أمازون ترفع أسعار إيجار وحدات معالجة الرسوميات 15% وتنقل شرائح بقيمة 8 مليارات دولار خارج دفاترها

إعادة تسعير ثالثة للساعة المحجوزة

حجز ثماني شرائح H100 من إنفيديا على منصة AWS لتشغيل تدريبي يعني فاتورة بقيمة 41.528 دولار في الساعة في المناطق الرئيسية بالولايات المتحدة ¹. وفي 2 أكتوبر قالت أمازون إن هذه التعرفة، ومعها بقية تعرفات خدمة «كتل السعة» (EC2 Capacity Blocks) المخصصة لتعلم الآلة، سترتفع نحو 15% الأسبوع المقبل، على شرائح تمتد من الأقدم A100 إلى B300 ².

وبموجب الزيادة المعلنة، يرتفع سعر ساعة المثيل p5.48xlarge المزوّد بثماني شرائح H100 إلى نحو 47.76 دولار اعتباراً من 7 أكتوبر ³. وتتيح «كتل السعة» الحجز قبل ثمانية أسابيع كحد أقصى ³: احجز قبل ذلك، أو رتّب ميزانيتك على الزيادة.

ثلاث زيادات في تسعة أشهر

وفي يناير ارتفعت أسعار المنتج نفسه نحو 15%، ثم أضيفت زيادة تقارب 20% في 1 يوليو ³. وتبنى كل زيادة على قاعدة أعلى من سابقتها، فيتراكم مجموع الزيادات الثلاث إلى نحو 59%.

المالك ينقل الشرائح خارج دفاتره

المستأجرون يرون شحاً في المعروض. أما الميزانية العمومية فترى شيئاً آخر. فقد فاتحت أمازون مستثمرين من خارج الشركة لنقل نحو 8 مليارات دولار من شرائح غرايس بلاكويل إلى كيان ذي غرض خاص (SPV) مموّل بديون خارجية، ثم استئجارها من جديد، مع الاحتفاظ بما يصل إلى 10% من حقوق الملكية؛ وتعمل هذه الشرائح أصلاً في أكثر من 12 موقعاً موزعة على خمس ولايات أمريكية ¹. وربط أحد التقارير↗ هذه البنية بحماية التصنيف الائتماني لأمازون ⁴، فيما لم ترد أمازون ولا إنفيديا على طلبات التعليق ¹.

وتأتي هذه الخطوة على خلفية توسع متسارع: يبلغ الإنفاق الرأسمالي المقرر لعام 2026 نحو 200 مليار دولار مقابل 131 مليار دولار في العام الماضي، وتتكفل بتمويله قرضة آجلة بقيمة 17.5 مليار دولار، وأول سندات لأمازون بالجنيه الإسترليني بقيمة 4.25 مليار جنيه، ومبيعات سندات تقارب 100 مليار دولار، هي الأكبر بين شركات السحابة فائقة الحجم (Hyperscalers) ¹. وبلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الثاني 53.1 مليار دولار مقابل 45.4 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي، مع بقاء التدفق النقدي الحر سلبياً في الربعين الأول والثاني من 2026 ⁵.

السوق تفرض أسعاراً أدنى من الحجز المسبق

خارج نطاق الحجز المسبق، تتوافر الشرائح الثماني نفسها من طراز H100 عند الطلب الفوري بسعر أقل: فقد رفعت شركة Nebius في 1 أكتوبر سعر ساعة استخدام شريحة H100 لديها بنسبة 17% إلى 4.50 دولار، وبذلك يبلغ تشغيل الشرائح الثماني 36.00 دولار مقابل 41.53 دولار لدى أمازون ويب سيرفيسز، أي علاوة تناهز 15% لقاء الساعة المضمونة ⁶. وهذه العلاوة محسوبة على أساس سعر أمازون ويب سيرفيسز الحالي؛ وبعد 7 أكتوبر تتسع إلى نحو الثلث. لا شيء في هذا السجل يشير إلى حالة فائض معروض، كما أن أسعار الطلب الفوري ترتفع هي الأخرى. المتغير الحقيقي هنا هو القيمة المتبقية: فإذا شاخت الشرائح بسرعة، وقعت الخسارة على حملة ديون الكيان ذي الغرض الخاص، لا على أمازون.

مليار دولار للبلدات وتحقيق مفتوح

يتواصل التوسع في البنية التحتية بوتيرة متسارعة: فقد قالت أمازون ويب سيرفيسز في مارس إنها ستنشر أكثر من مليون وحدة معالجة رسوميات من إنفيديا خلال عام واحد ³، وتُظهر بيانات متتبع TrendForce↗ أن الشركة تضيف هذا الشهر ميغاواطات تفوق ما تضيفه أي شركة سحابة فائقة الحجم، نحو نصفها في سسكويهانا ⁷. أما الوجه الآخر للعملة فهو محلي. ففي الربع الأول وحده أُوقف أو أُجّل ما لا يقل عن 75 مشروعاً بقيمة نحو 130 مليار دولار ⁹، ويحذر الرئيس التنفيذي لأمازون ويب سيرفيسز مات غارمان من أن أكثر من 100 قرار تجميد مؤقت قيد النظر حالياً قد يكلف الولايات المتحدة ريادتها في الذكاء الاصطناعي: «قد تكون الولايات المتحدة تكتب بيدها تذكرتها الخاسرة في هذا السباق» ⁸.

يتوزع تعهد «Built Together» البالغ مليار دولار على خمس سنوات بواقع نحو 200 مليون دولار سنوياً، أي ما يقارب عُشر في المئة من موازنة الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 والبالغة 200 مليار دولار ¹⁹. كما أنهت أمازون اتفاقيات عدم الإفصاح المبرمة مع الجهات الحكومية بشأن مشاريع مراكز البيانات الجديدة ⁸، في الأسبوع نفسه الذي فتح فيه النائب جيمي راسكين تحقيقاً في صفقات السرية↗ يشمل أمازون وجوجل وميتا وأوراكل ¹⁰.

الفارق هو الدليل

راقبوا الكيان ذا الغرض الخاص: فالفارق على الدين المضمون بالرقائق والبالغ 8 مليارات دولار سيكون أول سعر معلن يعرضه السوق لشريحة بلاكويل مستعملة. الإيجار يحدده المؤجِّر. أما القيمة المتبقية فهي مشكلة الآخرين.