アリババ「Qwen」、米国企業の予算を獲得 詐欺訴訟は「優位性の源泉はClaudeの蒸留」と主張

訴訟の二つの主張――工業情報化部との関係の隠蔽と、継続中の蒸留

「ウィスティセン対アリババ」訴訟(ニューヨーク南部連邦地裁、事件番号1:26-cv-06654)をめぐり、代表原告の申立ての締め切りは10月5日(月)↗となる¹。訴訟の対象は2025年6月26日から2026年6月24日までに取得した証券で、被告には年次報告書のサーベンス・オクスリー法(SOX法)認証に署名したCEOの呉泳銘が名を連ねる¹³。

訴えの核心は、アリババが中国工業情報化部との関係を一切開示せず、蒸留攻撃をあくまで仮定上のリスクと説明していた点にある。原告の言い分では、攻撃は実際には進行中だった¹²。ロビンス・ゲラー、ヘーゲンス・バーマン、リーヴァイ&コーシンスキーの各法律事務所が、原告団の募集を競っている¹²³。

損害の中身は株価が語る

米国防総省は2026年6月8日、アリババを188社の「中国軍事企業」に指定↗。アリババの米国預託証券(ADS)は2営業日で4.69ドル(3.9%)下落した⁴²。6月24日には、Qwenに関連する主体によるClaudeへの不正アクセスを告発するアンソロピックの米上院議員宛て書簡が報じられ、ADSは2.7%、さらに4.7%と続落して95.07ドルとなった¹²。

この水準は、2025年10月9日に付けたクラス期間(訴訟対象期間)の高値173.68ドルから45%の下落にあたる³。9月29日の終値は107.74ドルで、2026年年初来では26.5%下落している。決算は5四半期連続で市場予想を下回った⁵。

それでもモデルは企業の予算を勝ち取り続ける

米国の証券詐欺訴訟で「Claudeへの不正アクセスによって訓練された」と指摘されているモデルは、企業の予算を着実に勝ち取り続けている。英フィナンシャル・タイムズ(FT)が報じたAlphaSenseのデータによると、経営幹部によるオープンモデルへの言及は8月と9月に前年同期の6倍に増えた↗ ⁶⁷。AT&TはAIワークロードの約4割をオープンモデルで処理しており、1年以内に7割へ引き上げる目標だ。マッチ・グループの最高経営責任者(CEO)は中国のオープンウェイトモデルをコスト削減の手段に挙げており ⁶⁷。原告側がこの採用拡大を「隠されていた計画の見返り」と読むのに対し、買い手は「市場で最も安い有能なモデル」と読んでいる。

米国防総省を提訴、アンソロピックには沈黙

アリババはこうした見方に異を唱えている。同社は6月23日、カリフォルニア州サンノゼで米国防総省を提訴↗し、指定には「事実にも法にも根拠がない」と主張した ⁴。リスト掲載の結果、米国防総省は6月30日以降、アリババとの直接契約を結べなくなり、2027年6月以降は間接的な契約も結べなくなる ⁴⁸。

アンソロピックが9月10日に公表した脅威レポート↗は、疑惑の活動について、5~7月にClaudeとのやり取りが延べ1億5,100万回を超え、3,500件超の不正アカウント経由のアクセスはピーク時に1日300万回近くに達したとした。このレポートへのコメントをアリババに求めたが、回答はなかった ⁹。一連の疑惑は証明されておらず、9月29日の終値はアナリスト平均の目標株価187.05ドルを42%下回っている ⁵¹⁰。

巨額設備投資のつけ

アリババのフリーキャッシュフロー(FCF)は長年の黒字から一転、2026年3月期に72億ドルのマイナスに転じた。設備投資が1年で58%増の182億ドルに膨らんだためで、2024年3月期(44億ドル)の4倍超に当たる¹¹。アリババは3,800億元の3カ年AI投資計画のうち1,900億元をすでに投じており¹²、生じた穴は7億1,000万株の新株発行による800億香港ドルの増資↗で埋めた。新株は発行済み株式数の約3.7%に相当する¹⁰⁵。ジョー・ツァイ会長と呉泳銘(ウー・ヨンミン)CEOは8月、計約1,530万ドルの自社株を買い増した。一方、トビー・スー最高財務責任者(CFO)は9月29日に141万ドル分を売却した⁵。

月曜に弁護団、11月に決算

月曜の指名は訴訟を率いる側を決める。より早く下る「評決」は算数で出る。7~9月期の市場コンセンサスは1ADS当たり11元前後で、昨年のこれに相当する決算は11月25日の発表だった⁵。6四半期連続で市場予想を下回れば、市場の問題は訴訟ではなく業績だということになる。Qwenの疑惑が晴れれば買い手は残り、訴訟が立証されれば弁護士が報酬を得る。