Alcoa superó las previsiones con el aluminio a 4.527 dólares y luego pidió prestados 2.600 millones para redoblar la apuesta
La compañía bató un consenso que Wall Street había recortado tras el tropiezo del segundo trimestre, y ese mismo día los accionistas de South32 aprobaron la venta de su negocio de aluminio por 5.600 millones de dólares, una operación que Alcoa ya ha financiado con deuda nueva. La acción es hoy una posición apalancada sobre el precio de un metal que oscila cada vez más con los titulares sobre la infraestructura de la inteligencia artificial.
Richard Tang · 3 min read
Alcoa+2.45% — Alcoa, up 2.45 percent today publicó el trimestre con las previsiones recortadas por Wall Street, las batió y luego pidió prestados 2.600 millones de dólares para comprar más del metal que hizo posible la superación 56. El beneficio ajustado se situó en 1,82 dólares por acción, frente a unas previsiones cercanas a los 1,50 dólares tras el tropiezo del segundo trimestre 56. El alivio es real, y también la exposición: el día en que se conocieron las cifras, el 15 de octubre, los accionistas de South32 aprobaron vender su cadena de valor del aluminio a Alcoa por hasta 5.600 millones de dólares, financiada con deuda que la propia Alcoa ya ha captado 35.
La superación la ganaron las plantas; su tamaño lo marcó el precio
El mérito se lo llevó el trabajo operativo. La producción de aluminio subió por sexto trimestre consecutivo, se completó la reactivación de la fundición de Alumar en Brasil y la producción de alúmina creció un 11% al estabilizarse la refinería de Pinjarra, en Australia 51. Pero la superación llegó con el listón rebajado. Los ingresos cayeron un 7% respecto al segundo trimestre, por menores envíos de aluminio y menores precios realizados 5. El EBITDA ajustado bajó 112 millones de dólares frente al trimestre anterior 5. Un precio del aluminio en torno a los 4.527 dólares por tonelada hizo el resto 2.
El tercer trimestre de 2026 fue el más rentable de Alcoa desde principios de 2025
Data
| Beneficio neto atribuible a Alcoa | |
|---|---|
| T3 '24 | $90M |
| T4 '24 | $202M |
| T1 '25 | $548M |
| T2 '25 | $164M |
| T3 '25 | $232M |
| T4 '25 | $213M |
| T1 '26 | $425M |
| T2 '26 | $407M |
| T3 '26 | $483M |
La compra convierte el precio de un metal en una posición en el balance
AliGroup aporta a Alcoa la participación en la alúmina de Worsley, en Australia, la fundición de Hillside, en Sudáfrica, y los activos brasileños de bauxita, alúmina y fundición, con una contraprestación en efectivo de unos 3.100 millones de dólares 35. Más del 99% de los votos delegados de South32 respaldaron la venta 8. Alcoa captó ese efectivo mediante bonos senior con vencimiento en 2034 y 2036, elevó su previsión de gasto financiero anual hasta unos 185 millones de dólares y trasladó a los inversores que la reducción de deuda va antes que las recompras de acciones 57. El cierre está previsto para el primer semestre de 2027 5.
Alcoa redujo la deuda de 2.900 a 2.200 millones de dólares y luego emitió 2.600 millones más
Data
| Deuda total | |
|---|---|
| T3 '23 | $1.81B |
| T4 '23 | $1.81B |
| T1 '24 | $2.55B |
| T2 '24 | $2.55B |
| T3 '24 | $2.93B |
| T4 '24 | $2.55B |
| T1 '25 | $2.65B |
| T2 '25 | $2.65B |
| T3 '25 | $2.58B |
| T4 '25 | $2.44B |
| T1 '26 | $2.44B |
| T2 '26 | $2.23B |
El aluminio ya cotiza al ritmo de los titulares sobre la inteligencia artificial
Para quien esté invertido en el despliegue de la inteligencia artificial, el aluminio forma parte de esa apuesta. El cobre y el aluminio cayeron el 13 de octubre ante las dudas de los inversores sobre si la construcción de centros de datos puede seguir autofinanciándose, y la escalada del cobre por encima de los 14.000 dólares por tonelada se ha apoyado en la demanda de inteligencia artificial y de electrificación 9. Alcoa está vendiendo incluso su emplazamiento de Massena East, en el estado de Nueva York, por hasta 315 millones de dólares, con pagos vinculados a la capacidad de centros de datos que el comprador autorice y ponga en marcha 5. El auge de la inteligencia artificial ya paga la factura del suelo de Alcoa.
La compañía se ha escrito su propio examen del cuarto trimestre
Barclays−0.09% — Barclays, down 0.09 percent today considera barato el valor e inicia su cobertura con una recomendación de sobreponderación y un precio objetivo de 55 dólares, un 36 % por encima de la cotización 4. Las acciones aún cotizan un 52 % por debajo de su máximo de 52 semanas 4. La guía de la propia Alcoa apunta en la dirección contraria: en torno a 30 millones de dólares de viento en contra en el cuarto trimestre por materias primas y mantenimiento en el segmento de Aluminio, más un golpe similar por los costes de la alúmina 57. Si la demanda impulsada por la inteligencia artificial sostiene el precio, el apalancamiento pagará a los accionistas hasta 2027; si se desvanece mientras el volumen financiado sigue en proceso de cierre, esos mismos accionistas cargarán con la deuda. El beneficio de Alcoa descansa ahora sobre un precio que no controla y sobre activos que aún no ha pagado, y la partida de costes del cuarto trimestre, que se conocerá antes de que termine el año, decidirá qué bando tiene razón.
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