Qwen, da Alibaba, conquista a América corporativa; para a ação por fraude, a vantagem veio do Claude

As duas acusações do processo: laços ocultos com o MIIT e destilação em curso

O prazo para os pedidos de investidor-líder se encerra na segunda-feira, 5 de outubro↗, em Wistisen v. Alibaba, processo nº 1:26-cv-06654, no Distrito Sul de Nova York ¹. A ação abrange valores mobiliários comprados entre 26 de junho de 2025 e 24 de junho de 2026 e cita como réu o diretor-executivo Eddie Wu, signatário das certificações Sarbanes-Oxley dos relatórios anuais ¹³.

A acusação central: a Alibaba nunca divulgou seu vínculo com o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação (MIIT), da China, e tratou os ataques de destilação (distillation) como um risco hipotético quando, na versão dos autores, eles estavam em curso ¹². Robbins Geller, Hagens Berman e Levi & Korsinsky disputam a representação da classe ¹²³.

Os danos estão no pregão

O Pentágono incluiu a Alibaba entre 188 "empresas militares chinesas"↗ em 8 de junho de 2026; as ADS (American Depositary Shares) recuaram US$ 4,69, ou 3,9%, em duas sessões ⁴². Um relatório de 24 de junho sobre a carta da Anthropic a senadores dos EUA, que alegava acesso ilícito ao Claude por operadores ligados ao Qwen, derrubou o papel em 2,7% e depois mais 4,7%, até US$ 95,07 ¹².

Isso equivale a uma queda de 45% em relação à máxima do período da classe, de US$ 173,68, registrada em 9 de outubro de 2025 ³. O papel fechou em 29 de setembro a US$ 107,74, em baixa de 26,5% em 2026, depois de cinco balanços consecutivos abaixo do esperado ⁵.

Mesmo assim, o modelo segue ganhando orçamentos

O modelo que uma ação por fraude nos EUA acusa de ter sido treinado com acesso ilícito ao Claude segue ganhando orçamentos corporativos. As menções de executivos a modelos abertos sextuplicaram↗ em agosto e setembro ante o mesmo período do ano anterior, segundo dados da AlphaSense reportados pelo Financial Times ⁶⁷. A AT&T executa cerca de 40% de suas cargas de trabalho de IA em modelos abertos e pretende chegar a 70% em até um ano; o diretor-executivo da Match Group cita modelos chineses de pesos abertos como alavanca de custos ⁶⁷. Os autores da ação leem essa adoção como o retorno de um programa oculto; os compradores, como o modelo capaz mais barato do mercado.

Alibaba processa o Pentágono e silencia sobre a Anthropic

A Alibaba contesta esse enquadramento. A companhia processou o Pentágono em 23 de junho, em San Jose↗, alegando que a designação não tem "base em fatos ou em direito" ⁴. A lista veda ao Departamento de Defesa contratos diretos com a Alibaba a partir de 30 de junho, e indiretos a partir de junho de 2027 ⁴⁸.

Procurada para comentar o relatório de ameaças da Anthropic de 10 de setembro↗, que dimensionou a suposta campanha em mais de 151 milhões de trocas com o Claude entre maio e julho, com pico próximo de 3 milhões por dia a partir de mais de 3.500 contas fraudulentas, a Alibaba não respondeu ⁹. As acusações não foram comprovadas, e o fechamento de 29 de setembro está 42% abaixo da meta média dos analistas, de US$ 187,05 ⁵¹⁰.

A fatura da expansão

Depois de anos de superávit, o fluxo de caixa livre fechou o exercício fiscal de 2026 com um déficit de US$ 7,2 bilhões. O capex subiu 58% em um ano, para US$ 18,2 bilhões — mais de quatro vezes os US$ 4,4 bilhões do exercício de 2024 ¹¹. A Alibaba já desembolsou 190 bilhões dos 380 bilhões de yuans de seu plano de IA de três anos ¹² e cobriu o rombo com uma colocação de HK$ 80 bilhões↗ — 710 milhões de novas ações, cerca de 3,7% do total de ações ¹⁰⁵. O presidente do conselho de administração, Joe Tsai, e Eddie Wu compraram cerca de US$ 15,3 milhões em ações em agosto. Já o diretor financeiro, Toby Xu, vendeu US$ 1,41 milhão em 29 de setembro ⁵.

Segunda define os advogados; novembro traz os números

A nomeação de segunda-feira define quem conduz o caso. O veredito mais rápido é aritmético: o consenso para o trimestre encerrado em setembro está perto de 11 yuans por ADS, e o balanço equivalente do ano passado saiu em 25 de novembro ⁵. Um sexto balanço consecutivo abaixo do esperado diria que o problema do mercado é o resultado, não o litígio. Um Qwen absolvido mantém seus compradores; um caso comprovado paga seus advogados.