Alcoa обошла прогнозы благодаря алюминию по $4 527 за тонну — и заняла $2,6 млрд, чтобы удвоить ставку
Alcoa превзошла консенсус-прогноз, который Уолл-стрит снижала после провального для компании II квартала, а в тот же день акционеры South32 одобрили продажу алюминиевого бизнеса за $5,6 млрд — сделку уже оплатили новым долгом Alcoa. Акции превратились в позицию с плечом на цену металла, которая все сильнее колеблется из-за новостей об инфраструктуре ИИ.
Richard Tang · 3 min read
Alcoa+2.45% — Alcoa, up 2.45 percent today отчиталась за квартал, прогнозы по которому Уолл-стрит заранее снижала, обошла их — и заняла $2,6 млрд, чтобы купить больше металла, который и обеспечил это превышение 56. Скорректированная прибыль составила $1,82 на акцию при ожиданиях около $1,50 — Уолл-стрит снизила их после провала во II квартале 56. Облегчение реально — но реален и риск: 15 октября, в день публикации отчетности, акционеры South32 одобрили продажу своего алюминиевого бизнеса компании Alcoa за сумму до $5,6 млрд; сделку финансирует долг, который Alcoa уже разместила 35.
Превышение заработали заводы, его размер определила цена
Заслуга принадлежит операционной работе. Выпуск алюминия рос шестой квартал подряд, в Бразилии завершен перезапуск алюминиевого завода Алумар, а производство глинозема выросло на 11% после того, как стабилизировалась работа глиноземного завода Пинджарра в Австралии 51. Но и планка была снижена. Выручка упала на 7% по сравнению со II кварталом — из-за сокращения отгрузок алюминия и снижения реализационных цен 5. Скорректированная EBITDA сократилась на $112 млн в квартальном выражении 5. Остальное сделала цена алюминия — около $4 527 за тонну 2.
III квартал 2026 года стал для Alcoa самым прибыльным с начала 2025 года
Data
| Чистая прибыль, приходящаяся на Alcoa | |
|---|---|
| III кв. 24 | $90M |
| IV кв. 24 | $202M |
| I кв. 25 | $548M |
| II кв. 25 | $164M |
| III кв. 25 | $232M |
| IV кв. 25 | $213M |
| I кв. 26 | $425M |
| II кв. 26 | $407M |
| III кв. 26 | $483M |
Покупка превращает цену металла в позицию в балансе
Покупка AliGroup приносит Alcoa долю в глиноземном заводе Ворсли в Австралии, алюминиевый завод Хиллсайд в ЮАР и бразильские активы по добыче бокситов, производству глинозема и выплавке алюминия; денежная составляющая сделки — около $3,1 млрд 35. Более 99% бюллетеней заочного голосования акционеров South32 подано за продажу 8. Необходимую сумму Alcoa привлекла размещением старших облигаций с погашением в 2034 и 2036 годах, повысила прогноз процентных расходов на весь год примерно до $185 млн и сообщила инвесторам, что снижение долга важнее обратного выкупа акций 57. Завершение сделки ожидается в первом полугодии 2027 года 5.
Alcoa снизила долг с $2,9 млрд до $2,2 млрд, а затем разместила еще $2,6 млрд
Data
| Совокупный долг | |
|---|---|
| III кв. 23 | $1.81B |
| IV кв. 23 | $1.81B |
| I кв. 24 | $2.55B |
| II кв. 24 | $2.55B |
| III кв. 24 | $2.93B |
| IV кв. 24 | $2.55B |
| I кв. 25 | $2.65B |
| II кв. 25 | $2.65B |
| III кв. 25 | $2.58B |
| IV кв. 25 | $2.44B |
| I кв. 26 | $2.44B |
| II кв. 26 | $2.23B |
Алюминий теперь ходит за новостями об ИИ
Для любого, кто вложился в строительство инфраструктуры ИИ, алюминий — часть этой же торговой идеи. Медь и алюминий 13 октября подешевели одновременно: инвесторы усомнились, способно ли строительство дата-центров и дальше финансировать себя само, а рост меди выше $14 тыс. за тонну опирался на спрос со стороны ИИ и электрификации 9. Более того, Alcoa продает площадку Массена-Ист в штате Нью-Йорк за сумму до $315 млн, причем размер платежей привязан к тому, какой объем мощностей под дата-центры согласует и закажет покупатель 5. Бум ИИ уже оплачивает Alcoa счета за землю.
Экзамен на IV квартал компания составила себе сама
Barclays−0.09% — Barclays, down 0.09 percent today считает акции компании недооцененными: банк начал покрытие с рейтинга «выше рынка» (overweight) и целевой цены $55 — это на 36% выше текущих котировок 4. Впрочем, бумаги по-прежнему торгуются на 52% ниже максимума за 52 недели 4. Собственный же прогноз самой Alcoa указывает в обратную сторону: около $30 млн негативного эффекта в IV квартале из-за сырья и ремонтов в сегменте алюминия плюс сопоставимый удар из-за стоимости глинозема 57. Если спрос на волне ИИ удержит цену металла, плечо будет приносить акционерам прибыль до конца 2027 года; если же спрос ослабнет, пока профинансированная сделка еще не закрыта, нести этот долг придется тем же акционерам. Прибыль Alcoa теперь держится на цене, которой компания не управляет, и на активах, которые она еще не оплатила, — а какая из сторон права, покажет строка затрат IV квартала: отчет компания представит до конца года.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
