Amazon sobe em 15% o aluguel de GPUs e tira US$ 8 bilhões em chips do balanço
A Amazon eleva em cerca de 15%, em 7 de outubro, as tarifas das GPUs reservadas e leva a hora de oito H100 para perto de US$ 47,76 — ao mesmo tempo em que encaminha US$ 8 bilhões em chips Grace Blackwell a um veículo financiado com dívida. Quem aluga paga preço de escassez; os chips ficariam com os compradores de títulos.
Vincent Jiang · 3 min read
A hora reservada, reprecificada pela terceira vez
Reserve oito H100 da Nvidia na AWS para um treinamento e a conta chega a US$ 41,528 por hora nas principais regiões dos EUA 1. Em 2 de outubro, a Amazon disse que essa tarifa — e o restante de seus EC2 Capacity Blocks para machine learning — sobe cerca de 15% na semana que vem, em chips que vão do antigo A100 ao B300 2.
Com o aumento anunciado, a hora da instância p5.48xlarge, com oito H100, passa a cerca de US$ 47,76 em 7 de outubro 3. Os Capacity Blocks aceitam reserva com até oito semanas de antecedência 3: reserve antes disso ou coloque o reajuste no orçamento.
Três aumentos em nove meses
Em janeiro, o mesmo produto subiu cerca de 15%; em 1º de julho, a alta foi de aproximadamente 20% 3. Cada aumento incide sobre uma base maior — os três, combinados, acumulam cerca de 59%.
Três altas nas tarifas de GPUs reservadas em nove meses acumulam cerca de 59%
Data
| Alta da tarifa de tabela | |
|---|---|
| jan/2026 | 15% |
| jul/2026 | 20% |
| 7/out | 15% |
O dono tira os chips do balanço
Quem aluga vê escassez. O balanço, outra coisa. A Amazon sondou investidores externos para transferir cerca de US$ 8 bilhões em chips Grace Blackwell a um veículo de propósito específico financiado com dívida de terceiros e depois alugá-los de volta, mantendo até 10% do capital. Os chips já operam em mais de uma dúzia de instalações espalhadas por cinco estados americanos 1. Um relatório liga a estrutura à proteção do rating de crédito da Amazon 4; a empresa e a Nvidia não responderam a pedidos de comentário 1.
O pano de fundo é a escalada: o capex de 2026 está fixado em US$ 200 bilhões, contra US$ 131 bilhões no ano passado — bancado por um empréstimo (term loan) de US$ 17,5 bilhões, um título inaugural em libras esterlinas, de £ 4,25 bilhões, e quase US$ 100 bilhões em emissões de títulos, o maior volume entre os hiperescaladores 1. No segundo trimestre, o capex somou US$ 53,1 bilhões, contra US$ 45,4 bilhões de geração de caixa operacional, com fluxo de caixa livre negativo nos dois trimestres de 2026 5.
Capex trimestral quase quadruplicou em dois anos e já supera a geração de caixa
- Capex
- Geração de caixa operacional
Data
| Capex | Geração de caixa operacional | |
|---|---|---|
| 3T23 | $11.3B | $21.22B |
| 4T23 | $13.35B | $42.47B |
| 1T24 | $13.94B | $18.99B |
| 2T24 | $16.39B | $25.28B |
| 3T24 | $21.28B | $25.97B |
| 4T24 | $26.05B | $45.64B |
| 1T25 | $24.26B | $17.02B |
| 2T25 | $31.37B | $32.52B |
| 3T25 | $34.23B | $35.53B |
| 4T25 | $38.47B | $54.46B |
| 1T26 | $43.23B | $26.03B |
| 2T26 | $53.08B | $45.39B |
O mercado cobra menos que a reserva
Sob demanda, as mesmas oito H100 saem mais baratas fora da reserva: a Nebius elevou em 17% sua tarifa de H100, para US$ 4,50 por hora de GPU em 1º de outubro, de modo que oito custam US$ 36,00, contra US$ 41,53 da AWS — um prêmio de cerca de 15% pela hora garantida 6. O prêmio é medido contra a tarifa atual da AWS; depois de 7 de outubro, ele se amplia para cerca de um terço. O cenário de excesso de oferta não aparece nesse registro, e as tarifas sob demanda também estão subindo. O que se move é o valor residual: se os chips envelhecerem mal, a perda cai sobre os credores do veículo de propósito específico, não sobre a Amazon.
Um bilhão para as cidades, uma investigação em curso
A expansão segue acelerando: a AWS anunciou em março que implantaria mais de um milhão de GPUs da Nvidia no prazo de um ano 3, e o rastreador da TrendForce mostra que a AWS adiciona neste mês mais megawatts que qualquer hiperescalador — quase metade deles em Susquehanna 7. O outro lado é local. Só no primeiro trimestre, ao menos 75 projetos avaliados em cerca de US$ 130 bilhões foram bloqueados ou atrasados 9, e o presidente da AWS, Garman, alerta que mais de 100 moratórias atualmente em estudo podem custar aos EUA a liderança em IA: "os EUA podem estar assinando o próprio bilhete perdedor nesta corrida" 8.
O compromisso Built Together, de US$ 1 bilhão ao longo de cinco anos, equivale a cerca de US$ 200 milhões por ano — aproximadamente 0,1% do orçamento de capex de US$ 200 bilhões para 2026 19. A Amazon também encerrou seus acordos de confidencialidade (NDAs) com agências governamentais sobre novos projetos de data centers 8, na mesma semana em que o deputado Raskin abriu uma investigação sobre acordos de sigilo que envolvem Amazon, Google, Meta e Oracle 10.
O sinal está no spread
Atenção ao SPV: o spread sobre a dívida de US$ 8 bilhões lastreada em chips é a primeira cotação de mercado para um Blackwell usado. O aluguel é definido pelo proprietário. O valor residual é problema de outra pessoa.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
