Amazon erhöht GPU-Mieten um 15 Prozent – und lagert Chips im Wert von 8 Milliarden Dollar aus der Bilanz aus
Amazon hebt die Tarife für reservierte GPUs zum 7. Oktober um rund 15 Prozent an und treibt die Stunde auf acht H100 auf etwa 47,76 Dollar. Zugleich sollen Grace-Blackwell-Chips im Wert von 8 Milliarden Dollar in ein kreditfinanziertes Vehikel überführt werden. Die Mieter zahlen Knappheitspreise – die Chips würden dann den Anleihekäufern gehören.
Vincent Jiang · 3 min read
Die reservierte Stunde, zum dritten Mal neu bepreist
Wer für einen Trainingslauf acht Nvidia-H100 auf AWS bucht, zahlt in den großen US-Regionen 41,528 Dollar pro Stunde 1. Am 2. Oktober kündigte Amazon an, dass dieser Tarif – wie die übrigen EC2 Capacity Blocks für maschinelles Lernen – kommende Woche um rund 15 Prozent steigt; die Erhöhung gilt für Chips von der älteren A100 bis zur B300 2.
Mit der angekündigten Erhöhung steigt die Stunde auf der p5.48xlarge-Instanz mit acht H100 zum 7. Oktober auf rund 47,76 Dollar 3. Capacity Blocks lassen sich bis zu acht Wochen im Voraus buchen 3: Wer bis dahin reserviert, zahlt noch den alten Preis – andernfalls muss die Erhöhung ins Budget.
Drei Erhöhungen in neun Monaten
Im Januar wurde dasselbe Produkt um rund 15 Prozent teurer, zum 1. Juli kam eine Erhöhung um etwa 20 Prozent hinzu 3. Jede Erhöhung setzt auf einer höheren Basis an – aufaddiert ergeben die drei Schritte rund 59 Prozent.
Drei Preiserhöhungen bei reservierten GPUs in neun Monaten – zusammen rund 59 Prozent
Data
| Listenpreiserhöhung | |
|---|---|
| Jan. 2026 | 15% |
| Juli 2026 | 20% |
| 7. Okt. | 15% |
Der Eigentümer lagert die Chips aus der Bilanz aus
Die Mieter sehen Knappheit. Die Bilanz sieht etwas anderes. Amazon ist auf Außeninvestoren zugegangen, um Grace-Blackwell-Chips im Wert von rund 8 Milliarden Dollar in eine mit Fremdkapital finanzierte Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle) zu überführen und die Chips zurückzumieten; Amazon selbst würde bis zu 10 Prozent des Eigenkapitals halten. Die Chips laufen bereits an mehr als einem Dutzend Standorten in fünf US-Bundesstaaten 1. Ein Bericht bringt die Konstruktion mit dem Schutz von Amazons Bonitätsrating in Verbindung 4; Amazon und Nvidia haben auf Anfragen nicht reagiert 1.
Den Hintergrund bildet der Ausbau: Die Capex für 2026 ist mit 200 Milliarden Dollar angesetzt, nach 131 Milliarden im Vorjahr. Finanziert wird das mit einem Terminkredit über 17,5 Milliarden Dollar, einer ersten Sterling-Anleihe über 4,25 Milliarden Pfund und knapp 100 Milliarden Dollar an Anleiheverkäufen – mehr als jeder andere Hyperscaler 1. Im zweiten Quartal belief sich die Capex auf 53,1 Milliarden Dollar, der operative Cashflow auf 45,4 Milliarden Dollar; der freie Cashflow lag in beiden Quartalen 2026 im Minus 5.
Die Capex je Quartal hat sich in zwei Jahren fast vervierfacht und übersteigt inzwischen den operativen Cashflow
- Capex
- Operativer Cashflow
Data
| Capex | Operativer Cashflow | |
|---|---|---|
| Q3/23 | $11.3B | $21.22B |
| Q4/23 | $13.35B | $42.47B |
| Q1/24 | $13.94B | $18.99B |
| Q2/24 | $16.39B | $25.28B |
| Q3/24 | $21.28B | $25.97B |
| Q4/24 | $26.05B | $45.64B |
| Q1/25 | $24.26B | $17.02B |
| Q2/25 | $31.37B | $32.52B |
| Q3/25 | $34.23B | $35.53B |
| Q4/25 | $38.47B | $54.46B |
| Q1/26 | $43.23B | $26.03B |
| Q2/26 | $53.08B | $45.39B |
Der Markt verlangt weniger als die Reservierung
On Demand kosten dieselben acht H100 außerhalb der Reservierung weniger: Nebius hat den H100-Tarif am 1. Oktober um 17 Prozent auf 4,50 Dollar je GPU-Stunde angehoben, acht GPUs laufen damit auf 36,00 Dollar gegenüber 41,53 Dollar bei AWS – etwa 15 Prozent Aufpreis für die garantierte Stunde 6. Dieser Aufpreis bemisst sich noch am heutigen AWS-Tarif; ab dem 7. Oktober steigt er auf rund ein Drittel. Von einem Überangebot ist in dieser Zahlenreihe nichts zu sehen, und auch die On-Demand-Tarife steigen. Was sich bewegt, ist der Restwert: Altern die Chips schlecht, landet der Verlust bei den Gläubigern der Zweckgesellschaft, nicht bei Amazon.
Eine Milliarde für die Kommunen, eine offene Untersuchung
Der Ausbau nimmt weiter Fahrt auf: AWS kündigte im März an, innerhalb eines Jahres mehr als eine Million Nvidia-GPUs einzusetzen 3, und der Tracker von TrendForce zeigt, dass AWS in diesem Monat mehr Megawatt zubaut als jeder andere Hyperscaler – knapp die Hälfte davon am Standort Susquehanna 7. Die Kehrseite liegt vor Ort. Allein im ersten Quartal wurden mindestens 75 Projekte im Wert von rund 130 Milliarden Dollar blockiert oder verzögert 9, und AWS-Chef Garman warnt, dass mehr als 100 derzeit diskutierte Moratorien den USA die Führung bei der KI kosten könnten: „die USA könnten sich ihr eigenes Verliererticket für dieses Rennen ausstellen“ 8.
Die auf fünf Jahre angelegte „Built Together“-Zusage in Höhe von einer Milliarde Dollar entspricht rechnerisch rund 200 Millionen Dollar im Jahr – etwa ein Zehntel Prozent des Capex-Budgets von 200 Milliarden Dollar für 2026 19. Zudem hat Amazon seine Geheimhaltungsvereinbarungen (NDAs) mit Regierungsbehörden zu neuen Rechenzentrumsprojekten beendet 8 – in derselben Woche leitete der Abgeordnete Raskin eine Untersuchung zu Geheimhaltungsabsprachen ein, die Amazon, Google, Meta und Oracle umfasst 10.
Der Spread verrät es
Behalten Sie die Zweckgesellschaft im Blick: Der Spread auf die 8 Milliarden Dollar an chipbesicherten Schulden ist der erste notierte Marktpreis für einen gebrauchten Blackwell. Die Miete bestimmt der Vermieter. Der Restwert ist das Problem von jemand anderem.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
