Qwen, le modèle d'Alibaba, conquiert les entreprises américaines ; la plainte pour fraude assure que son avantage vient de Claude

Deux griefs : des liens cachés avec le MIIT, une distillation en cours

Les demandes de désignation du principal plaignant doivent être déposées au plus tard lundi 5 octobre↗, dans l'affaire Wistisen c. Alibaba, n° 1:26-cv-06654, devant le tribunal fédéral du district sud de New York ¹. L'action vise les titres achetés entre le 26 juin 2025 et le 24 juin 2026 et met en cause le directeur général Eddie Wu, signataire des certifications Sarbanes-Oxley des rapports annuels ¹³.

Le grief central : Alibaba n'a jamais divulgué ses liens avec le ministère chinois de l'Industrie et des Technologies de l'information (MIIT) et a présenté les attaques par distillation comme un risque hypothétique alors que, selon la version des plaignants, elles étaient en cours ¹². Robbins Geller, Hagens Berman et Levi & Korsinsky démarchent toutes trois les investisseurs pour diriger l'action collective ¹²³.

Les dommages se lisent en Bourse

Le Pentagone a inscrit Alibaba parmi 188 « entreprises militaires chinoises »↗ le 8 juin 2026 ; les ADS (certificats d'actions américains) ont cédé 4,69 dollars, soit 3,9 %, en deux séances ⁴². Un article du 24 juin consacré à la lettre d'Anthropic aux sénateurs américains, selon laquelle des opérateurs liés à Qwen auraient accédé illicitement à Claude, a coûté 2,7 % au titre, puis encore 4,7 %, pour finir à 95,07 dollars ¹².

Par rapport au plus haut de la période couverte par l'action — 173,68 dollars, le 9 octobre 2025 —, le repli atteint 45 % ³. Le titre a clôturé à 107,74 dollars le 29 septembre, en baisse de 26,5 % depuis le début de l'année, après cinq publications de résultats consécutives en deçà des attentes ⁵.

Le modèle, lui, continue de rafler les budgets

Le modèle qu'une action pour fraude intentée aux États-Unis accuse d'avoir été entraîné sur des données Claude pompées illicitement conquiert les budgets des entreprises. Les dirigeants ont évoqué les modèles ouverts six fois plus souvent↗ en août et septembre qu'un an plus tôt, selon des données AlphaSense rapportées par le Financial Times ⁶⁷. AT&T exécute environ 40 % de ses charges de travail d'IA sur des modèles ouverts et vise 70 % d'ici un an ; le directeur général de Match Group cite, lui, les modèles chinois à poids ouverts comme levier de réduction des coûts ⁶⁷. Les plaignants y voient le fruit d'un programme dissimulé ; les clients, le modèle le plus performant au prix le plus bas du marché.

Alibaba attaque le Pentagone en justice, mais se tait sur Anthropic

Alibaba conteste cette lecture. Le 23 juin, le groupe a assigné le Pentagone en justice à San Jose↗, estimant que cette désignation ne repose sur « aucun fondement, ni en fait ni en droit » ⁴. La liste interdit au département de la Défense de contracter directement avec Alibaba à compter du 30 juin, et indirectement à compter de juin 2027 ⁴⁸.

Sollicité au sujet du rapport sur les menaces du 10 septembre↗ d'Anthropic, qui chiffre la campagne présumée à plus de 151 millions d'échanges avec Claude entre mai et juillet, avec un pic à près de 3 millions par jour issus de plus de 3 500 comptes frauduleux, Alibaba n'a pas répondu ⁹. Ces allégations ne sont pas prouvées, et le cours de clôture du 29 septembre se situe 42 % sous l'objectif moyen des analystes, à 187,05 dollars ⁵¹⁰.

La facture de la montée en puissance

Le flux de trésorerie disponible est passé d'années d'excédents à un déficit de 7,2 milliards de dollars sur l'exercice 2026. En cause : des dépenses d'investissement (capex) qui ont bondi de 58 % en un an, à 18,2 milliards de dollars, soit plus de quatre fois les 4,4 milliards de dollars de l'exercice 2024 ¹¹. Sur les 380 milliards de yuans de son plan IA sur trois ans, Alibaba en a déjà dépensé 190 milliards ¹². Pour combler le déficit, le groupe a procédé à une augmentation de capital de 80 milliards de HKD↗ : 710 millions d'actions nouvelles, soit environ 3,7 % du nombre total de titres ¹⁰⁵. Le président Joe Tsai et le directeur général Eddie Wu ont acheté pour environ 15,3 millions de dollars de titres en août ; le directeur financier Toby Xu en a vendu pour 1,41 million de dollars le 29 septembre ⁵.

Lundi, les avocats ; en novembre, les chiffres

La désignation de lundi tranchera qui dirigera le procès. Le verdict le plus rapide, lui, est arithmétique : le consensus pour le trimestre clos fin septembre se situe autour de 11 yuans par ADS, et la publication équivalente de l'an dernier est tombée le 25 novembre ⁵. Une sixième publication consécutive de résultats en deçà des attentes signifierait que le problème du titre est comptable, non contentieux. Un Qwen blanchi garde ses clients ; une action fondée paie ses avocats.