاحبة لطرح الأسهم 234. كما وافقت مدينة ويلمنغتون للتو على حزمة حوافز بقيمة 5 ملايين دولار لإنشاء مصنع بتكلفة 585 مليون دولار لم تلتزم الشركة ببنائه بعد 234. راقب التقرير الفصلي (10-Q) لا بند الأرباح: فإذا كانت الأسهم قد بيعت فعلاً، فإن توسعة الطاقة الإنتاجية تُموَّل قبل سنوات من تحقق الإيرادات. 234
معسكران، وويكس يقود أحدهما
الأهداف السعرية تنقسم تحديداً حول هذا السؤال: سيتي+1.09% — سيتي, up 1.09 percent today عند 220 دولاراً ويو بي إس عند 201 دولار يراهنان على النقص، فيما يراهن هدف بيرنشتاين عند 140 دولاراً على ويكس. 15
أقف في صف ويكس، لكن مع إضافة لم يقدّمها هو: فالارتفاع المؤكد للأسعار بمقدار خمسة أضعاف يعني أن العقود الموقعة بأسعار الأمس رخيصة على المشترين ومكلفة في الوفاء بها، ولهذا فإن برنامج بيع الأسهم في السوق وودائع العملاء وتمييع حصص المساهمين أهم من معدل نمو قطاع الاتصالات الضوئية. ابدأ من المحطة الأولى، الأسعار، وامشِ حتى المحطة الأخيرة: من يموّل ست سنوات من أعمال البناء؟
أهداف وول ستريت تنقسم بفارق يتجاوز 80 دولاراً حول النقص نفسه
Data
| Value | |
|---|---|
| سيتي | 220 |
| يو بي إس | 201 |
| ترويست | 182 |
| بيرنشتاين | 140 |
تعلن ميتا نتائجها الأربعاء، وكورنينغ في 27 أكتوبر 1. ويصدر الحكم على رواية النقص مع التقرير الفصلي (10-Q) اللاحق. 1
The daily newsletter
