El presidente y el consejero delegado de Applied Digital compran acciones por 6,7 millones de dólares tras la rebaja de bonos de JPMorgan que hundió el título un 11%
El presidente Jason Zhang invirtió 5,7 millones de dólares y el consejero delegado Wes Cummins, 1,0 millones, en acciones compradas en mercado el 16 de octubre. Las compras revelan a qué precio cree la dirección que la acción está barata; el cupón de la próxima emisión de deuda decidirá si el mercado de crédito está de acuerdo.
Richard Tang · 3 min read
Dos de los hombres que dirigen Applied Digital+8.86% — Applied Digital, up 8.86 percent today compraron acciones de la compañía en el mercado el 16 de octubre, en plena semana en que JPMorgan rebajó sus bonos 12. El presidente Jason Zhang pagó unos 5,7 millones de dólares por 300.000 acciones 1. El consejero delegado y presidente del consejo de administración, Wes Cummins, desembolsó aproximadamente 1,0 millones por 55.803 títulos 2. Ambos Form 4, los formularios con que la SEC documenta las operaciones de insiders, se presentaron el 19 de octubre y ninguno incluye la marca de un plan de negociación 10b5-1, de modo que ambas compras fueron discrecionales 12.
Hay que leerlas como los hombres más cercanos a los arrendamientos poniendo precio a su propia acción en una semana en la que el negocio no cambió, pero sí el coste de financiarlo 3. Ese efectivo no puede zanjar el cupón que exigirán los prestamistas en la próxima emisión, y el descuento que arrastra ahora el título descansa en esa cifra 3.
Por qué una rebaja de bonos hundió el título un 11%
Applied Digital, con sede en Dallas, construye campus de centros de datos de IA, los alquila a hiperescaladores con grado de inversión y se endeuda contra unos alquileres que todavía no han llegado 43. Su proxy —el informe previo a la junta de accionistas— recoge unos 36.000 millones de dólares de ingresos contratados, y los tres próximos campus, Polaris Forge 3 y Delta Forge 1 y 2, están bajo arrendamientos take-or-pay (páguese o no se utilice) a 15 años con un único hiperescalador de primer nivel 43.
Los analistas de JPMorgan−0.64% — JPMorgan, down 0.64 percent today rebajaron durante la semana los bonos de financiación de proyectos de la empresa de sobreponderado a neutral, alegando la oferta de deuda nueva que se avecina mientras la compañía se prepara para volver a endeudarse 3. La acción cerró el viernes en 18,05 dólares, con una caída de más del 11% 5. Cummins compró a 18,04 dólares, un céntimo por debajo de ese cierre 2. Zhang pagó de media 18,86 dólares entre las ejecuciones de la jornada 1.
La apuesta mayor vino del hombre que firma los arrendamientos
Zhang, cofundador de 34 años ascendido a presidente en enero, cobra en acciones de rendimiento (performance shares) cuyos objetivos se reparten entre los ingresos contratados y la entrega de capacidad lista para prestar servicio, unas cuentas que el mercado se pasó la semana poniendo en duda 4. OpenInsider, que recopila los registros de insiders de la SEC, no encuentra ninguna otra compra en el registro desde finales de 2024 y calcula que la compra de Zhang supone un aumento del 12% en su participación 6.
El millón de dólares de Cummins se mide contra unos 23,5 millones de acciones que posee de forma directa y a través de vehículos familiares y de inversión 26. Su última operación comparable fue una venta en enero a 36,42 dólares 6. La única otra anotación de octubre es la del consejero Richard Nottenburg, presidente del comité de retribuciones, que vendió a 21,84 dólares 64.
Las dos compras de octubre son las únicas adquisiciones de insiders en dos años de Form 4
Data
| Value | |
|---|---|
| Venta de Cummins, enero | -$6,009,300 |
| Venta de Nottenburg, octubre | -$682,500 |
| Compra de Cummins, octubre | $1,006,686 |
| Compra de Zhang, octubre | $5,658,000 |
La apuesta se decide en la próxima emisión de deuda
Los 6,7 millones de dólares combinados no compran ni un bloque de hormigón 12. El último edificio se financió con 1.590 millones de dólares en bonos senior garantizados al 7% 3. El trimestre cerrado en agosto quemó unos 2.000 millones de dólares de flujo de caja libre 7. La deuda se situaba en 6.400 millones de dólares 3.
La deuda se ha triplicado en un año a medida que crecía la quema de caja
- Deuda total
- Flujo de caja libre
Data
| Deuda total | Flujo de caja libre | |
|---|---|---|
| T4 '25 | $2.61B | -$0.57B |
| T1 '26 | $2.83B | -$0.72B |
| T2 '26 | $5.1B | -$1.16B |
| T3 '26 | $6.48B | -$2.01B |
Los registros dejan claro dónde ven valor los dos directivos 12. El cupón de la deuda de Polaris Forge 3 y Delta Forge mostrará si los prestamistas están de acuerdo 3. Los accionistas celebran su junta anual el 4 de noviembre 4.
Los directivos han respaldado la acción con dinero de su bolsillo 12. Lo que haga el título a partir de ahora depende de lo que cobren los prestamistas por la deuda, y ningún Form 4 se lo cuenta 3.
Deepdive
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