نموذج «كوين» (Qwen) من «علي بابا» يكتسح الشركات الأمريكية.. ودعوى الاحتيال تزعم أن تفوقه جاء من «كلود» (Claude)
تنتهي الاثنين 5 أكتوبر مهلة تقديم طلبات تعيين «المدعي الرئيسي» في دعوى «ويستيسن ضد علي بابا»، وهي قضية أوراق مالية تُرجع صعود «كوين» إلى ارتباط خفي بوزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات الصينية (MIIT) وتقطير مستمر من «كلود». ومن «إيه تي آند تي» إلى «ماتش»، تواصل الشركات اعتماد الأوزان المفتوحة (open weights) نفسها، فيما يتحمل سهمٌ هبط 26.5% في 2026 كلفة القراءتين معاً.
Vincent Jiang · 3 min read
الدعوى تقوم على ادعاءين: ارتباط خفي بوزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، وتقطير مستمر
تنتهي الاثنين 5 أكتوبر مهلة تقديم طلبات تعيين «المدعي الرئيسي» في دعوى «ويستيسن ضد علي بابا»، المسجلة برقم 1:26-cv-06654 أمام المحكمة الفيدرالية للمنطقة الجنوبية من نيويورك 1. وتشمل الدعوى الأوراق المالية المشتراة بين 26 يونيو 2025 و24 يونيو 2026، وتُدرج الرئيس التنفيذي إيدي وو ضمن المدعى عليهم، وهو الموقّع على إفادات قانون «ساربينز أوكسلي» المرافقة للتقارير السنوية 13.
الادعاء الجوهري أن «علي بابا» لم تفصح قط عن ارتباطها بوزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات الصينية، وأنها وصفت هجمات التقطير بأنها مخاطرة افتراضية، في حين كانت هذه الهجمات، بحسب رواية المدعين، جارية فعلاً 12. وتسعى مكاتب «روبينز غيلر» وهاغنس بيرمان و«ليفي آند كورسنسكي» جميعها إلى تمثيل فئة المدعين 123.
الأضرار ماثلة في حركة السهم
أدرجت وزارة الدفاع الأمريكية «البنتاغون» «علي بابا» ضمن قائمة تضم 188 «شركة عسكرية صينية» في 8 يونيو 2026؛ فتراجعت شهادات الإيداع الأمريكية (ADS) 4.69 دولار، أي 3.9%، على مدى جلستي تداول 42. وفي 24 يونيو، تناول تقرير رسالة أنثروبيك إلى أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي التي تتهم مشغّلين مرتبطين بنموذج «كوين» بالوصول إلى «كلود» بصورة غير مشروعة، فهبط السهم 2.7% ثم 4.7% أخرى ليبلغ 95.07 دولار 12.
بهذا التراجع، يكون السهم فقد 45% من قمته خلال الفترة المشمولة بالدعوى البالغة 173.68 دولار والمسجلة في 9 أكتوبر 2025 3. وأغلق السهم في 29 سبتمبر عند 107.74 دولار، هابطاً 26.5% منذ بداية 2026، بعد خمسة تقارير أرباح متتالية جاءت دون التوقعات 5.
أدنى بنسبة 38% من قمة الفترة المشمولة بالدعوى، وبنسبة 42% دون متوسط مستهدف المحللين
Data
| شهادات إيداع علي بابا (BABA) | |
|---|---|
| قمة الفترة المشمولة بالدعوى، 9 أكتوبر 2025 | $173.68 |
| الإغلاق، 29 سبتمبر 2026 | $107.74 |
| متوسط السعر المستهدف | $187.05 |
النموذج يفوز بالميزانيات على أي حال
النموذج الذي تقول دعوى احتيال أمريكية إن تدريبه استند إلى بيانات جرى الحصول عليها بصورة غير مشروعة من «كلود» يفوز بميزانيات الشركات. فوفق بيانات شركة «ألفا سينس» (AlphaSense) التي أوردتها صحيفة «فاينانشال تايمز»، ارتفعت الإشارات إلى النماذج المفتوحة في تصريحات التنفيذيين ستة أضعاف في شهري أغسطس وسبتمبر مقارنةً بالعام السابق 67. وتشغّل «إيه تي آند تي» نحو 40% من أعباء عملها في الذكاء الاصطناعي على نماذج مفتوحة، وتستهدف رفع النسبة إلى 70% خلال عام؛ فيما يعدّ الرئيس التنفيذي لمجموعة «ماتش» النماذج الصينية مفتوحة الأوزان رافعةً لخفض التكاليف 67. يقرأ المدعون هذا التبني على أنه ثمرة برنامج ظل خفياً؛ ويقرأه المشترون على أنه أرخص نموذج كفء في السوق.
«علي بابا» تقاضي البنتاغون وتلتزم الصمت حيال «أنثروبيك»
ترفض «علي بابا» هذا التوصيف. فقد قاضت وزارة الدفاع الأمريكية (البنتاغون) في 23 يونيو أمام محكمة سان خوسيه، معتبرةً أن هذا التصنيف لا يقوم على أي «أساس من حيث الواقع أو القانون» 4. ويحظر الإدرج في القائمة على وزارة الدفاع التعاقد المباشر مع «علي بابا» اعتباراً من 30 يونيو، والتعاقد غير المباشر معها اعتباراً من يونيو 2027 48.
ولم ترد «علي بابا» حين طُلب منها التعليق على تقرير التهديدات الذي نشرته «أنثروبيك» في 10 سبتمبر، والذي قدّر حجم الحملة المزعومة بأكثر من 151 مليون عملية تبادل مع «كلود» بين مايو ويوليو، وبلغت ذروتها قرب 3 ملايين عملية يومياً عبر أكثر من 3,500 حساب احتيالي 9. وهذه الادعاءات غير مثبتة، فيما يقع سعر الإغلاق في 29 سبتمبر أدنى بنسبة 42% من متوسط السعر المستهدف وفق المحللين البالغ 187.05 دولار 510.
فاتورة التوسع
إنفاق «علي بابا» الرأسمالي تجاوز تدفقها النقدي الحر في السنة المالية 2026
- التدفق النقدي الحر
- الإنفاق الرأسمالي
Data
| التدفق النقدي الحر | الإنفاق الرأسمالي | |
|---|---|---|
| السنة المالية 2022 | $14.11B | $8.41B |
| السنة المالية 2023 | $24.17B | $4.9B |
| السنة المالية 2024 | $20.9B | $4.39B |
| السنة المالية 2025 | $11.02B | $11.51B |
| السنة المالية 2026 | -$7.15B | $18.21B |
تحوّل التدفق النقدي الحر لـ«علي بابا» بعد سنوات من الفائض إلى عجز بقيمة 7.2 مليار دولار في السنة المالية 2026. جاء ذلك مع قفزة الإنفاق الرأسمالي بنسبة 58% خلال عام واحد إلى 18.2 مليار دولار، أي أكثر من أربعة أضعاف مستوى 4.4 مليار دولار في السنة المالية 2024 11. وأنفقت «علي بابا» 190 مليار يوان من خطة ثلاثية السنوات للذكاء الاصطناعي بقيمة 380 مليار يوان 12، وسدّت الفجوة عبر طرح أسهم بقيمة 80 مليار دولار هونغ كونغ شمل 710 مليون سهم جديد، أي نحو 3.7% من عدد الأسهم القائمة 105. وفي أغسطس، اشترى رئيس مجلس الإدارة جو تساي وإيدي وو أسهماً بنحو 15.3 مليون دولار، فيما باع المدير المالي توبي شو أسهماً بقيمة 1.41 مليون دولار في 29 سبتمبر 5.
الاثنين يختار المحامين.. ونوفمبر يحمل الأرقام
قرار الاثنين يحدد من يتولى قيادة الدعوى. أما الحكم الأسرع فهو مسألة حسابية: يستقر متوسط توقعات المحللين لأرباح الربع المنتهي في سبتمبر عند نحو 11 يواناً لكل شهادة إيداع أمريكية، وصدر التقرير المقابل في العام الماضي بتاريخ 25 نوفمبر 5. وإذا جاءت النتائج دون التوقعات للسادسة على التوالي، فسيكون ذلك دليلاً على أن مشكلة السهم تكمن في الأرباح لا في التقاضي. «كوين» الذي تثبت براءته يحتفظ بمشتريه؛ والدعوى التي تثبت صحة مزاعمها تدفع أتعاب محاميها.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
