Akamai firma un contrato de 11.600 millones de dólares con un cliente que perdió 42.000 millones el año pasado
Akamai gastará 5.500 millones de dólares por adelantado en un compromiso de 11.600 millones con Anthropic a siete años. La contraparte que estampa la firma perdió 42.000 millones el año pasado y acumula promesas por 518.000 millones que piensa financiar con una OPV de 2 billones de dólares.
Vincent Jiang · 2 min read
El mayor contrato de la historia de Akamai, firmado con un cliente que perdió 42.000 millones
Akamai anunció el mayor acuerdo de su historia el 24 de septiembre: Anthropic se ha comprometido a contratar capacidad en la nube por valor de 11.600 millones de dólares a lo largo de siete años, ampliable hasta unos 20.000 millones, frente a una línea de servicios de infraestructura en la nube que el pasado trimestre facturó 99 millones 12. Las acciones llegaron a subir un 17% tras el cierre 3, y Jim Cramer les dijo a sus espectadores que la alianza, a menos de 16 veces beneficios, era «prácticamente gratis» 4.
Akamai gasta años antes de empezar a cobrar
Nada de esto se dejará sentir en los ingresos de 2026 1. Akamai prevé gastar unos 5.500 millones de dólares en equipos para el compromiso inicial, 1.700 millones de ellos este año para comprar memoria por adelantado 15. Los primeros ingresos, de entre 150 y 300 millones, llegarán en el segundo semestre de 2027 y escalarán hasta un ritmo anual de 1.700 millones a finales de 2028 3. La tensión ya se nota: la inversión de capital (capex) del segundo trimestre, de 347 millones, superó el flujo de caja operativo, de 326 millones, y una recompra de acciones de 410 millones acabó por encima de ambos 2.
El capex de Akamai está en un máximo de dos años y el despliegue de 5.500 millones para Anthropic apenas ha empezado
- Flujo de caja operativo
- Inversión de capital
Data
| Flujo de caja operativo | Inversión de capital | |
|---|---|---|
| 3T '24 | $0.39B | $0.19B |
| 4T '24 | $0.34B | $0.16B |
| 1T '25 | $0.25B | $0.2B |
| 2T '25 | $0.46B | $0.22B |
| 3T '25 | $0.44B | $0.2B |
| 4T '25 | $0.37B | $0.21B |
| 1T '26 | $0.31B | $0.19B |
| 2T '26 | $0.33B | $0.23B |
¿El balance de quién respalda lo «no cancelable»?
El prospecto filtrado de la OPV de Anthropic pone precio a la contraparte: 42.000 millones de dólares de pérdidas netas en 2025, pérdidas operativas superiores a 8.000 millones y 518.000 millones de dólares en compromisos de infraestructura, en torno al 80% no cancelables o pagaderos se use o no la capacidad, frente a 20.280 millones de dólares en caja 67. «Lo no cancelable es tan sólido como el balance que respalda la firma», sostiene Stephen Sopko, de HyperFrame Research 7. El propio documento presentado por Akamai añade que el compromiso está condicionado al cumplimiento de unos requisitos de entrega y disponibilidad del servicio, y que ambas partes cuentan con derechos de salida 3.
Akamai se queda con la porción más pequeña del medio billón de compromisos de Anthropic
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Broadcom (arrendamiento de equipos) | $161.2B |
| $111.1B | |
| Amazon | $110B |
| xAI (capacidad de Nvidia) (estimate) | $84.5B |
| Microsoft | $31.4B |
| Akamai | $11.6B |
Akamai pagó a su cliente para que firmara
Para cerrar el acuerdo, Akamai emitió a favor de Anthropic un warrant sobre 7,7 millones de acciones, cerca del 5% de la compañía, a 111,33 dólares. En torno a un 2% se consolida ya y cada 3.000 millones de dólares de gasto adicional desbloquea otro 1% 1. Es el primer warrant que Akamai incorpora a un acuerdo de nube 3. Anthropic, por su parte, compra capacidad de cálculo fuera de Amazon y Google, que canalizaron el 47% de sus ventas de 2025 y gestionan el cobro del 60% de sus cuentas por cobrar 8.
La tesis alcista también tiene pruebas
Los ingresos por distribución (delivery) cayeron un 6% en el último trimestre, mientras que los servicios de infraestructura en la nube crecieron un 39%. Los analistas prevén que esa línea de negocio alcance los 471 millones de dólares este año y los 2.800 millones en 2030, cerca del 40% de la facturación del grupo 25. La acción sube un 22% en lo que va de año, tras ceder la mayor parte del repunte que siguió al anuncio del acuerdo 4.
La clave está en la OPV
La salida a bolsa de Anthropic, prevista para después de las elecciones intermedias de noviembre con una valoración superior a los 2 billones de dólares, es lo que financia las promesas 68. Hasta que la OPV fije precio, los accionistas de Akamai se quedan con el hormigón y con la contraparte. El capex está comprometido. El cliente, no.
Deepdive
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