Los compradores quieren entrar en Anthropic por debajo de los 2 billones, y la marca de Amazon, de 190.000 millones, es la primera en moverse
Los inversores potenciales manejan entre 1,8 y 2 billones de dólares para la OPV de Anthropic, la primera cifra por debajo de la referencia. La exposición cotizada más clara es Amazon, cuyos 190.400 millones en valores de Anthropic ya se trasladan a su cuenta de resultados.
Vincent Jiang · 3 min read
El primer precio por debajo de la referencia
La cifra que se maneja para la salida a bolsa de Anthropic ha dejado de moverse en una sola dirección. Los inversores potenciales sitúan el valor razonable entre 1,8 y 2 billones de dólares, la primera referencia publicada por debajo de los más de 2 billones que se barajaban desde agosto 1. La última ronda privada, en mayo, valoró la compañía en 965.000 millones de dólares 2. El mercado secundario ya había cedido: los datos de Nasdaq Private Market situaban la marca en 1,32 billones a finales de septiembre 3. En Polymarket, las probabilidades de que el valor cierre el primer día por encima de los 2 billones han caído del 74% del 10 de septiembre a en torno al 65% 1.
Todos los precios que se manejan para la OPV de Anthropic están en los 2 billones o por debajo
- Valoración
- Estimate
Data
| Valoración | |
|---|---|
| Ronda privada de mayo | $965B |
| Secundario, finales de sept. | $1,320B |
| Precios de la OPV (est.) (estimate) | $1,900B ($1,800–2,000B) |
El regateo también tiene calendario. Anthropic recibirá a los inversores potenciales en su sede de San Francisco el 14 de octubre, la comercialización formal comienza la semana del 9 de noviembre y el debut está previsto para antes del Día de Acción de Gracias, que cae el 26 de noviembre 12. La regla de los 15 días de roadshow sitúa el S-1 público hacia el 25 de octubre 1.
| Fecha | Hito |
|---|---|
| 14 de octubre de 2026 | Los inversores potenciales visitan la sede de Anthropic en San Francisco |
| Hacia el 25 de octubre de 2026 | Se espera el S-1 público, conforme a la regla de los 15 días de roadshow |
| Semana del 9 de noviembre de 2026 | Comienza la comercialización formal |
| Antes del 26 de noviembre de 2026 | Debut en bolsa, antes del Día de Acción de Gracias |
El auge ya está en los libros de Amazon
El precio es lo que más importa al mayor tenedor externo, cuya participación en la operación eclipsa cualquier otra apuesta corporativa 5. El documento del 30 de junio de Amazon valora su posición en Anthropic en 190.400 millones de dólares: 97.900 millones en bonos convertibles a valor razonable más 92.500 millones en acciones preferentes sin voto, frente a unos 60.600 millones a cierre del ejercicio anterior 4. Al salir a bolsa, esa posición se convertirá en acciones ordinarias sin derecho de voto, sujeta a un límite máximo de participación y a un periodo de bloqueo (lock-up) habitual 4.
Las preferentes ya atraviesan la cuenta de resultados con cada variación observable del precio. Solo en el segundo trimestre, Amazon contabilizó revalorizaciones por 50.500 millones de dólares —el grueso de los 53.400 millones de otros ingresos que más que triplicaron el beneficio neto, hasta 62.600 millones— y sumó además un cargo fiscal de 15.900 millones asociado a esas mismas revalorizaciones 4. Las estimaciones de los analistas sitúan la participación entre 300.000 y 400.000 millones de dólares si la operación cierra a 2 billones de dólares 5.
La marca de Anthropic en los libros de Amazon pasó de 61.000 a 190.000 millones de dólares en seis meses
- Valor contable
- Estimate
Data
| Valor contable | |
|---|---|
| 31 dic 2025 | $60.6B |
| 31 mar 2026 | $74B |
| 30 jun 2026 | $190.4B |
| OPV a 2 billones (est.) (estimate) | $350B ($300–400B) |
Salesforce mostró la maquinaria en miniatura: una sola ganancia de Anthropic, de 2.600 millones de dólares, elevó su beneficio neto un 87% en un solo trimestre 6.
Casero, peaje y accionista
Amazon se sienta a todos los lados de la mesa. Unos 110.000 millones de dólares de los 518.000 millones en obligaciones de gasto en cómputo —en su mayoría irrevocables— contraídas por Anthropic van destinados a Amazon hasta 2036 7. Los marketplaces de Amazon y de Google canalizaron el 47% de los ingresos de Anthropic en 2025 1. Broadcom ha ido más lejos y le ha prestado a Anthropic 42.000 millones de dólares a cuenta de sus propias ventas de chips, además de 161.200 millones de dólares en obligaciones 8. El propio documento de Amazon advierte de que las valoraciones de compañías privadas son «intrínsecamente más complejas por la falta de datos de mercado fácilmente disponibles» 4. Una Anthropic cotizada lo soluciona, cada día.
La cara alcista del descuento
La prudencia de los compradores tiene competencia. Los ingresos de Anthropic alcanzaron los 11.600 millones de dólares en el segundo trimestre, más que en todo 2025, y la compañía registró su primer beneficio operativo ajustado positivo 78. La pérdida neta de 42.000 millones de dólares de 2025 arrastraba un cargo financiero sin salida de caja de 34.000 millones de dólares 9. Incluso a 1,8 billones de dólares, la operación superaría la salida a bolsa de SpaceX en junio, cerrada en 1,77 billones 9, y la captación podría alcanzar los 100.000 millones de dólares, con Nvidia en conversaciones para actuar como inversor ancla con 10.000 millones 1. Alphabet, con una participación de alrededor del 14% y un tope del 15%, cabalga el mismo debut en bolsa 10.
El 14 de octubre decide el tono
La jornada con inversores será la primera vez que quienes ponen el precio en 1,8 billones de dólares vean las cifras del tercer trimestre, incluido el margen bruto superior al 80% que Anthropic ha mostrado a sus accionistas fuera del prospecto 1. Esa afirmación no figura en ningún documento público. Durante tres años, Amazon ha marcado su posición en Anthropic al dictado de la última ronda privada. Desde noviembre, la marcará a mercado.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
