Compradores querem entrar na Anthropic abaixo dos US$ 2 trilhões — e a marcação de US$ 190 bilhões da Amazon é a primeira a se mover
Investidores em potencial cotam o IPO da Anthropic entre US$ 1,8 trilhão e US$ 2 trilhões, o primeiro número abaixo da cifra-chave. A exposição mais clara em bolsa é a da Amazon, cujos US$ 190,4 bilhões em papéis da Anthropic já correm pelo seu resultado.
Vincent Jiang · 3 min read
A primeira cotação abaixo da cifra-chave
O número em torno da abertura de capital da Anthropic parou de se mover em uma direção só. Investidores em potencial colocam o valor justo entre US$ 1,8 trilhão e US$ 2 trilhões, a primeira cotação divulgada abaixo da cifra de mais de US$ 2 trilhões que vigorava desde agosto 1. A última rodada privada, em maio, avaliou a empresa em US$ 965 bilhões 2. O mercado secundário já tinha cedido: dados da Nasdaq Private Market apontavam marcação de US$ 1,32 trilhão no fim de setembro 3. No Polymarket, as chances de um fechamento do primeiro dia acima de US$ 2 trilhões caíram de 74%, em 10 de setembro, para cerca de 65% 1.
Todo preço agora cotado para o IPO da Anthropic está em US$ 2 trilhões ou abaixo
- Valor
- Estimate
Data
| Valor | |
|---|---|
| Rodada privada (maio) | $965B |
| Secundário (fim de set.) | $1,320B |
| Cotações de IPO (est.) (estimate) | $1,900B ($1,800–2,000B) |
O regateio também tem calendário. A Anthropic recebe investidores em potencial em sua sede de São Francisco em 14 de outubro, a etapa formal de marketing começa na semana de 9 de novembro e a estreia em bolsa está mirada para antes do Dia de Ação de Graças, em 26 de novembro 12. Pela regra dos 15 dias de roadshow, o S-1 público deve ser divulgado por volta de 25 de outubro 1.
| Data | Marco |
|---|---|
| 14 de outubro de 2026 | Investidores em potencial visitam a sede da Anthropic em São Francisco |
| Por volta de 25 de outubro de 2026 | S-1 público esperado, pela regra dos 15 dias de roadshow |
| Semana de 9 de novembro de 2026 | Começa a etapa formal de marketing |
| Antes de 26 de novembro de 2026 | Estreia em bolsa, antes do Dia de Ação de Graças |
O balanço da Amazon já embolsou o boom
O preço é o que mais importa para o maior detentor externo, cuja fatia na operação faz todas as demais apostas corporativas parecerem pequenas 5. Em documento entregue à SEC em 30 de junho, a Amazon contabiliza a posição na Anthropic em US$ 190,4 bilhões: US$ 97,9 bilhões em notas conversíveis avaliadas ao valor justo mais US$ 92,5 bilhões em ações preferenciais sem direito a voto, ante cerca de US$ 60,6 bilhões no fim de 2025 4. Na estreia em bolsa, a posição se converte em ações ordinárias sem direito a voto, sob um teto de participação e um lock-up padrão 4.
As preferenciais já passam pelo resultado a cada variação de preço observável. Só no segundo trimestre, a Amazon registrou US$ 50,5 bilhões em marcações para cima — a maior parte das outras receitas de US$ 53,4 bilhões, que mais que triplicaram o lucro líquido, para US$ 62,6 bilhões —, além de um encargo tributário de US$ 15,9 bilhões atrelado às mesmas marcações 4. Estimativas de analistas colocam a posição entre US$ 300 bilhões e US$ 400 bilhões se a operação for precificada em US$ 2 trilhões 5.
A marcação da Anthropic na Amazon foi de US$ 61 bilhões para US$ 190 bilhões em seis meses
- Valor contábil
- Estimate
Data
| Valor contábil | |
|---|---|
| 31 dez. 2025 | $60.6B |
| 31 mar. 2026 | $74B |
| 30 jun. 2026 | $190.4B |
| Em IPO de US$ 2 tri. (est.) (estimate) | $350B ($300–400B) |
A Salesforce mostrou a máquina em miniatura: um único ganho de US$ 2,6 bilhões com a Anthropic elevou o lucro líquido da companhia em 87% em apenas um trimestre 6.
Senhorio, pedágio, acionista
A Amazon ocupa todos os lados da mesa. Cerca de US$ 110 bilhões dos US$ 518 bilhões em obrigações de computação da Anthropic — em sua maioria não canceláveis — fluem para a Amazon até 2036 7. Os marketplaces da Amazon e do Google processaram 47% da receita da Anthropic em 2025 1. A Broadcom foi além e emprestou US$ 42 bilhões à Anthropic com lastro nas próprias vendas de chips, além de US$ 161,2 bilhões em obrigações 8. O próprio documento da Amazon à SEC alerta que avaliações de empresas privadas são "inerentemente mais complexas pela falta de dados de mercado prontamente disponíveis" 4. Uma Anthropic em bolsa resolve isso, todos os dias.
O lado otimista do deságio
A cautela dos compradores tem concorrência. A receita da Anthropic atingiu US$ 11,6 bilhões no segundo trimestre, mais do que em todo o ano de 2025, e a companhia registrou seu primeiro lucro operacional ajustado positivo 78. O prejuízo líquido de US$ 42 bilhões em 2025 carregava um encargo financeiro não monetário de US$ 34 bilhões 9. Mesmo US$ 1,8 trilhão superaria a estreia em bolsa da SpaceX, em junho, avaliada em US$ 1,77 trilhão 9, e a captação pode chegar a US$ 100 bilhões, com a Nvidia em negociações para ancorar US$ 10 bilhões 1. A Alphabet, com cerca de 14% e limitada a 15%, embarca na mesma oferta 10.
14 de outubro decide o tom
O dia do investidor será a primeira vez em que quem cota US$ 1,8 trilhão verá os números do terceiro trimestre, incluindo a margem bruta acima de 80% que a Anthropic apresentou a acionistas, fora do prospecto 1. A afirmação não consta de nenhum documento público. Por três anos, a Amazon marcou a Anthropic pelo valor ditado pela última rodada privada. A partir de novembro, marca a mercado.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
