Amazon sicherte sich 20 Jahre Atomstrom – am Tag, an dem die Backstop-Auktion von PJM nicht eröffnete
Constellation fiel auf ein Zwei-Monats-Tief, weil die US-Regulierungsbehörde FERC die 6.831-MW-Backstop-Auktion von PJM einfror – und meldete kurz darauf einen 20-jährigen Vertrag mit Amazon über 690 MW, der eine Erweiterung des einzigen Kernkraftwerks Marylands für 3 Mrd. Dollar finanziert. Der bilaterale Markt antwortet auf einen Kapazitätsmarkt, der gerade ins Stocken geraten ist.
Vincent Jiang · 3 min read
Um 16 Uhr kehrte sich der Kursrutsch um
Constellation rutschte am 30. September um rund 4 Prozent auf den tiefsten Stand seit mehr als zwei Monaten ab. Auslöser: Die US-Regulierungsbehörde FERC setzte die einmalige Beschaffung von PJM für eine Kapazitätslücke von 6.831 MW bis zum 28. Februar 2027 aus 1. Um 16 Uhr verkündete das Unternehmen den Abschluss eines 20-jährigen Vertrags mit Amazon über 690 MW im Kernkraftwerk Calvert Cliffs, dem einzigen Kernkraftwerk Marylands – inklusive einer Leistungserhöhung um 190 MW und Investitionen von mehr als 3 Mrd. Dollar in der gesamten 1.790-MW-Anlage 2. Nach Börsenschluss kletterte die Aktie um bis zu 5 Prozent 3.
Die eingefrorene Auktion war ein Streit darüber, wer zahlt
Das Fenster der Backstop-Auktion sollte noch am selben Tag öffnen und bis zum 21. Oktober laufen; angeboten wurden Verträge mit Laufzeiten von bis zu 15 Jahren für neue Erzeugungskapazität 4. Die FERC billigte das Kernkonzept, setzte es aber um fünf Monate aus. Streitpunkt: die Verteilung der Kosten. FERC-Vorsitzende Laura Swett warnte, „die Versorgungssicherheit der Region steht auf dem Spiel“; Kommissarin Lindsay See schrieb, „bestehende Kunden dürften nicht auf Kosten sitzenbleiben, die der neuen Nachfrage zuzuschreiben sind“ 5. Schon die vorangegangene Auktion von PJM hatte an der Preisobergrenze von 325 Dollar pro Megawatt-Tag gecleart und den Kraftwerksbetreibern 16,4 Mrd. Dollar beschert 6.
Amazons erster Plan für Calvert Cliffs scheiterte an der Urne
Einst wollte Amazon selbst auf dem Gelände des Kernkraftwerks bauen: ein Campus für Rechenzentren mit 2,4 Millionen Quadratfuß, im August zurückgezogen, nachdem Wähler im Calvert County drei Bezirkskommissare abgewählt hatten – in einer Vorwahl im Juni, die vom Zorn über Rechenzentren dominiert war 7. Der neue Vertrag braucht keinen Campus. Der gesamte Strom aus Calvert Cliffs fließt weiter ins PJM-Netz 2, und in der eigenen Einreichung von PJM heißt es, bilaterale Verträge verkleinerten das Backstop-Ziel 4.
Das Muster ist erst neun Tage alt
Google sagte am 21. September zu, rund 96 MW an Leistungserhöhungen an den Kernkraftwerken Vogtle und Hatch zu unterstützen – im US-Bundesstaat Georgia und auf Grundlage eines neuen Tarifs, der bei den Regulierungsbehörden des Bundesstaats eingereicht wurde 8. Amazons Deal ist die zweite derartige Finanzierungszusage – und er sitzt ausgerechnet mitten in PJM, jenem Markt, dessen gemeinsame Beschaffung gerade ins Stocken geraten ist.
Vertragliche Untergrenzen, eingefrorene Auktionen
An den Kursen zeichnet sich die Trennlinie ab: Constellation hat in diesem Jahr 31 Prozent verloren, NRG Energy 42 Prozent, Talen rund 21 Prozent 1. Constellation hält in Calvert Cliffs nun eine über 20 Jahre vertraglich gesicherte Erlösuntergrenze – und dazu einen Weg, die Lizenz des Kernkraftwerks um 20 weitere Jahre zu verlängern 2. NRG und Talen aber besitzen das, was TD Cowen „akute“ Unsicherheit nennt 1.
Drei Aktien unabhängiger Stromerzeuger verlieren in diesem Jahr 21 bis 42 Prozent – NRG trifft es am härtesten
Data
| Value | |
|---|---|
| NRG Energy | -42% |
| Constellation | -31% |
| Talen | -21% |
Der Preis des Vertrags wurde nicht offengelegt, und seine neuen Megawatt gehen erst zwischen 2030 und 2032 ans Netz – nach dem Lieferjahr, das die eingefrorene Backstop-Beschaffung abdecken sollte 2. Der bilaterale Weg ist real. Zugleich ist er langsam und klein.
Amazons bilaterale Antwort ist nur ein Zehntel so groß wie die eingefrorene Lücke bei PJM
Data
| Value | |
|---|---|
| PJM-Backstop-Lücke | 6,831 MW |
| Calvert Cliffs heute | 1,790 MW |
| Amazon-Vertrag (20 Jahre) | 690 MW |
| Neue Leistungserhöhung | 190 MW |
Überarbeitete Einreichung bis 28. Februar fällig
PJM erklärt, die Vorgaben der FERC umzusetzen 5. Zu beobachten sind die neu eingereichten Backstop-Bedingungen und das Verfahren zur Lizenzverlängerung von Calvert Cliffs. Die FERC kann eine Beschaffung aussetzen – einen Vertrag kann sie nicht aussetzen.
Deepdive
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