Amazon sube un 15% el alquiler de GPU y saca de su balance 8.000 millones en chips
Amazon elevará en torno a un 15% las tarifas de GPU reservadas el 7 de octubre, con lo que la hora de ocho H100 subirá hasta unos 47,76 dólares, mientras traslada 8.000 millones de dólares en chips Grace Blackwell a un vehículo financiado con deuda. Los inquilinos pagan precios de escasez; los chips quedarían en manos de los bonistas.
Vincent Jiang · 3 min read
La hora reservada, encarecida por tercera vez
Reservar ocho H100 de Nvidia en AWS para entrenar un modelo cuesta 41,528 dólares por hora en las principales regiones de EE UU 1. El 2 de octubre, Amazon anunció que esa tarifa —y el resto de sus EC2 Capacity Blocks para aprendizaje automático— subirá cerca de un 15% la semana que viene, en chips que van de la veterana A100 a la B300 2.
Con la subida anunciada, la hora de la instancia p5.48xlarge con ocho H100 pasará a unos 47,76 dólares el 7 de octubre 3. Los Capacity Blocks se reservan con hasta ocho semanas de antelación 3: quien no lo haga antes de esa fecha deberá presupuestar el aumento.
Tres subidas en nueve meses
En enero, el mismo producto subió en torno a un 15%; el 1 de julio, cerca de un 20% más 3. Cada subida se aplica sobre una base mayor, de modo que las tres acumulan alrededor de un 59%.
Tres subidas de la tarifa de GPU reservada en nueve meses suman cerca de un 59%
Data
| Subida de la tarifa de lista | |
|---|---|
| Ene 2026 | 15% |
| Jul 2026 | 20% |
| 7 oct | 15% |
El propietario saca los chips de su balance
Los inquilinos ven escasez. El balance ve otra cosa. Amazon ha sondeado a inversores externos para trasladar unos 8.000 millones de dólares en chips Grace Blackwell a un vehículo de propósito especial financiado con deuda ajena, arrendárselos de vuelta y conservar hasta un 10% del capital; los chips ya funcionan en más de una docena de emplazamientos de cinco estados de EE UU 1. Un informe vincula la estructura con la protección de la calificación crediticia de Amazon 4; la compañía y Nvidia no respondieron a las peticiones de comentario 1.
El telón de fondo es la escalada: la inversión de capital (capex) prevista para 2026 asciende a 200.000 millones de dólares, frente a los 131.000 millones del año pasado, sostenida por un préstamo a plazo de 17.500 millones, su debut en bonos en libras esterlinas (4.250 millones) y casi 100.000 millones de dólares en ventas de bonos, la mayor cifra entre los hiperescaladores 1. El capex del segundo trimestre fue de 53.100 millones de dólares, frente a los 45.400 millones de flujo de caja operativo, y con flujo de caja libre negativo en los dos trimestres de 2026 5.
El capex trimestral casi se ha cuadruplicado en dos años y ya supera al flujo de caja operativo
- Capex
- Flujo de caja operativo
Data
| Capex | Flujo de caja operativo | |
|---|---|---|
| 3T '23 | $11.3B | $21.22B |
| 4T '23 | $13.35B | $42.47B |
| 1T '24 | $13.94B | $18.99B |
| 2T '24 | $16.39B | $25.28B |
| 3T '24 | $21.28B | $25.97B |
| 4T '24 | $26.05B | $45.64B |
| 1T '25 | $24.26B | $17.02B |
| 2T '25 | $31.37B | $32.52B |
| 3T '25 | $34.23B | $35.53B |
| 4T '25 | $38.47B | $54.46B |
| 1T '26 | $43.23B | $26.03B |
| 2T '26 | $53.08B | $45.39B |
El mercado cobra menos que la reserva
En la modalidad a demanda, las mismas ocho H100 cuestan menos fuera de la reserva: Nebius subió el 1 de octubre su tarifa de H100 un 17%, hasta los 4,50 dólares por hora de GPU, de modo que ocho salen por 36 dólares frente a los 41,53 de AWS, una prima de alrededor del 15% por la hora garantizada 6. Esa prima se calcula sobre la tarifa actual de AWS; tras el 7 de octubre se amplía hasta rondar el tercio. En este historial no aparece el escenario de sobreoferta, y las tarifas a demanda también están subiendo. Lo que se mueve es el valor residual: si los chips envejecen mal, la pérdida cae sobre los tenedores de deuda del vehículo, no sobre Amazon.
Mil millones para los municipios y una investigación abierta
El despliegue no deja de acelerarse: AWS anunció en marzo que instalaría más de un millón de GPU de Nvidia en el plazo de un año 3, y el rastreador de TrendForce muestra que este mes AWS suma más megavatios que ningún otro hiperescalador, casi la mitad en Susquehanna 7. La otra cara es local. Solo en el primer trimestre se bloquearon o retrasaron al menos 75 proyectos valorados en unos 130.000 millones de dólares 9, y el consejero delegado de AWS, Garman, advierte de que las más de cien moratorias ahora sobre la mesa podrían costarle a EE UU el liderazgo en IA: «EE UU podría estar firmando su propio boleto perdedor en esta carrera» 8.
El compromiso Built Together, de 1.000 millones de dólares a cinco años, equivale a unos 200 millones al año, en torno al 0,1% de los 200.000 millones presupuestados en capex para 2026 19. Amazon también ha puesto fin a sus acuerdos de confidencialidad con agencias gubernamentales en los nuevos proyectos de centros de datos 8, la misma semana en que el congresista Raskin abría una investigación sobre los pactos de opacidad que afectan a Amazon, Google, Meta y Oracle 10.
La pista está en el diferencial
Vigilen el vehículo de propósito especial: el diferencial de la deuda de 8.000 millones de dólares respaldada por chips es el primer precio publicado del mercado para un Blackwell de segunda mano. El alquiler lo pone el casero. Y el valor residual es problema de otros.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
