Anleger wollen bei Anthropics Börsengang unter zwei Billionen Dollar einsteigen – und Amazons 190-Milliarden-Buchwert bewegt sich als Erster
Potenzielle Investoren nennen für Anthropics Börsengang eine Bewertung von 1,8 bis 2 Billionen Dollar – die erste Zahl unterhalb der Richtmarke von mehr als 2 Billionen. Die klarste börsennotierte Möglichkeit, den Börsengang zu handeln, ist Amazon: 190,4 Milliarden Dollar an Anthropic-Papieren schlagen sich bereits im Konzernergebnis nieder.
Vincent Jiang · 3 min read
Die erste Notierung unter der Richtmarke
Die Zahl, die über dem Börsengang von Anthropic schwebt, bewegt sich nicht mehr nur in eine Richtung. Potenzielle Investoren beziffern den fairen Wert auf 1,8 bis 2 Billionen Dollar – die erste berichtete Notierung unterhalb der Marke von mehr als 2 Billionen Dollar, die seit August gilt 1. Die letzte private Finanzierungsrunde im Mai bezifferte den Wert des Unternehmens auf 965 Milliarden Dollar 2. Der Zweitmarkt hatte bereits nachgegeben: Daten der Nasdaq Private Market zufolge lag die Bewertungsmarke Ende September bei 1,32 Billionen Dollar 3. Auf Polymarket sind die Quoten für einen Börsenschluss über 2 Billionen Dollar am ersten Handelstag von 74 Prozent am 10. September auf rund 65 Prozent gesunken 1.
Jeder Preis, der derzeit für Anthropics Börsengang genannt wird, liegt bei höchstens 2 Billionen Dollar
- Bewertung
- Estimate
Data
| Bewertung | |
|---|---|
| Private Runde im Mai | $965B |
| Zweitmarkt Ende Sept. | $1,320B |
| Notierungen zum Börsengang (geschätzt) (estimate) | $1,900B ($1,800–2,000B) |
Auch das Feilschen hat einen Kalender. Am 14. Oktober empfängt Anthropic potenzielle Investoren in seiner Zentrale in San Francisco, in der Woche vom 9. November beginnt die offizielle Vermarktung, und das Börsendebüt ist vor Thanksgiving am 26. November angesetzt 12. Nach der 15-Tage-Regel für Roadshows dürfte die öffentliche S-1 etwa am 25. Oktober erscheinen 1.
| Datum | Meilenstein |
|---|---|
| 14. Oktober 2026 | Potenzielle Investoren besuchen Anthropics Zentrale in San Francisco |
| Etwa 25. Oktober 2026 | Öffentliche S-1 erwartet, nach der 15-Tage-Regel für Roadshows |
| Woche vom 9. November 2026 | Offizielle Vermarktung beginnt |
| Vor dem 26. November 2026 | Börsendebüt vor Thanksgiving |
Amazon hat den Boom längst eingebucht
Vor allem für den größten externen Anteilseiger ist der Preis entscheidend: Seine Beteiligung an dem Deal lässt jede andere Wette eines Konzerns klein aussehen 5. Amazons Bericht vom 30. Juni weist die Anthropic-Position mit 190,4 Milliarden Dollar aus: 97,9 Milliarden Dollar in Wandelanleihen, bewertet zum fairen Wert, plus 92,5 Milliarden Dollar in stimmrechtslosen Vorzugsaktien – nach rund 60,6 Milliarden Dollar zum Jahresende 4. Mit dem Börsengang wird die Position in stimmrechtslose Stammaktien umgewandelt, vorbehaltlich einer Beteiligungsobergrenze und einer üblichen Haltefrist 4.
Bei den Vorzugsaktien schlagen sich beobachtbare Preisänderungen bereits im Ergebnis nieder. Allein im zweiten Quartal buchte Amazon Wertaufwertungen von 50,5 Milliarden Dollar – der Großteil der sonstigen Erträge von 53,4 Milliarden Dollar, die den Nettogewinn auf 62,6 Milliarden Dollar mehr als verdreifachten; hinzu kam eine Steuerlast von 15,9 Milliarden Dollar, die auf dieselben Neubewertungen entfiel 4. Analysten schätzen die Beteiligung auf 300 bis 400 Milliarden Dollar, falls der Börsengang bei 2 Billionen Dollar zustande kommt 5.
Amazons Anthropic-Buchwert stieg in sechs Monaten von 61 auf 190 Milliarden Dollar
- Buchwert
- Estimate
Data
| Buchwert | |
|---|---|
| 31. Dez. 2025 | $60.6B |
| 31. März 2026 | $74B |
| 30. Juni 2026 | $190.4B |
| Bei Börsengang zu 2 Bio. Dollar (geschätzt) (estimate) | $350B ($300–400B) |
Salesforce hat die Mechanik im Kleinen vorgeführt: Ein einzelner Anthropic-Gewinn von 2,6 Milliarden Dollar hat seinen Nettogewinn in einem einzigen Quartal um 87 Prozent gesteigert 6.
Vermieter, Mautstelle, Anteilseigner
Amazon sitzt auf allen Seiten des Tisches. Rund 110 Milliarden Dollar von Anthropics 518 Milliarden Dollar an überwiegend nicht kündbaren Verpflichtungen für Rechenleistung fließen bis 2036 an Amazon 7. 47 Prozent des Umsatzes von Anthropic im Jahr 2025 liefen über die Marktplätze von Amazon und Google 1. Broadcom geht noch weiter und hat Anthropic 42 Milliarden Dollar geliehen, abgestellt auf die eigenen Chipverkäufe – zusätzlich zu 161,2 Milliarden Dollar an Verpflichtungen 8. Amazon warnt in seinem eigenen Bericht, Bewertungen von Privatunternehmen seien „von Haus aus komplexer, weil leicht verfügbare Marktdaten fehlen“ 4. Ein börsennotiertes Anthropic behebt das – Tag für Tag.
Die Bullenseite des Abschlags
Die Zurückhaltung der Käufer hat Konkurrenz. Anthropic setzte im zweiten Quartal 11,6 Milliarden Dollar an Umsatz um, mehr als im gesamten Jahr 2025, und erzielte erstmals einen positiven bereinigten operativen Gewinn 78. Der Nettoverlust von 42 Milliarden Dollar im Jahr 2025 enthielt nicht zahlungswirksame Finanzierungskosten in Höhe von 34 Milliarden Dollar 9. Schon 1,8 Billionen Dollar würden den Börsengang von SpaceX im Juni toppen, der bei 1,77 Billionen Dollar lag 9. Die Kapitalaufnahme könnte 100 Milliarden Dollar erreichen, und Nvidia verhandelt über eine Ankerzeichnung von 10 Milliarden Dollar 1. Alphabet, mit rund 14 Prozent beteiligt und bei 15 Prozent gedeckelt, profitiert vom selben Börsengang 10.
Der 14. Oktober gibt den Ton an
Beim Investorentag sehen die Investoren, die 1,8 Billionen Dollar nennen, erstmals die Zahlen des dritten Quartals – darunter eine Bruttomarge von über 80 Prozent, die Anthropic Anteilseignern außerhalb des Prospekts gezeigt hat 1. Diese Angabe taucht in keinem öffentlichen Bericht auf. Drei Jahre lang hat Amazon Anthropic immer mit dem Wert bewertet, den die jeweils letzte private Finanzierungsrunde vorgab. Ab November ist der Börsenkurs der Maßstab.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
